营收微降 业务结构分化显现
报告期内日科化学实现营业收入19.06亿元，同比小幅下滑2.63%，各业务板块表现分化特征显著。
| 业务板块 | 报告期营收（万元） | 同比变动 | 毛利率 | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| ACR系列产品 | 76297.79 | -11.03% | 7.04% | -2.04pct |
| ACM系列产品 | 76887.22 | +8.00% | 10.23% | +15.55pct |
| 氯碱类产品 | 22539.85 | -18.90% | 4.48% | -10.50pct |
| 算力服务业务 | 11537.72 | +111.67% | - | - |
其中ACR系列产品受下游木塑板材行业需求疲软拖累，销量同比下滑13.69%，营收同步下滑11.03%，毛利率也同比回落2.04个百分点。ACM系列产品通过全流程降本增效实现逆势增长，在销量仅微降1.88%的情况下营收同比提升8%，毛利率大幅攀升15.55个百分点至10.23%，成为支撑公司盈利修复的核心支柱。算力服务业务订单大规模扩容，营收同比翻倍增长，第二增长曲线初步显现。
盈利端爆发 低基数下高增长
报告期内公司盈利端呈现爆发式增长，核心驱动来自上年同期的极低基数，2025年上半年公司归母净利润仅为115.61万元，扣非净利润更是亏损12.36万元，2026年上半年通过成本管控、产业链协同实现盈利转正，多项盈利指标同比增幅均超25倍。
| 盈利指标 | 报告期数值 | 上年同期数值 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 3027.27 | 115.61 | 2518.58% |
| 扣非归母净利润（万元） | 2525.65 | -12.36 | 20526.31% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.0651 | 0.0025 | 2504.00% |
| 加权平均净资产收益率 | 1.26% | 0.05% | +1.21pct |
基本每股收益从上年同期的0.0025元/股大幅提升至0.0651元/股，同比增幅达2504%，加权平均净资产收益率同步提升1.21个百分点至1.26%，反映出公司当期净资产的盈利效率较上年同期实现显著修复。
应收账款规模扩张 坏账风险需警惕
截至报告期末，公司应收账款账面价值达5.73亿元，较上年末的4.60亿元同比增长24.63%，占总资产比例从9.12%提升至11.37%，应收账款规模增速显著高于当期营收增速，反映出公司为拓展市场放宽信用政策的倾向。
| 应收账款相关数据 | 报告期末数值 | 上年末数值 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面余额（万元） | 60630.08 | 48739.01 | +24.40% |
| 坏账准备余额（万元） | 3326.80 | 2759.99 | +20.54% |
| 1年以内应收账款占比 | 98.13% | 98.19% | 基本持平 |
虽然当前98%以上的应收款项账龄在1年以内，坏账准备同步随应收余额提升，但在下游行业需求疲软的大背景下，后续需持续关注下游客户回款能力变化，警惕坏账风险抬升侵蚀当期来之不易的盈利成果。
应收票据规模同比收缩
截至报告期末，公司应收票据账面价值为3.58亿元，较上年末的4.43亿元同比下降19.28%，其中银行承兑票据占比80.93%，商业承兑票据占比19.07%，整体票据结构中银行承兑类占比处于较高水平，票据兑付风险整体可控。
存货规模攀升 库存商品大增
截至报告期末，公司存货账面价值为2.92亿元，较上年末的2.40亿元同比增长21.59%，占总资产比例从4.76%提升至5.80%，存货整体规模上升明显。
| 存货分类 | 报告期末账面价值（万元） | 上年末账面价值（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 9570.92 | 8420.86 | +13.66% |
| 库存商品 | 17611.71 | 9665.07 | +82.22% |
其中库存商品规模大幅增长82.22%，一方面可能是公司为应对后续订单提前备货，另一方面也需警惕在下游需求疲软背景下存货积压减值的风险，报告期内公司转回存货跌价准备413.56万元，后续需重点关注存货跌价计提的充分性，避免潜在减值风险在后续期间集中释放。
期间费用分化 财务费用大幅攀升
报告期内公司四项期间费用呈现不同变动趋势，整体费用管控呈现分化特征。
| 费用项目 | 报告期发生额（万元） | 上年同期发生额（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1717.05 | 1773.92 | -3.21% | 优化销售端费用投放，整体保持稳定 |
| 管理费用 | 4633.14 | 3898.54 | +18.84% | 受本期确认股权激励股份支付费用398万元影响 |
| 研发费用 | 1608.68 | 1644.51 | -2.18% | 研发投入保持稳定，重点投向高粘度ACR、中高端ACM产品迭代 |
| 财务费用 | 3262.83 | 1882.01 | +73.37% | 主要受汇率波动产生的汇兑损益大幅增加影响 |
销售费用和研发费用基本保持稳定，销售端通过优化投放实现小幅压降，研发投入持续聚焦核心产品迭代升级。管理费用同比增长18.84%，主要来自本期确认的股权激励股份支付费用398万元，属于非现金类费用支出。财务费用同比大增超七成，是本期期间费用中最显著的变动项，汇率波动对公司盈利的影响明显抬升，需关注后续人民币汇率走势对公司出口业务盈利的持续扰动。
现金流结构大幅改善 三项表现分化
报告期内公司现金流结构大幅改善，三项现金流净额呈现明显分化特征，盈利质量得到实质性验证。
| 现金流项目 | 报告期净额（万元） | 上年同期净额（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 7802.64 | 1115.16 | +599.69% | 公司经营状况改善，回款能力大幅提升 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -4385.48 | 2493.18 | -275.90% | 主要受理财业务规模收缩变动影响，理财净流出增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 23.50 | -8009.86 | +100.29% | 公司融资结构优化，收支基本实现平衡 |
经营活动现金流净额同比大增近6倍，验证了公司当期盈利并非依赖非经常性损益的纸面盈利，经营端回款能力得到实质性提升。投资活动现金流由正转负，主要是理财业务规模调整带来的净流出增加，筹资活动现金流从上年同期大额净流出转为基本平衡，反映出公司融资结构持续优化，整体现金流健康度较上年同期明显改善。
风险提示
下游房地产行业持续深度调整，若后续地产需求进一步下滑，将直接影响ACR、ACM产品的市场需求，公司主业盈利稳定性仍存压力。应收账款规模快速扩张，叠加化工行业下游客户经营分化加剧，后续坏账计提压力可能上升。汇率波动导致财务费用大幅增长，若人民币汇率后续持续大幅波动，将进一步侵蚀公司出口业务利润。算力业务当前营收占比仍较低，行业竞争持续加剧，后续业务拓展不及预期的风险依然存在，投资者需理性看待当期高增幅背后的低基数效应，警惕后续业绩增速回落的可能性。
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