主业稳健增长 海内外市场多点突破

报告期内无锡鼎邦依托定制化炼油、化工专用换热设备核心主业，以直销+以销定产模式稳健运营，作为国家级专精特新企业与高新技术企业，核心产品覆盖换热器、管束、空冷器三大品类，下游深度绑定中石油、中石化、中海油等头部石化客户，经营基本面保持韧性。

项目	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
总营业收入	19518.83	17794.71	+9.69%
主营业务收入	19489.33	17761.36	+9.73%
境内收入	18768.64	17219.02	+9.00%
境外收入	720.69	542.34	+32.89%

产品结构层面，高价值核心品类增长动能强劲，换热器收入同比大增35.21%至14086.13万元，管束收入同比增长29.25%至3378.53万元，两大品类合计贡献超9成营收，主业基本盘稳固。海外业务端公司依托ASME国际资质认证，成功进入泰国GCG集团、意大利Maire Tecnimont工程公司供应商体系，境外收入32.89%的同比增速大幅高于境内，海外市场正成为全新业绩增长极。

费用管控优化 产能爬坡盈利弹性充足

报告期内公司盈利能力阶段性承压，核心源于2025年末转固的江苏鼎邦新厂区投产带来的新增折旧与人工成本计入当期制造费用，阶段性推高营业成本。但期间费用端精细化管控成效显著，盈利修复的底层支撑坚实。

盈利指标	本期	上年同期	变动情况
毛利率	13.79%	20.43%	下降6.64个百分点
归母净利润	354.07万元	1192.46万元	-70.31%
扣非归母净利润	277.41万元	1011.53万元	-72.57%
销售费用率	1.79%	2.42%	下降0.63个百分点
管理费用率	3.68%	4.11%	下降0.43个百分点

数据显示，销售费用同比下降18.74%，管理费用同比微降1.86%，两项核心费用率均实现同比优化。当前江苏鼎邦报告期内已实现营业收入9162.16万元，接近总营收半壁江山，产能释放进度超市场预期，后续随着产能利用率持续提升，单位折旧成本将被快速摊薄，盈利水平有望迎来弹性反弹。

现金流边际改善 客户结构优质风险可控

报告期内公司现金流状况呈现明确向好趋势，前期大额资本开支阶段已过，整体资金压力持续缓解。

现金流指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
经营活动现金流净额	-6236.47	-6691.39	+6.80%
投资活动现金流净额	-2098.09	-4043.58	+48.11%
筹资活动现金流净额	5185.87	2337.59	+121.85%

其中销售商品、提供劳务收到的现金同比大增104.98%，回款效率大幅提升。前五大客户均为石化行业头部央企与民营龙头，合计占应收账款和合同资产总额的71.62%，客户资质优良、信用记录良好，坏账风险整体可控。当前公司资产负债率保持在48.77%的稳健区间，长期偿债风险极低，财务结构安全垫充足。

产能瓶颈破除 技术筑牢长期成长壁垒

报告期末公司固定资产规模达26416.54万元，在建工程余额2087.34万元，江苏鼎邦新厂区已全面投产，整体产能较此前大幅扩张，彻底打破原有产能限制，可承接更大规模订单需求。公司已完成收购江苏硕邦持有的江苏鼎邦10%股权，实现对该子公司全资控股，后续经营决策与内部管理流程进一步简化，运营效率将持续提升。

研发端上半年投入研发费用821.43万元，持续深耕高效节能换热技术、大型化特种化装备制造方向，精准契合石化行业双碳背景下的设备升级趋势，技术壁垒不断巩固。当前国内石化专用设备行业正朝着高效化、大型化、节能化方向升级，叠加海外客户拓展取得突破性进展，新产能爬坡+海外市场渗透的双轮驱动逻辑持续兑现，无锡鼎邦后续业绩修复确定性强，长期成长空间已全面打开。

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