8月31日消息，近期交银中债1-3年农发债指数D披露2026年上半年报，基金规模29.99亿元，比2026年第一季度增加170.06%。基金经理张顺晨最新投资观点同步出炉。

张顺晨表示，2026年下半年债券市场大概率延续震荡偏强运行格局，内部存在结构性交易机会，三季度与四季度驱动逻辑将有所分化。 宏观经济： 二季度以来国内经济增长动能已现边际放缓迹象，7月中旬将公布的上半年宏观经济数据、月末中央政治局会议对下半年经济工作的定调，是观察政策取向的核心窗口，全年CPI整体保持温和运行，通胀压力总体可控。 资本市场： 下半年债券收益率大概率延续震荡偏强走势，三季度或因供给放量、资金面阶段性收紧呈现“慢牛调整”特征，四季度随供给压力缓解、配置资金持续入场，长端及超长端仍有进一步下行空间，整体资金面有望维持相对均衡，但波动较二季度有所加大。 投资方向： 后续将紧密跟踪标的指数成分券及权重变化及时完成组合复制再平衡，重点把握供给扰动带来的阶段性交易机会，在期限利差保护充裕窗口适度运用骑乘策略增厚收益，灵活调整组合久期与杠杆水平应对资金面波动。 风险提示： 需警惕中东地缘局势反复、国际油价波动及海外主要央行政策动向带来的输入性扰动，防范外部变量对国内债市形成的阶段性冲击。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准1.82%

数据显示，截至2026年上半年末，交银中债1-3年农发债指数D净值为1.04元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准收益率为-0.41%，跑赢基准1.82%。

张顺晨自2023年12月15日担任交银中债1-3年农发债指数D基金经理，截止2026年8月31日，任期回报5.81%。

表：交银中债1-3年农发债指数D业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	0.73%	-0.06%	0.79%
近6月	1.41%	-0.41%	1.82%
近1年	1.57%	-0.64%	2.21%
近3年	-	-	-
近5年	-	-	-
成立以来 (2023-12-15)	5.59%	-1.17%	6.76%

资料显示，张顺晨，博士，10年证券从业年限，历任国金证券研究所研究员，2017年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员/基金经理助理/基金经理，2023年6月9日起担任交银施罗德中债1-3年农发行债券指数证券投资基金基金经理。苏建文，硕士，7年证券从业年限，2019年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员/基金经理助理、混合资产投资部基金经理助理，2025年1月23日起担任交银施罗德中债1-3年农发行债券指数证券投资基金基金经理。虞汉阳，博士，8年证券从业年限，历任兴银理财有限责任公司专户投资部高级投资经理、西部证券股份有限公司固定收益部投资经理、中国农业银行股份有限公司金融市场部高级交易员，2025年加入交银施罗德基金管理有限公司，2026年2月7日起担任交银施罗德中债1-3年农发行债券指数证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该农发债指数产品2026年上半年规模大幅增长、业绩持续跑赢基准，契合当前低风险偏好资金对稳健固收品类的配置需求。基金团队基于下半年债市震荡偏强、季度驱动逻辑分化的判断制定了针对性操作策略，同时明确提示了外部输入性扰动风险，可为偏好政策性金融债指数产品的投资者提供参考性的市场观察与配置思路。

附公告原文节选：

一季度,境内债券市场收益率呈现窄幅震荡格局,短端利率逐步下行､期限利差有所走阔｡ 年初权益市场“开门红”对债市情绪形成阶段性压制,10 年期国债收益率一度上行至1.90%附近 的年内高点;此后保险､银行自营等配置盘逐步入场布局票息资产,叠加资金面维持宽松,收益 率震荡回落｡1 月底至2 月初,海外地缘冲突升级､PMI 数据超预期走弱提振债市情绪,叠加央行 重启14 天逆回购呵护跨节流动性,隔夜资金价格一度降至1.3%下方,10 年期国债活跃券收益率 于2 月13 日下探至1.77%附近的阶段性低点,随后止盈情绪升温带动利率反弹｡2 月下旬上海出 台房地产支持政策,交易盘止盈涌现,收益率重回1.80%上方｡3 月,全国两会及经济数据密集披 露,但债市反应有限,海外地缘冲突升级推高油价,“滞胀”与“衰退”交易情绪一度笼罩市场, 通胀预期对债市形成一定压制;不过受益于配置资金充裕､资金面平稳,长债调整空间有限,10 年期国债全月维持在1.80%-1.85%的窄区间波动｡

二季度以来,境内债券市场整体呈现收益率震荡下行､短端表现强于长端的格局,收益率曲 线呈现“牛市陡峭化”特征｡4 月上旬,中东地缘局势出现阶段性缓和迹象,国际原油价格自高位 回落,叠加银行间资金面持续宽松,债市做多情绪延续,10 年期国债收益率跌破1.80%关口｡与 此同时,保险公司在负债端持续扩张､权益配置要求边际调整的背景下,对超长债的配置意愿也 有所回升,成为长端市场的重要增量资金来源｡进入5 月至6 月,国内经济环比动能出现一定放 缓迹象,社会消费品零售､房地产销售及部分投资类数据表现偏弱;海外方面,美联储主席在多 个场合释放偏鹰派表态,市场对美联储年内降息路径的预期一度降温,但整体未改变境内资金面 相对宽松的格局｡长端利率延续下行趋势,6 月初10 年期国债活跃券收益率一度下探至1.70%下 方,创年内新低｡6 月中下旬,跨季资金面阶段性收紧,叠加地方政府债券发行提速对流动性形成 一定扰动,长债收益率一度小幅反弹｡6 月17 日陆家嘴论坛期间,央行提出将优化公开市场临时 隔夜正､逆回购操作机制,并收窄短端利率走廊区间至50BP;6 月25 日,央行正式公告将于6 月 29 日､30 日增加隔夜逆回购操作品种,市场普遍将其视为一次事实上的边际宽松,叠加当月MLF

交银施罗德中债1-3 年农发行债券指数证券投资基金2026 年中期报告

连续第二个月加量续作,资金面担忧明显缓解,债市情绪再度转暖,10 年期国债期货主力合约创 年内新高｡

整体来看,上半年债券收益率呈现震荡下行走势:10 年期国债收益率从年初约1.85%的水平, 逐步下行至6 月末的1.71%附近;期间历经“开门红”压制､地缘冲突反复､市场情绪扰动､央行 新工具落地等多重因素的交替影响,收益率曲线整体呈现中短端下行幅度大于长端的陡峭化特征｡

作为一只债券指数基金,本基金上半年延续“被动复制为主､适度精细化运作为辅”的管理 思路:一方面持续严格控制组合久期､杠杆等风险特征与标的指数的偏离程度,确保跟踪误差处 于合理区间;另一方面,结合品种利差､期限利差及流动性溢价等指标的阶段性变化,动态优化 组合内部的券种与期限结构,并通过骑乘及杠杆策略的灵活运用,力争在严格控制跟踪偏离的前 提下,为投资者获取相对指数的增厚收益｡

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