赛轮集团股份有限公司2026年半年度报告正式披露，公司上半年拿下200.27亿元营收，同比增长13.88%，归母净利润达21.60亿元同比大增17.97%，利润增速跑赢营收增速，创下历史同期最好经营水平。作为国内轮胎行业全球化布局先行者，公司依托全球产能网络、硬核技术壁垒、数字化先发优势三重核心竞争力，在行业周期向上阶段充分释放增长动能，业绩表现显著跑赢行业平均增速，长期投资价值持续凸显。

全球化主业多点突破

报告期内公司聚焦半钢子午胎、全钢子午胎、非公路轮胎三大核心产品线，产品销往全球180多个国家和地区，2025年度及2026年上半年出口子午胎交货量、海外工厂轮胎产量及销量均位居中国轮胎行业首位。面对全球贸易壁垒持续升级的外部环境，国内青岛、潍坊、东营、沈阳基地与海外越南、柬埔寨、印尼、墨西哥生产基地高效协同，埃及生产基地扩建稳步推进，建成后将具备年产3600万条半钢子午线轮胎、330万条全钢子午线轮胎及2万吨非公路轮胎的生产能力，进一步覆盖欧洲、非洲核心市场。

产品端精准把握新能源汽车产业爆发机遇，全钢胎领域已配套一汽解放、比亚迪、宇通集团、三一重工等主流新能源商用车企业，半钢胎成功进入比亚迪中高端体系、获得大众汽车多个项目定点，海外市场实现对越南VinFast、马来西亚宝腾等车企供货，全球化配套体系持续完善。非公路轮胎板块稳居2026年度工程胎企业排行榜首位，与必和必拓、力拓、淡水河谷等国际矿业巨头深度绑定，市场份额持续提升。

核心经营指标	2026年上半年	上年同期	同比增速
营业收入（亿元）	200.27	175.87	13.88%
归母净利润（亿元）	21.60	18.31	17.97%
扣非归母净利润（亿元）	20.58	18.25	12.75%
经营活动现金流净额（亿元）	10.33	8.84	16.89%
加权平均净资产收益率	9.63%	8.97%	增加0.66个百分点

盈利韧性超预期

面对上半年天然橡胶、合成橡胶等原材料价格全线走高的成本压力，公司通过高附加值产品结构升级、全球供应链协同调价、套期保值对冲汇率波动三重举措，有效对冲成本上行压力，盈利水平稳步提升。报告期内公司实现利润总额25.74亿元，同比增长19.83%，增速显著高于营收增速，成本传导能力行业领先。

核心盈利指标	2026年上半年	上年同期	同比变动
营业成本（亿元）	146.23	132.72	10.18%
销售费用（亿元）	9.54	8.26	15.57%
管理费用（亿元）	6.57	5.15	27.61%
研发费用（亿元）	5.90	5.37	9.84%
财务费用（亿元）	4.57	0.86	429.74%

截至报告期末公司总资产达513.59亿元，较上年末增长9.81%，归属于上市公司股东的净资产226.62亿元，较上年末增长4.85%，资产负债结构稳健，为后续产能扩张和技术研发提供充足资金支撑。

利润质量扎实过硬

报告期内公司归母净利润21.60亿元中，扣非净利润占比高达95.24%，主业贡献的利润占绝对主导，非经常性损益合计仅1.02亿元，主要来自套期保值业务公允变动收益，利润结构健康度处于行业顶尖水平。公司经营性现金流连续多年保持正向增长，上半年10.33亿元的现金流净额，完全覆盖当期分红和资本开支的日常运营需求，造血能力强劲。

公司海外资产占比高达62.88%，两大核心海外子公司赛轮越南和CART TIRE上半年分别实现营业收入46.45亿元、44.05亿元，归母净利润8.22亿元、9.52亿元，海外产能贡献的利润占比超过80%，成为公司业绩增长的核心压舱石。公司通过常态化开展远期外汇合约、利率互换、外汇期权等套期保值业务，有效对冲汇率波动风险，报告期内套期保值业务实际损益达2861.53万元，充分平滑了汇率波动对业绩的扰动。

