主营业务跨越式增长 双赛道布局成效凸显

2026年上半年南华生物（维权）营收规模实现历史性突破，总营收达2.96亿元，较上年同期的5159.21万元同比大增473.56%，核心增长动力来自节能环保板块的碳酸锂与废钢再生资源业务放量，同时生物医药板块保持稳健运营，双主业协同发展格局正式成型。公司营收结构进一步优化，新拓展的碳酸锂业务贡献半壁营收，节能环保板块整体收入占比超84%，生物医药板块收入保持4.19%的稳步增长，业务结构从单一生物医疗赛道转向高景气再生资源+生命健康双轮驱动模式。

	本报告期	上年同期	同比增减
营业收入(万元)	29,591.43	5,159.21	473.56%
归属于上市公司股东的净利润(万元)	599.27	-348.44	271.99%
归属于上市公司股东的扣非净利润(万元)	431.70	-665.62	164.86%
加权平均净资产收益率	2.23%	-1.48%	3.71个百分点

分业务维度看，各板块表现亮眼：碳酸锂业务报告期内实现营收1.54亿元，占总营收比重51.89%，成为公司第一大收入来源，依托湿法提锂成熟工艺，一期产线完成技术改造后产能释放顺畅，契合新能源产业绿色发展需求。废钢再生资源业务实现营收9665.05万元，同比暴增1471.75%，子公司金大路环保作为工信部废钢铁加工行业准入企业，与冷水江钢铁、涟源钢铁、衡阳钢管等大型钢厂建立长期稳定合作，依托标准化生产体系实现产销高效周转。生物医药板块整体营收4508.73万元，保持区域龙头优势，其中生物医药相关产品销售同比增长191.40%至2194.74万元，通过线上线下结合模式拓展美妆、保健品等衍生品类，有效对冲传统围产期干细胞存储业务短期波动影响。省外市场拓展取得突破性进展，省外营收达1.36亿元，同比增长1601.43%，打破此前业务高度集中于湖南省内的区域局限，全国化布局迈出关键一步。

盈利能力显著修复 高毛利业务筑牢底盘

公司通过精细化运营实现降本增效，期间费用率大幅优化，同时生物医药板块持续保持70%以上的高毛利率水平，为整体盈利提供坚实支撑。

项目	本期发生额(万元)	上期发生额(万元)	同比变动
销售费用	668.97	1296.50	-48.40%
管理费用	1471.25	2837.99	-48.16%
研发投入	553.47	517.60	6.93%

生物医药板块整体毛利率达72.23%，其中核心的细胞储存及检测业务毛利率高达73.15%，较上年同期微增0.72个百分点，在行业竞争加剧背景下保持盈利能力稳定。公司通过人员优化、流程精简实现销售费用和管理费用近乎腰斩，合计减少超1900万元费用支出，内部运营效率大幅提升。

利润质量持续改善 合同负债创历史新高

报告期内公司成功实现扭亏为盈，归母净利润599.27万元，扣非净利润431.70万元，结束此前连续亏损状态。截至2026年6月末，公司合同负债达2.24亿元，较上年末增长5.10%，主要来自细胞存储业务预收款，体现下游客户需求旺盛，后续收入确认具备充足保障。资产负债表持续优化，应收账款较上年末减少7793.55万元至1.41亿元，同比下降35.66%，回款能力大幅提升；短期借款较上年末减少11706.71万元至1.53亿元，偿债压力显著降低，财务结构持续健康。

产能布局稳步推进 长期成长空间打开

公司节能环保板块二期10万吨/年含锂工业废料综合利用项目总投资3亿元，已完成项目备案及环评批复，后续顺利投产后将大幅提升碳酸锂产能规模，巩固区域锂资源循环利用龙头地位。生物医疗板块依托已建成的标准化细胞生产基地、符合GMP标准的研发实验室，持续推进技术迭代，目前已累计获批10个国家级及省市级科创平台，其中“工程化外泌体靶向神经炎症治疗脑病的药理机制及临床转化研究”项目已完成全部既定研究任务，正在办理结题验收，后续临床转化落地将打开细胞治疗业务新增长曲线。

研发投入稳增 技术壁垒持续筑牢

2026年上半年公司研发投入553.47万元，同比增长6.93%，重点布局两大方向：生物医药领域聚焦干细胞干预肺损伤、卵巢早衰等疾病的临床前药效与安全性评价，依托产学研协同模式推进临床研究备案；节能环保领域深化与省内重点高校技术合作，完善“回收—加工综合利用—再生产品销售”全链条循环技术体系，两大板块技术优势持续巩固。

行业红利释放 业绩增长确定性强

当前国内细胞存储渗透率不足3%，远低于发达国家15%-20%的水平，叠加2026年《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》正式实施，行业规范化发展加速，头部合规企业市场份额持续提升。再生资源领域受益于“双碳”战略政策加持，2026年国内废钢铁资源量预计达2.59亿吨，全球碳酸锂需求同比增长21.5%，两大高景气赛道共振下，南华生物作为湖南省属国资控股的双主业上市平台，依托资源整合优势与产能扩张规划，后续业绩增长确定性强，当前估值具备较高安全边际，成长空间值得投资者重点关注。

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