长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

中国证券行业再迎里程碑事件！

11月19日晚间，中金公司（601995.SH、03908.HK）、东兴证券（601198.SH）、信达证券（601059.SH）三家上市公司均宣布筹划重大事项停牌。中金公司将通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券，三家上市公司于11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。

长江商报记者注意到，这是继国泰君安与海通证券合并之后，证券业的又一例重大重组，标志着行业头部化整合已经进入加速实施阶段。

值得关注的是，上述三家券商均为中央汇金旗下。以2025年三季度末数据计算，吸收两家券商之后，中金公司的资产规模将超过万亿元，仅次于中信证券、国泰海通、华泰证券，居行业第四。

业内人士分析，随着重组推进，证券行业头部集中化趋势将更加显著，市场竞争格局正从“一超多强”向“寡头竞争+特色发展”的新阶段加速演变。

中金公司拟吸并东兴证券及信达证券

11月19日深夜，中金公司、东兴证券、信达证券三家上市公司相继发布公告，宣布因筹划重大资产重组停牌。

公告显示，中金公司拟通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。

鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，三家公司A股股票于2025年11月20日开市时起开始停牌。本次重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

长江商报记者注意到，这是继国泰君安与海通证券合并之后，证券业的又一里程碑事件，标志着行业头部化整合已经进入到加速实施阶段。

由于中金公司、东兴证券、信达证券的实控人均为中央汇金，此次重组也是中央汇金年内整合AMC之后的重要动作。

2025年2月，财政部将其持有的中国信达、中国东方资产、中国长城资产等三家AMC股权划转至中央汇金。2025年9月，上述股权划转工作全部完成。

作为AMC系券商，中国东方资产旗下东兴证券以及中国信达旗下信达证券的实控人也随之变更为中央汇金。

而中金公司一直属于中央汇金旗下。截至2025年9月末，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，为后者控股股东、实控人。

值得一提的是，目前中央汇金旗下直接或间接持有多家券商股权，包括中国银河、中金公司、申万宏源、中信建投、光大证券、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券，业内分析中央汇金未来仍有继续推进重组整合的可能性。

华泰证券分析指出，本次汇金系券商并购整合，与此前的上海国资旗下国泰君安和海通证券换股合并，共同表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代。两大并购案的实质都是对监管层建设金融强国、打造一流投行号召的积极响应，通过加速资本集中、优化资源配置，构建具备国际竞争力、能有效平衡功能性和盈利性的行业引擎。这将显著增强证券行业的头部集中趋势，推动行业竞争格局进入新的阶段，即从过去的“一超多强”向“寡头竞争+特色发展”的格局演变，同时也将倒逼其他同业重新评估自身的战略定位和生存空间。

证券行业格局重构进入加速期

事实上，近两年来，在监管部门积极推动行业改革、支持头部机构做大做强的背景下，证券行业并购重组活跃度提升，行业格局重构已进入加速期。

其中，国联证券与民生证券合并、国泰君安整合海通证券、西部证券并购国融证券、国信证券吸收万和证券、浙商证券合并国都证券等案例相继落地，无不标志着证券行业资源整合步伐显著加快。

对于大型券商而言，外延式并购是其快速补强业务短板、强化核心优势的有效路径。对于中小型券商而言，同行间的整合是其突破资源瓶颈、实现规模跃升和业务协同的重要方式。

直接合并东兴证券和信达证券之后，中金公司的业务规模及盈利能力将进一步得到提升。

长江商报记者注意到，作为被合并对象，东兴证券、信达证券的业务规模和盈利能力相当。

截至2025年9月末，中金公司、东兴证券、信达证券资产总额分别为7649.41亿元、1163.91亿元、1282.15亿元。其中，中金公司的资产规模在行业内排名第六。

顺利合并两家券商之后，中金公司的资产规模将超过万亿元，达到10095.47亿元，成为行业内第四家资产规模突破万亿元的券商。其他三家万亿级券商分别为中信证券、国泰海通、华泰证券，资产总额分别为2.03万亿元、2万亿元、1.03万亿元。

2025年前九月，中金公司、东兴证券、信达证券的营业收入分别为207.61亿元、36.1亿元、30.19亿元，同比增长54.36%、20.25%、28.46%；归母净利润65.67亿元、15.99亿元、13.54亿元，同比增长129.75%、69.56%、52.89%。

合并之后，中金公司2025年前九月的营业收入、归母净利润将分别达到273.9亿元、95.2亿元，业内排名将分别由第六位升至第三位、第十一位升至第六位。

由于重组前中金公司已处于行业第一梯队，重组完成之后，证券行业的头部集中化趋势将更加突出。

有业内人士向长江商报记者分析，中金公司在投行、机构服务、高净值财富管理领域构筑了核心优势，并拥有国内券商中最具竞争力的国际化业务平台。此番与在零售经纪网络、区域市场覆盖、特殊资产投行及资本实力方面具备显著优势的东兴证券、信达证券整合，将通过多层次业务协同，有效优化新公司的业务架构，全方位增强其服务国家战略的综合金融服务能力。

三家券商亦同时表示，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通过重组各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。

责编：ZB