非经常性损益项目	本期金额（元）
计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）	16,002,793.67
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益	74,265,400.17
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费	283,440.53
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回	21,642.40
除上述各项之外的其他营业外收入和支出	28,074,636.32
减：所得税影响额	10,507,584.21
减：少数股东权益影响额（税后）	757,377.02
非经常性损益合计	102,069,583.95

从盈利效率来看，公司归属于普通股股东的净利润对应的加权平均净资产收益率达9.63%，扣除非经常性损益后仍高达9.17%，两者差值仅0.46个百分点，完全不存在靠非经常性损益粉饰报表的情况。每股收益层面，基本每股收益与稀释每股收益完全持平，均达到0.66元，扣非后两项指标也同步维持0.63元的水平，股权稀释压力极小，股东实际回报稳定性极强。

报告期利润	加权平均净资产收益率(%)	基本每股收益	稀释每股收益
归属于公司普通股股东的净利润	9.63	0.66	0.66
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	9.17	0.63	0.63

产能扩张聚焦长期成长

报告期内公司持续推进全球化产能布局，在建工程余额达28.27亿元，埃及生产基地项目、墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目、印尼生产基地项目、沈阳新和平年产330万条全钢子午线轮胎项目等核心项目稳步推进，其中沈阳新和平项目一期已顺利投产，将进一步释放国内高端全钢胎产能，把握新能源重卡配套增量机遇。

核心在建项目	预算数（万元）	工程累计投入占预算比例	工程进度
埃及生产基地项目	560,694.42	17.88%	20.00%
墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目	191,358.00	94.34%	95.00%
印尼生产基地项目	214,824.00	72.78%	85.00%
沈阳新和平年产330万条全钢子午线轮胎项目	170,093.00	36.74%	40.00%

公司上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达25.98亿元，同比增长48.47%，资本开支聚焦高端产能建设和智能化升级，随着后续海外基地逐步投产，公司将进一步突破国际贸易壁垒限制，抢占欧美、东南亚等核心市场份额，打开长期增长天花板。

技术壁垒持续加固

报告期内公司研发投入达5.90亿元，同比增长9.84%，依托4个全球研发中心构建的完整创新体系，技术成果持续落地。公司联合其他单位攻关的“高端轮胎无人成型智能制造装备研发及应用”项目荣获2025年度山东省科技进步一等奖，液体黄金轮胎半钢胎、全钢胎分别达到欧盟标签法规最高等级，每行驶1000公里全生命周期碳排放较同规格普通轮胎分别下降27%和39%，产品性能优势显著。

公司是唯一承载国家橡胶与轮胎工程技术研究中心、轮胎先进装备与关键材料国家工程研究中心两大国家级平台的轮胎企业，也是行业首家“国家智能制造试点示范企业”与“国家工业互联网试点示范企业”，自主研发的橡胶工业互联网平台“橡链云”已完成核心技术架构重构，在墨西哥、印尼、沈阳等海内外工厂成功推广应用，数字化成熟度及技术落地规模位居国内同业前列，生产效率和产品良率持续提升，进一步拉开与同行的成本差距。

行业周期向上 龙头价值凸显

当前国内汽车保有量已达3.71亿辆，替换胎刚性需求持续释放，2026年上半年中国乘用车胎和卡客车胎合计销量约1.8亿条，同比增长2.5%，行业基本面稳健向好。叠加新能源汽车渗透率持续提升、国产轮胎品牌出海加速的双重红利，轮胎行业高端化升级趋势明确，具备全球化产能布局、核心技术壁垒、品牌影响力优势的头部企业将持续抢占中小厂商市场份额，行业集中度加速提升。

赛轮轮胎作为中国轮胎行业全球化布局的绝对龙头，当前海外产能规模、出口交货量均位居行业首位，在新能源汽车配套、非公路轮胎高端市场等增量赛道已建立先发优势，2026年上半年业绩大幅超市场预期。接近9.2%的扣非加权ROE在轮胎制造赛道中处于第一梯队水平，后续随着埃及、印尼等新产能逐步释放，公司有望持续实现营收利润双位数增长，业绩增长确定性极强，当前估值具备较高安全边际，长期投资价值值得重点关注。

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