8月28日消息，近期融通增强收益债券A披露2026年上半年报，基金规模21.48亿元，比2026年第一季度增加3.19%。基金经理、基金经理王超最新投资观点同步出炉。

王超表示，2026年下半年实体融资需求难现强复苏，债市行情有望延续，权益市场分化将逐步收敛，可在严控风险前提下捕捉结构性投资机遇。 宏观经济： 国内实体经济复苏呈现温和偏弱、结构分化特征，内需修复力度不足，企业中长期融资需求、居民信贷扩张节奏整体偏缓，年内实体融资需求难以出现强复苏态势。海外呈现AI投资旺盛但居民消费疲软的分化特征，美联储受“高利率、高通胀、高债务”三重制约，货币政策预期阶段性陷入模糊。 资本市场： 债券市场方面，央行增加隔夜逆回购操作品种并调整DR001上下限后，资金面稳定性将大幅提升，债市上半年形成的行情大概率延续，长端利率下行空间核心取决于实体部门融资修复节奏，若融资需求超预期修复将阶段性带来利率反弹调整。权益市场方面，部分高估科技资产面临回调风险，长期处于低位的非科技类资产存在估值修复机会，市场分化将逐步趋于收窄。 投资方向： 适度减持估值偏高的科技中上游材料环节，继续持有光通信、半导体等估值合理且竞争格局稳定的方向，积极关注周期、消费板块中基本面出现底部改善迹象的标的，进一步提升红利资产的配置比例。 风险提示： 需警惕实体融资需求超预期大幅修复、海外货币政策出现超预期调整、AI相关细分领域产能释放导致价格下行等风险，市场波动可能超出预期影响组合收益表现。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准4.01%

数据显示，截至2026年上半年末，融通增强收益债券A净值为1.25元，2026年上半年年基金份额净值增长率为4.92%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准4.01%。

王超自2024年9月30日担任融通增强收益债券A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报7.40%。

表：融通增强收益债券A业绩表现（截止2026年6月30日）
阶段	净值增长率	业绩比较基准收益率	跑赢基准
近3月	3.23%	0.62%	2.61%
近6月	4.92%	0.91%	4.01%
近1年	7.84%	-0.56%	8.40%
近3年	15.39%	5.12%	10.27%
近5年	22.19%	8.48%	13.71%
成立以来 (2013-5-30)	41.07%	10.05%	31.02%

资料显示，王超，18年证券从业年限，2012年8月加入融通基金管理有限公司，历任投资经理、固定收益部总监等职，现任固定收益投资部总经理，2024年9月30日起担任融通增强收益债券型证券投资基金基金经理。刘安坤，武汉大学金融学硕士，13年证券、基金行业从业经历，2013年7月至2015年6月就职于长江证券股份有限公司任分析师，2015年6月加入融通基金管理有限公司，历任金融行业研究员、策略研究员、专户投资经理、研究部副总经理等职，现任权益研究部副总经理（主持工作），2025年2月7日起担任融通增强收益债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通增强收益债券A依托当前偏温和的宏观环境制定了“债市打底+权益结构性布局”的组合策略，过往各阶段业绩均持续跑赢基准，体现出较强的组合管理能力。后续投资者可跟踪实体融资、海外货币政策等核心变量的变动，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值，警惕潜在波动对收益的扰动。

附公告原文节选：

本基金在2026 年上半年的运作中,始终坚持行业比较的视角,侧重于挑选景气度与估值水平 相匹配的资产进行配置｡年初采用相对均衡的持仓结构,覆盖有色化工､科技及内需相关板块; 进入二季度后,基于对内需走弱的判断,显著加大了对算力产业链(如PCB 材料､半导体设备､ 被动元器件等)的配置,并增配了银行等红利型资产,同时减持了周期､造纸等内需依赖度较高 的消费类标的｡

