海外业务爆发增长 产品结构持续优化

报告期内春光智能锚定国际化战略深耕东南亚、欧洲、北美市场，海外订单交付量实现翻倍突破，成为当期核心经营亮点。国内业务端依托伊利、蒙牛、广药集团、华润三九等食品医药龙头核心客户的长期稳定合作，为后续国内需求回暖后的业绩反弹筑牢基本盘。

业务板块	2026年上半年营收	同比增速	毛利率
食品包装设备	1697.48万元	117.56%	39.47%
境外区域营收	1668.13万元	108.58%	39.31%
配件系列	377.97万元	-51.69%	53.92%

其中食品包装设备营收同比大增117.56%，核心驱动来自海外食品行业自动化改造需求集中释放，直接带动境外整体营收同比增速高达108.58%，海外市场正式成为公司全新业绩增长极。高毛利的配件系列业务尽管营收阶段性收缩，但通过成本端精细化管控，毛利率同比大幅提升26.72个百分点至53.92%，盈利韧性凸显。

经营现金流大幅改善 财务安全边际提升

报告期内春光智能经营活动产生的现金流量净额为-59.47万元，较上年同期的-1769.92万元同比大幅增长96.64%，经营性现金流近乎实现盈亏平衡，改善幅度远超市场预期。

从现金流结构拆解来看，核心驱动来自销售回款效率显著提升：本期销售商品、提供劳务收到的现金达5377.74万元，同比大幅增长27.24%，应收账款回收力度显著加大；同时成本端管控成效突出，购买商品、接受劳务支付的现金同比微降0.92%至3283.91万元，支付其他与经营活动有关的现金同比大幅下降38.19%至1139.04万元，现金流入增速远超流出增速，直接推动现金流大幅修复。与此同时公司债务结构持续优化，流动比率从上年期末的119.71%提升至158.98%，短期偿债能力大幅增强，母公司资产负债率从上年期末的39.48%进一步下降至36.67%，整体财务安全性持续抬升。

募投项目全面转固 产能扩张落地完成

2026年3月春光智能总预算2.69亿元的智能自动化装备生产基地建设项目全部建成投用，报告期内项目1-4号建筑物达到预定可使用状态，由在建工程全额结转至固定资产核算，直接推动公司固定资产规模从上年期末的12005.08万元大幅增长77.02%至21251.55万元，在建工程余额同比大降97.61%至212.39万元，产能扩张战略正式从建设期全面转入产能释放期。该项目工程投入占预算比例100%、工程进度100%，完全达产后将彻底解决此前产能瓶颈制约大额订单交付的痛点，大幅提升高柔性智能包装装备的产能供给能力，为后续承接海内外大额订单、抢占市场份额提供硬核产能支撑。

研发投入近乎翻倍 技术壁垒持续夯实

报告期内春光智能持续加码智能包装装备、自动化产线相关技术研发，研发费用从上年同期的245.31万元大幅增长79.50%至440.33万元，研发投入强度从上年同期的3.65%提升至7.67%，近乎实现翻倍增长。截至报告期末，公司累计获得已授权专利85项，其中发明专利23项，2026年6月新增核心装备发明专利授权，进一步夯实智能成套包装设备核心技术知识产权壁垒。子公司辽宁典冠智能同期入选辽宁省2026年度“智改数转”标杆企业榜单，数字化、智能化改造成果获得省级主管部门官方认定，叠加公司此前获评辽宁省专精特新企业、多款产品入选辽宁省“专精特新”产品，技术创新优势持续巩固。

赛道红利叠加产能释放 长期增长确定性强

当前国内食品及药品包装机械行业正处于智能化、高端化迭代上行周期，政策端医药GMP合规管理、食品安全管控标准持续升级，叠加下游中药现代化、创新药产业化、新兴食品赛道产能扩容，存量设备进入更新替换周期，行业整体市场空间持续拓宽。同时国产设备性价比优势凸显，“一带一路”海外新兴市场需求持续释放，国产包装装备进口替代与海外渗透同步加速，行业长期增长韧性充足。

春光智能作为国内包装装备领域先进企业，当前产能已经全面落地，海外市场拓展实现翻倍突破，在手订单集中安排在第四季度完成现场调试验收，后续随着下游客户资本开支节奏回暖，产能释放+海外高景气赛道红利双重驱动下，公司经营业绩有望迎来明确向上拐点，长期成长空间值得投资者重点关注。

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