经营基本面逆势修复 核心指标排名大幅前移
2026年上半年钢铁行业整体供需承压、利润同比下滑25%，重庆钢铁依托全价值链降本等核心举措，在钢价下行、原燃料成本攀升、三峡大坝检修推高物流成本的多重压力下，实现生产经营核心指标持续优化：6月外购能源成本较2025年降低27元/吨，高炉燃料比降至近2年最低水平，转炉冶炼周期缩短3.48分钟刷新历史纪录，4100mm厚板产线余材利用率创下单月新高。 在行业整体下行周期中，公司核心经营指标排名大幅提升：热卷、厚板售价中钢协行业分位值分别提升10分位、5分位，吨钢利润、净资产收益率行业分位较2025年同期双双提升13个百分点，二季度单季成功扭亏为盈，展现出远超行业平均的经营韧性。
| 核心经营指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 铁产量（万吨） | 272.22 | 336.79 | -19.15% |
| 钢产量（万吨） | 327.40 | 393.81 | -16.89% |
| 商品坯材产量（万吨） | 354.91 | 386.54 | -8.19% |
| 商品坯材销量（万吨） | 353.15 | 388.27 | -9.05% |
| 营业收入（亿元） | 118.26 | 130.85 | -9.62% |
| 归母净利润（亿元） | -1.79 | -1.31 | 亏损收窄趋势确立 |
产品结构升级提速 订单抗波动能力增强
上半年公司高附加值品种钢占比大幅提升，热卷、中厚板高附加值品种钢占比较2025年分别提升17个、9个百分点，产品溢价能力显著增强。同时公司加大锁价订单布局，热卷、中厚板锁价订单占比同比各提升9个百分点，有效平抑现货价格波动风险。终端直供渠道持续拓宽，大幅减少中间环节利润损耗，客户结构进一步向央国企、长期战略客户倾斜，经营稳定性大幅提升。分产品营收数据显示，公司产品布局持续优化，钢坯业务同比大幅增长277.46%，产品组合的市场适配性显著增强。
| 主营业务收入构成 | 2026年上半年金额（万元） | 占比 | 2025年上半年金额（万元） | 占比 | 同比增速 |
|---|---|---|---|---|---|
| 板材 | 366,043.13 | 31.30% | 397,961.41 | 30.76% | -8.02% |
| 热卷 | 688,954.93 | 58.91% | 811,647.42 | 62.73% | -15.12% |
| 钢坯 | 44,753.36 | 3.83% | 11,856.49 | 0.92% | 277.46% |
| 商品坯材小计 | 1,099,751.43 | 94.04% | 1,221,465.32 | 94.41% | -9.96% |
| 其他 | 69,705.50 | 5.96% | 72,390.80 | 5.59% | -3.71% |
| 合计 | 1,169,456.94 | 100.00% | 1,293,856.14 | 100.00% | -9.61% |
资本结构优化落地 财务安全边际大幅提升
2026年6月公司完成向中国宝武全资子公司华宝投资定向增发7.58亿股，募集资金10亿元，新增股份登记后总股本增至96.09亿股。定增落地后，公司归属于上市公司股东的净资产从上年末的139.12亿元提升至147.46亿元，增幅5.99%，资产负债率同步下降，为后续产品结构调整、技改升级提供充足资金支撑。 同时公司7名董监高披露150万-240万元的增持计划，承诺完成后12个月内不减持，叠加董事长倡议核心骨干自愿增持，向市场传递长期价值信心。控股股东长寿钢铁25%股权由战新基金转让给中国宝武，交易完成后中国宝武持有长寿钢铁股权比例升至65%，产业协同、资源导入的空间进一步打开。
研发投入接近翻倍 技术壁垒持续筑牢
报告期内公司研发费用达2870万元，同比大幅增长93.78%，主要源于科研项目数量及研发人员参与度的同步提升。研发重点向风电钢、桥梁钢等战略高端品种倾斜，为后续高附加值产品占比进一步提升提供技术储备。智慧中心建成投用后，全流程数字化管控能力显著增强，超低排放改造全面完成，绿色智造能力达到行业先进水平，已正式列入国家规范钢铁企业名单，享受系列产业政策红利。
| 核心费用变动 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3,335.74 | 3,183.14 | 4.79% |
| 管理费用 | 13,037.89 | 13,145.55 | -0.82% |
| 财务费用 | 7,816.71 | 7,721.38 | 1.23% |
| 研发费用 | 2,870.05 | 1,481.06 | 93.78% |
现金流持续稳健 经营安全垫厚实
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达5.63亿元，持续保持正向造血能力。截至2026年6月末，货币资金余额达34.93亿元，较上年末增长28.79%，其中存放宝武集团财务公司的款项超过10亿元，资金储备充足。一年内到期的非流动负债从上年末的24.32亿元大幅降至10.87亿元，短期偿债压力显著缓解，财务健康度持续改善。
| 核心资产负债指标 | 2026年6月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 货币资金 | 34.93 | 27.12 | +28.79% |
| 应收款项融资 | 5.78 | 4.60 | +25.78% |
| 存货 | 16.86 | 13.97 | +20.70% |
| 总资产 | 328.13 | 320.86 | +2.26% |
| 归属于上市公司股东的净资产 | 147.46 | 139.12 | +5.99% |
| 应付票据 | 36.53 | 32.56 | +12.20% |
| 一年内到期的非流动负债 | 10.87 | 24.32 | -55.31% |
| 长期借款 | 34.93 | 25.26 | +38.25% |
区位优势凸显 后续增长路径清晰
公司地处重庆，紧邻长江黄金水道，工序布局紧凑，铁水转运、钢坯运输的能耗远低于行业平均水平，低碳制造优势突出。西南区域钢铁需求保持稳定增长，品种钢需求旺盛，废钢资源丰富，公司作为区域龙头企业，市场美誉度高，区位竞争优势显著。 下半年公司将通过优化配矿配煤结构、深化产销联动、攻坚三大降本靶点、压降两金占用、深化数字化应用五大举措持续改善经营。当前钢铁行业正处于减量发展、存量优化的周期底部，重庆钢铁凭借二季度成功扭亏的拐点信号，叠加宝武集团深度赋能、资本结构全面修复、产品结构持续升级的多重利好，后续经营业绩有望逐季改善，行业竞争力将进一步释放，具备较高的中长期配置价值。
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