核心财务数据异动概览

报告期内公司多项核心财务指标出现罕见的大幅异动，两大变动率超千分之级的现金流数据成为最值得投资者警惕的风险信号，同时净利润、财务费用等指标也出现远超常规经营逻辑的波动。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动产生的现金流量净额	-19987.49万元	-1294.42万元	-1444.13%
筹资活动产生的现金流量净额	42851.26万元	-3095.75万元	1484.20%
归属于上市公司股东的净利润	32044.11万元	14663.37万元	118.53%
财务费用	5676.99万元	1036.57万元	447.67%

分项财务指标深度解读

营业收入小幅增长

2026年上半年公司实现营业收入4.09亿元，较上年同期的3.66亿元同比增长11.77%。分结构来看，工业板块收入4.03亿元，同比增长12.69%，占总营收比重98.46%，仍是公司收入核心来源；建筑安装业收入632.25万元，同比下滑26.53%。区域分布上，非长三角地区收入同比大增182.31%至1.71亿元，成为营收增长的主要驱动力，上海本地收入则同比下滑23.26%至2.25亿元，区域收入结构出现明显调整。

净利润翻倍增长

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润达3.20亿元，较上年同期1.47亿元同比大增118.53%。但从利润构成来看，近9成利润来自非经常性损益项下的金融资产公允价值变动收益，主营业务贡献的利润占比极低，盈利的可持续性存在较大不确定性。

扣非净利润平稳增长

2026年上半年公司扣除非经常性损益后的净利润为5181.06万元，较上年同期4147.89万元同比增长24.91%，增速远低于净利润118.53%的增幅，进一步印证净利润高增并非来自主营业务经营效率的大幅提升，更多是投资端公允价值变动带来的账面浮盈。

基本每股收益大幅提升

报告期内公司基本每股收益为0.77元/股，上年同期为0.34元/股，同比增长126.47%，增幅高于净利润118.53%的增速，主要是报告期内公司股份总数未发生变动，盈利增厚直接体现在每股收益指标上。

扣非每股收益同步上行

2026年上半年公司扣非后基本每股收益为0.13元/股，上年同期为0.09元/股，同比增长44.44%，该指标更贴合公司主营业务的真实盈利水平，反映出成套开关设备主业的盈利规模保持平稳小幅扩张态势。

应收账款规模小幅回落

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为5.31亿元，较上年末的5.49亿元小幅下降3.35%。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比52.8%，3年以上应收账款合计1.14亿元，占总账面余额比例达17.4%，长期挂账的应收款项占比偏高，存在一定的坏账计提不足风险，后续可能对公司业绩形成潜在侵蚀。

账龄	期末账面余额（万元）	占比
1年以内（含1年）	34665.95	52.8%
1至2年	12635.96	19.24%
2至3年	10350.74	15.76%
3年以上	8008.87	12.20%

应收票据规模激增

截至报告期末，公司应收票据账面价值为8537.81万元，上年末仅为1389.73万元，同比大幅增长514.33%，其中银行承兑票据占比100%，无商业承兑票据。应收票据规模大幅攀升，一方面反映公司营收结算中票据占比提升，另一方面也意味着公司资金回笼的即时性有所下降，若后续票据贴现将产生额外财务成本。

加权平均净资产收益率上行

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为10.50%，较上年同期的5.42%提升5.08个百分点，该指标的提升主要得益于当期净利润的大幅增长，但由于利润中公允价值变动收益占比极高，该收益率的含金量不足，无法完全反映公司净资产的真实运营效率。

存货规模近乎翻倍

截至2026年6月末，公司存货账面价值达1.70亿元，较上年末的0.90亿元同比增长88.50%，占总资产比重从2.19%提升至3.43%。存货大幅增长主要来自原材料和在产品的备货增加，其中原材料账面余额从2878.90万元增至8110.34万元，同比增长181.71%。存货规模快速扩张可能占用大量运营资金，若后续下游需求不及预期，将面临存货跌价减值的潜在风险。

项目	期末账面价值（万元）	期初账面价值（万元）	同比变动
原材料	7633.18	2401.74	217.81%
在产品	3114.39	1279.26	143.45%
库存商品	3763.23	2690.96	39.84%

销售费用同比增长近3成

2026年上半年公司销售费用发生额为899.02万元，较上年同期691.73万元同比增长29.97%，主要系会务及招待服务费从434.05万元增至634.16万元，同比增长46.1%，公司为拓展非长三角区域新市场加大了市场推广投入，相关费用投放效果仍有待后续营收增长验证。

管理费用基本持平

报告期内公司管理费用发生额为3251.20万元，上年同期为3211.05万元，同比仅微增1.25%，费用规模保持稳定。其中本期新增员工持股计划对应的股份支付费用694.51万元，若剔除该非经常性费用影响，管理费用实际同比有所下降，公司内部运营的成本管控效果有所体现。

财务费用暴增4倍以上

2026年上半年公司财务费用达5676.99万元，较上年同期1036.57万元同比大增447.67%，是所有期间费用中增幅最高的项目。变动原因主要是纳入合并范围的结构化主体上海达甄资产管理中心其他合伙人享有的利润计入当期损益，该部分非经营性财务支出大幅抬升了当期费用规模，对公司主业利润形成明显侵蚀。

研发费用实现翻倍增长

报告期内公司研发费用发生额为1190.90万元，上年同期为567.80万元，同比增长109.73%，研发投入强度明显提升，主要投向智能化高压柜、低压柜等核心成套开关设备产品的技术迭代，匹配下游集成电路、高端制造领域客户的产品需求，为后续主业竞争力提升储备技术基础。

经营活动现金流深度转负

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.9987亿元，上年同期仅为-1294.42万元，同比大幅下滑1444.13%，现金流缺口急剧扩大。变动原因主要是本期购买商品支付的现金从1.84亿元增至2.73亿元，支付的各项税费从5375.35万元增至1.67亿元，经营端现金流出规模大幅攀升，公司主业自身造血能力明显弱化。

投资活动现金流由正转负

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-1.06亿元，上年同期为2.30亿元，同比大降146.13%，从净流入转为大额净流出。主要原因是本期新增1.50亿元投资支付的现金，对外股权投资力度加大，而上年同期有大额投资收回现金到账，当期投资端现金支出明显高于回收规模。

筹资活动现金流大幅净流入

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额达4.29亿元，上年同期为-3095.75万元，同比暴增1484.20%，是当期现金流唯一的正向支撑项。变动原因主要是本期新增2亿元银行借款，同时收到股东及关联方借款2.3亿元，公司通过大规模举债补充现金流，以覆盖经营和投资端的大额现金缺口，债务规模快速扩张将抬升后续偿债压力。

投资风险提示

公司当前利润高度依赖金融资产公允价值变动的账面浮盈，主营业务造血能力大幅弱化，同时通过大额举债维持现金流运转，叠加存货高增、长期应收款占比偏高的多重因素，投资者需高度警惕公司后续投资收益波动、债务偿付、资产减值等潜在风险，理性评估盈利可持续性，谨慎做出投资决策。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。