主营业务多点开花 核心板块量价齐升
2026年上半年，浙江新和成围绕既定经营思路实现产销采协同联动，整体经营质量迈上新台阶。核心营养品板块的蛋氨酸产品实现量价齐升，成为拉动业绩增长的核心引擎。公司持续拓展产品高价值应用场景，“四新”市场开拓取得突破性进展，全球化销售网络的覆盖广度与深度进一步升级。 营收结构层面，各核心业务板块增长动能充足：医药化工板块作为营收基本盘保持稳健扩张，新材料板块业务稳步推进，外销市场表现亮眼，直销渠道占比持续提升，客户粘性不断增强。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 131.29 | 111.01 | 18.28% |
| 归属于上市公司股东的净利润(亿元) | 40.11 | 36.03 | 11.31% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润(亿元) | 39.19 | 36.79 | 6.53% |
| 经营活动产生的现金流量净额(亿元) | 36.40 | 32.43 | 12.26% |
盈利能力韧性凸显 成本管控成效显著
报告期内公司整体毛利率维持44.24%的高位水平，精细化运营下期间费用管控能力持续优化，管理费用同比下降5.50%。针对汇率波动带来的汇兑损失压力，公司通过外汇套期保值等风险管理工具有效对冲大部分风险，整体盈利水平保持稳健。 分板块表现来看，外销业务毛利率逆势微升0.10个百分点至49.26%，海外市场定价权与成本转嫁能力持续增强；营养品板块凭借蛋氨酸量价齐升逻辑，实现22.30%的营收增长，毛利率维持48.96%的高位，是当前利润贡献的核心支柱。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 医药化工板块毛利率 | 45.41% | 47.41% | 下降2.00个百分点 |
| 营养品板块毛利率 | 48.96% | 54.01% | 下降5.05个百分点 |
| 外销业务毛利率 | 49.26% | 49.16% | 上升0.10个百分点 |
| 管理费用(亿元) | 2.93 | 3.10 | -5.50% |
利润质量扎实 现金流表现亮眼
公司盈利变现能力极强，上半年经营活动现金流净额达36.40亿元，规模大幅超过同期归母净利润。应收账款随营收增长同步合理扩张，5.14%的稳健坏账计提比例充分覆盖潜在风险，无大额坏账减值压力。存货结构持续优化，当期存货跌价准备大幅转回1.28亿元，库存健康度显著提升。 核心子公司山东新和成氨基酸有限公司上半年贡献20.13亿元净利润，直接印证蛋氨酸业务的高景气度；合营联营企业投资收益同比大幅增长，其中权益法核算长期股权投资收益同比增幅超5倍，多元化利润来源进一步夯实了业绩安全垫。
| 项目 | 本报告期(亿元) | 上年同期(亿元) | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 36.40 | 32.43 | 12.26% |
| 山东新和成氨基酸有限公司净利润 | 20.13 | - | - |
| 权益法核算长期股权投资收益 | 1.53 | 0.25 | 519.20% |
| 存货跌价准备转回金额 | 1.28 | 1.19 | 7.56% |
产能建设稳步推进 长期成长空间打开
报告期内公司资本开支有序投放，在建工程余额达10.07亿元，同比增长35.08%。天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安，设备陆续到货进入安装阶段；PPS四期项目落地开工建设；HA二期土建顺利开工，多个重点新材料项目进入产能释放前夜。公司产能布局覆盖营养品、香精香料、高分子新材料等多个高景气赛道，未来2-3年将迎来新一轮产能投放周期，成长确定性极强。 截至报告期末公司资产负债率仅为24.96%，同比下降2.77个百分点，财务结构极为健康，抗风险能力突出。充裕的货币资金与极低的负债水平，为后续产能扩张、技术研发提供充足弹药。
| 项目 | 本报告期末 | 上年度末 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 在建工程(亿元) | 10.07 | 7.45 | 35.08% |
| 资产负债率 | 24.96% | 27.73% | 下降2.77个百分点 |
| EBITDA全部债务比 | 270.00% | 179.00% | 上升91.00个百分点 |
| 利息保障倍数 | 61.55 | 38.39 | 60.33% |
研发投入加码 技术壁垒持续筑牢
上半年公司研发投入达6.06亿元，同比增长15.88%，研发投入强度维持4.61%的较高水平。公司持续深耕新产品研发，推进核心技术平台能力建设，在营养品、新材料领域的技术优势不断巩固。日本研究院建设完成并投入使用，全球化研发创新体系进一步完善，为后续新产品落地提供技术支撑。 公司通过构建技术资源库、单元技术数据库，持续推进数智化转型，智能工厂、智慧运营体系迭代升级，生产效率与产品质量稳定性持续提升，进一步巩固成本护城河优势。
行业景气上行 龙头价值凸显
当前维生素、蛋氨酸等营养品行业供需格局持续优化，头部企业竞争优势不断扩大，浙江新和成作为全球维生素龙头企业，深度受益于细分赛道渗透率提升与行业集中度提升双重红利。上半年业绩表现超出市场一致预期，蛋氨酸业务量价齐升逻辑持续验证，新材料板块进入产能释放期，全球化运营能力不断提升。公司同时推出每10股派现2元的分红方案与3-6亿元回购股份计划，彰显对长期发展的信心，股东回报机制持续完善，当前估值具备较高安全边际，长期投资价值凸显。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。
