营收同比实现两位数增长

2026年上半年派克新材实现营业收入22.37亿元，较上年同期的17.78亿元增长25.82%，增长主要来自核心业务规模扩张。分业务板块来看，电力锻件收入接近10亿元，是第一大收入来源，航空航天锻件收入也保持稳定增长，国内销售贡献17.35亿元，出口销售实现5.01亿元，海外市场拓展取得一定成效。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
营业收入（亿元）	22.37	17.78	+25.82%

净利润增速显著低于营收

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.99亿元，上年同期为1.75亿元，同比增长13.40%，增速显著低于营收增速，显示出公司盈利端承压。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
归母净利润（亿元）	1.99	1.75	+13.40%

扣非净利润增速进一步放缓

扣除非经常性损益后的净利润为1.85亿元，上年同期为1.69亿元，同比仅增长9.46%，非经常性损益占净利润的比重约为6.86%，主要来自计入当期损益的政府补助。扣非净利润增速远低于营收增速，反映出公司主营业务的盈利能力有所下滑。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非净利润（亿元）	1.85	1.69	+9.46%

基本每股收益同步净利润增长

2026年上半年基本每股收益为1.6414元/股，上年同期为1.4474元/股，同比增长13.40%，与归母净利润增速保持一致，公司报告期内总股本未发生变动。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
基本每股收益（元/股）	1.6414	1.4474	+13.40%

扣非每股收益匹配扣非利润增速

扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.5288元/股，上年同期为1.3966元/股，同比增长9.47%，与扣非净利润增速匹配。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非每股收益（元/股）	1.5288	1.3966	+9.47%

加权平均净资产收益率微增

报告期内加权平均净资产收益率为4.27%，较上年同期的3.90%增加0.37个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为3.98%，较上年同期的3.77%增加0.21个百分点。整体来看公司净资产盈利水平提升幅度有限，在净资产规模有所增长的背景下，盈利效率未出现明显改善。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
加权平均净资产收益率	4.27%	3.90%	+0.37pct
扣非加权平均净资产收益率	3.98%	3.77%	+0.21pct

应收账款规模大幅攀升

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达17.55亿元，较上年末的14.11亿元大幅增长24.4%。应收账款占总资产比例接近20%，前五大客户应收账款合计占比达30.64%，集中度较高。公司本期计提坏账准备1533.11万元，信用减值损失同比增长34.39%，后续若下游客户回款不及预期，公司将面临较大的坏账减值压力。

指标	2026年6月末	2025年末	变动幅度
应收账款账面价值（亿元）	17.55	14.11	+24.4%

应收票据规模同步增长

截至报告期末，公司应收票据账面价值为4.05亿元，上年末为3.39亿元，同比增长19.47%，其中商业承兑票据余额达2.74亿元，占比接近68%。商业承兑票据的信用风险显著高于银行承兑汇票，公司本期针对商业承兑票据计提坏账准备703.38万元，票据端的减值风险同样值得投资者关注。

指标	2026年6月末	2025年末	变动幅度
应收票据账面价值（亿元）	4.05	3.39	+19.47%

存货规模持续走高

截至2026年6月末，公司存货账面价值为14.29亿元，上年末为13.02亿元，同比增长9.75%。存货中原材料占比最高，达6.09亿元，存货跌价准备余额为1.04亿元。公司长库龄存货处置力度虽有所加大，但存货总规模仍持续攀升，若下游需求出现波动，公司将面临存货跌价损失进一步扩大的风险。

指标	2026年6月末	2025年末	变动幅度
存货账面价值（亿元）	14.29	13.02	+9.75%

销售费用小幅增长

2026年上半年销售费用为2917.52万元，上年同期为2715.46万元，同比增长7.44%，增速远低于营收增速，主要系职工薪酬小幅增长，公司整体销售端投入保持平稳。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
销售费用（万元）	2917.52	2715.46	+7.44%

管理费用同比大幅增长

报告期内管理费用为4689.94万元，上年同期为3636.29万元，同比增长28.98%，增速远超营收增速，主要原因是管理人员工资与业务招待费大幅增加，其中业务招待费从上年同期的156.45万元增长至502.58万元，增幅超过2倍，管理费用的过快增长一定程度上侵蚀了公司利润。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
管理费用（万元）	4689.94	3636.29	+28.98%

财务费用由负转正暴增

2026年上半年财务费用高达5434.93万元，上年同期为-4999.72万元，同比变动幅度达208.7%，是所有期间费用中异动最剧烈的科目。变动主要原因是汇兑损失大幅增加，当期汇兑净损失达6748.86万元，叠加公司借款规模增长，利息支出同比有所上升，直接吞噬了近5500万元的利润，是公司净利润增速远低于营收增速的核心原因之一。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
财务费用（万元）	5434.93	-4999.72	+208.7%

研发费用稳步提升

报告期内研发费用为9429.41万元，上年同期为8638.08万元，同比增长9.16%，研发投入占营收比重约为4.21%，公司持续在特种合金锻件等高端领域加大研发布局，上半年新增授权专利34项，其中发明专利15项，研发投入保持稳定。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
研发费用（万元）	9429.41	8638.08	+9.16%

经营活动现金流明显改善

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，上年同期为6904.90万元，同比增长81.66%，主要原因是销售商品及提供劳务收到的现金同比增加3.77亿元，公司通过优化客户信用管理、加大回款催收力度，经营性现金流状况得到明显改善。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	1.25	0.69	+81.66%

投资活动现金流大幅转负

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-3.28亿元，上年同期为1.81亿元，同比变动幅度达-281.47%，由净流入转为大额净流出，主要原因是本期理财产品到期赎回规模大幅减少，同时公司高端装备产能建设持续推进，购建固定资产、无形资产支付的现金同比大幅增加，大额资本开支持续消耗公司资金储备。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
投资活动现金流净额（亿元）	-3.28	1.81	-281.47%

筹资活动现金流大幅增长

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为2.88亿元，上年同期为1.07亿元，同比增长170.11%，主要原因是公司银行借款规模大幅增加，短期借款从上年末的5.10亿元增长至7.35亿元，长期借款从1.40亿元增长至2.74亿元，公司通过加大债务融资力度，支撑大额产能建设的资金需求，后续债务规模攀升将进一步推高公司财务费用支出。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
筹资活动现金流净额（亿元）	2.88	1.07	+170.11%

投资风险提示

整体来看，派克新材2026年上半年营收保持增长，但盈利端受汇兑损失、管理费用增长等因素拖累，利润增速明显滞后于营收。同时公司应收账款、存货规模持续攀升，债务融资规模不断扩大，叠加后续15.8亿元可转债发行后资本开支进一步加码，公司面临的汇兑波动风险、资产减值风险、债务偿付压力均有所上升，建议投资者密切跟踪公司后续回款情况、汇兑对冲措施落地效果以及产能释放后的盈利转化能力，警惕相关风险。

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