从市场环境看,上半年整体呈震荡上行格局,但内部分化明显,大致可划分为两个阶段:第 一阶段从年初至5 月中旬,春季躁动行情下,有色化工､AI 算力链及部分服务消费板块超额收益 突出,主流指数稳步走强;第二阶段自5 月中旬起,国内“供强需弱”特征再度显现,叠加美伊 在中东的军事冲突,市场分化急剧加剧,科技板块与非科技板块的涨跌幅差距迅速拉大,而与内 需经济紧密相关的消费等板块跌幅更为显著｡在此背景下,本基金及时调整行业配置,并持续看 好AI 需求的长期韧性,灵活应对市场的风格变化｡

2026 年上半年银行间资金面维持宽松平稳态势,为债市持续走强奠定坚实基础｡上半年银行 间7 天质押式回购利率持续运行在1.55%下方,波动幅度持续收窄,且利率中枢不断下移;3 月回 落至1.50%,5 月进一步跌破1.40%｡依托宽松的资金面,上半年债券收益率整体持续下行,市场 做多情绪贯穿始终｡行情结构化特征明显:上半年前期利率债长短期限走势分化,中短端收益率 大幅下行､超长端收益率逆势反弹;后期市场结构趋于统一,利率债各期限品种收益率全线走低, 收益率曲线由结构性分化转为同步下移｡同时,信用债全程表现优于利率债,中低等级信用债超 额收益持续显现｡

(一)利率债:结构分化转向曲线平移,超长压力逐步消解

上半年利率债整体收益率中枢下移,全期限国债收益率年内普遍下行,仅上半年初期超长端 品种短暂走弱,整体呈现“短端持续强势､长端由弱转强”的运行特征,市场整体性持续改善｡

期限维度来看,中短端利率债全年表现最为稳健､下行幅度突出｡1 年期国债收益率从年初 1.33%回落至6 月末1.12%,上半年累计下行21BP;3 年期国债收益率由年初1.47%降至6 月末

融通增强收益债券型证券投资基金2026 年中期报告

1.29%,累计下行18BP｡中长端利率债震荡下行趋势明确,5 年期国债收益率由年初高点1.67%下 行23BP 至1.44%;10 年期国债收益率整体震荡偏稳步下行,从年初1.85%左右回落至6 月末1.73%, 累计下行12BP｡

超长端利率债呈现明显的阶段性反转走势,上半年初期30 年期国债走出独立反弹行情,收益 率从2.27%上行至2.35%,但后续彻底扭转走势､持续下行,半年末回落至2.24%,超长端利率前 期承压格局完全缓解｡

(二)信用债:等级分化特征显著,中低等级品种超额收益突出

上半年信用债整体表现持续优于利率债,低等级信用债行情弹性显著高于高等级品种｡

3 年期AAA 级中票收益率从年初1.88%持续回落至6 月末1.62%,累计下行26BP,在宽松资金 面支撑下稳步修复,走势平稳无大幅波动｡中低等级信用债方面,3 年期AA 级中票收益率由年初 2.15%降至6 月末1.77%,上半年累计下行38BP,表现明显好于高等级信用债｡

总体而言,上半年宽松的资金面是债市走强的基础核心支撑｡去年下半年及年初债券市场经 过持续调整后,整体利率估值性价比显著提升,叠加市场资金面持续宽松平稳,持续提振债券配 置需求;此外,年初1-2 月保险保费收入实现高增长,保险机构长久期配置需求集中释放,有效 拉动中长期信用债配置力度,推动市场利率初步下行,奠定上半年债市走强基调｡

上半年后期,市场核心驱动逻辑完成切换,结构性供需矛盾成为主导行情的核心因素｡本阶 段债市走势显著领先宏观基本面,在4-5 月社融､经济等核心宏观数据落地前,市场已提前启动 下行行情,后续宏观数据公布对市场边际影响大幅弱化｡实体部门融资需求持续回落,市场优质 资产供给稀缺,叠加银行自营､理财等主流金融机构债券配置需求持续攀升,推升了债券价格｡

本组合保持了整体仓位的稳定,随着规模提升,增加了短期限二永债和中长期限利率债的配 置,并跟随市场变化灵活调整了组合的久期与仓位结构｡

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