营业收入同比下滑近三成

2026年上半年中航成飞实现营业收入151.67亿元，较上年同期的207.02亿元同比下滑26.74%，营收规模出现明显收缩。公司披露变动核心原因是本期销售产品同比减少，作为占营收比重超95%的航空产品板块，当期营收同比下滑27.91%，直接拖累整体营收表现。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（亿元）	151.67	207.02	-26.74%
航空产品营收（亿元）	143.77	199.42	-27.91%

归母净利润同比两成下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为7.09亿元，上年同期为9.13亿元，同比下滑22.32%。净利润降幅略小于营收降幅，主要得益于航空产品板块通过提质增效，毛利率同比提升2.34个百分点，部分对冲了收入规模下滑带来的利润压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润（亿元）	7.09	9.13	-22.32%

扣非净利润降幅超归母净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.51亿元，上年同期为8.55亿元，同比下滑23.85%，降幅高于归母净利润，说明非经常性损益对当期利润形成了小幅正向支撑。扣非净利润占归母净利润的比例为91.8%，盈利基本面仍依赖主业经营，但主业盈利规模收缩明显。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非归母净利润（亿元）	6.51	8.55	-23.85%

基本每股收益同步下滑

2026年上半年基本每股收益为0.2654元/股，上年同期为0.3416元/股，同比下滑22.31%，与归母净利润变动幅度基本匹配，反映每股盈利水平随利润规模同步下降。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.2654	0.3416	-22.31%

扣非每股收益降幅更显著

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.2435元/股，上年同期为0.322元/股，同比下滑24.38%，下滑幅度高于基本每股收益，体现主业每股盈利的收缩程度更显著。

加权平均净资产收益率微升

2026年上半年加权平均净资产收益率为4.93%，上年同期为4.72%，小幅上升0.21个百分点。在净利润同比下滑的背景下，该指标小幅提升主要得益于报告期内实施大额分红导致净资产基数下降，整体资产盈利效率并未随利润规模下降出现明显恶化。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	4.93%	4.72%	+0.21个百分点

应收账款规模明显收缩

截至2026年6月末，中航成飞应收账款账面价值为163.49亿元，较上年末的222.46亿元同比减少26.51%，占总资产比例从上年末的19.42%下降至15.21%。应收账款余额前五名合计占比达88.05%，客户集中度极高，回款高度依赖核心客户，若后续客户付款节奏变化，可能对公司现金流造成较大波动。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（亿元）	163.49	222.46	-26.51%

应收票据规模大幅下滑

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1.52亿元，上年末为3.60亿元，同比下滑57.78%。其中商业承兑票据占比超60%，期末余额9557.41万元，较期初大幅减少，反映公司当期以票据形式结算的回款规模明显收缩。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收票据账面价值（亿元）	1.52	3.60	-57.78%

存货规模近两成增长

截至2026年6月末，存货账面价值达292.33亿元，较上年末的243.59亿元同比增长19.99%，占总资产比例从上年末的21.27%提升至27.19%。公司披露存货增长主要系生产备货增加所致，在当期营收同比下滑近三成的背景下，备货规模大幅上升可能导致库存周转效率下降，后续若市场需求不及预期，将面临存货跌价风险。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（亿元）	292.33	243.59	+19.99%

销售费用小幅增长

2026年上半年销售费用为4902.14万元，上年同期为4589.25万元，同比增长6.82%。费用增长主要来自工资薪酬项目，当期销售端人员投入有所增加，整体销售费用规模保持低位，与公司直销为主的业务模式匹配。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	4902.14	4589.25	+6.82%

管理费用小幅压降

报告期内管理费用为5.38亿元，上年同期为5.62亿元，同比下滑4.31%。其中中介咨询费、物业费、保洁安保费等项目支出明显压降，公司精益管理举措成效显现，期间费用管控效率有所提升。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（亿元）	5.38	5.62	-4.31%

财务费用由负转正大幅增长

2026年上半年财务费用达1826.62万元，上年同期为-7341.68万元，同比大增124.88%，是当期变动幅度最大的财务指标。公司披露变动核心原因是本期利息收入同比大幅减少，上年同期超1.5亿元的利息收入当期仅实现7129.71万元，直接导致财务费用由负转正，对当期利润形成明显挤压。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	1826.62	-7341.68	+124.88%

研发投入持续加码

报告期内研发费用为2.71亿元，上年同期为2.07亿元，同比增长29.63%。公司披露研发投入增长主要系本期研发项目同比增加，其中材料费、外协费用、差旅费等项目投入增幅显著，反映公司在新域新质装备、无人机等前沿领域的研发力度持续加大。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（亿元）	2.71	2.07	+29.63%

经营现金流仍维持大额净流出

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-72.44亿元，上年同期为-76.64亿元，同比小幅改善5.47%，但仍维持大额净流出状态。公司经营端现金流长期为负，主要与航空制造行业生产结算周期长、备货资金占用量大的特性相关，持续大额现金流出将对公司日常运营资金周转形成压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	-72.44	-76.64	+5.47%

投资现金流净流出规模扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-8.93亿元，上年同期为-6.70亿元，同比扩大33.22%，是当期另一变动幅度极高的核心指标。公司披露变动原因是本期购建固定资产支付的现金同比增加，空天装备装配基地等在建项目持续投入，短期资本开支规模上升，将持续消耗公司存量资金。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额（亿元）	-8.93	-6.70	-33.22%

筹资现金流净流出明显收窄

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-4.75亿元，上年同期为-10.77亿元，同比改善55.91%。公司披露变动原因是上年同期分配股利规模更高，当期筹资端现金流出压力明显缓解，一定程度对冲了经营、投资端的大额现金流出压力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额（亿元）	-4.75	-10.77	+55.91%

风险提示

中航成飞当期营收、利润双降，叠加财务费用、投资现金流两项指标大幅异动，同时存货规模快速攀升、经营端持续大额失血，投资者需高度警惕后续需求不及预期导致的业绩进一步下滑、库存减值、资金链承压等潜在风险。

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