营业收入解读

报告期内天准科技营收规模实现快速扩张，各核心业务线均呈现不同程度增长，同时新签订单与在手订单储备充足，为后续业绩释放提供支撑。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
总营业收入	88714.17	59688.24	48.63%
AI量检测装备营收	37470.73	29081.66	28.85%
AI制程装备营收	35474.30	24081.51	47.31%
具身大脑方案营收	15769.14	6526.34	141.60%
新签订单（含税）	210400	-	62.20%
在手订单	237500	-	49.61%

收入增长核心来自AI制程装备和具身大脑方案的收入拉动，其中具身大脑方案营收实现翻倍以上增长，成为当期营收结构中弹性最高的业务板块。

净利润解读

当期公司归母净利润成功实现扭亏，但利润结构存在明显异常，偶发性非经营收益占据绝对主导，主营业务实际盈利水平远低于报表表现。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
归母净利润	9848.26	-1419.23	扭亏为盈
公允价值变动损益	9360.63	-	占归母净利润比例95.05%

该部分收益来自新加坡子公司持有股票资产的价格增值，属于完全依赖资本市场波动的偶发性损益，不具备任何可持续性，投资者需警惕后续标的股价回调带来的业绩大幅波动风险。

扣非净利润解读

扣非净利润转正仅代表主营业务亏损收窄，绝对盈利规模仍处于极低区间，公司主业盈利能力薄弱的现状并未得到本质改善。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
扣非归母净利润	1034.23	-2267.59	扭亏为盈
非经常性损益合计	8814.03	-	-
金融资产公允价值变动损益	9620.81	-	非经常性损益核心来源

非经常性损益的核心贡献完全来自金融资产的公允价值变动，进一步印证当期报表利润的“虚高”属性，主业盈利厚度不足的问题十分突出。

基本每股收益解读

基本每股收益账面表现亮眼，但该指标增长完全由偶发投资收益驱动，无法反映公司真实经营效率的提升，参考价值十分有限。

指标项	2026年上半年数值	上年同期数值	同比变动
基本每股收益	0.5100元/股	-0.0738元/股	大幅增长

若剔除偶发性投资收益的影响，该指标将出现大幅回落，投资者不宜将其作为判断公司长期投资价值的核心依据，避免被短期账面数据误导。

扣非每股收益解读

扣非每股收益更贴近公司主业真实经营水平，当前极低的收益水平反映出公司主营业务的盈利转化能力仍处于薄弱区间。

指标项	2026年上半年数值	上年同期数值	同比变动
扣非基本每股收益	0.0536元/股	-0.1179元/股	扭亏为盈

不足0.06元的每股主业收益，意味着公司当前业务的盈利产出效率仍处于低位，后续业绩增长的可持续性存在较高不确定性。

应收账款解读

当期应收账款账面规模明显回落，回款质量阶段性改善，但长期增长趋势尚未扭转，后续坏账风险仍未完全出清。

指标项	对应时点金额（万元）	同比/环比变动
2026年6月末应收账款账面价值	48889.44	较上年期末下降30.74%
2023年末应收账款余额	53273.84	-
2024年末应收账款余额	66075.03	同比增长24.03%
2025年末应收账款余额	75635.12	同比增长14.47%

随着后续业务规模持续扩张，应收账款规模仍存在回升可能，若下游核心客户财务状况出现不利变化，大额坏账将直接侵蚀公司当期经营业绩。

应收票据解读

应收票据规模大幅收缩，结构持续优化，整体兑付风险处于可控区间，对公司业绩的潜在冲击较小。

指标项	对应时点金额（万元）	同比变动
2026年6月末应收票据账面价值	316.53	较上年期末下降72.92%
2025年末应收票据账面价值	1168.81	-

应收票据大幅下降主要来自商业承兑汇票规模的缩减，当前剩余票据以银行承兑汇票为主，发生兑付违约的概率极低。

加权平均净资产收益率解读

账面净资产收益率转正完全依赖偶发投资收益，剔除该部分影响后资产盈利效率处于极低水平，股东资本回报能力偏弱。

指标项	2026年上半年数值	上年同期数值	同比变动
加权平均净资产收益率	4.83%	-0.74%	由负转正
扣非后加权平均净资产收益率	0.51%	-	极低水平

不足1%的扣非净资产收益率，意味着股东投入的资本几乎无法通过主营业务实现有效增值，长期来看资本回报能力难以满足投资者预期。

存货解读

存货规模出现爆发式增长，叠加长期低周转特征，存货跌价减值风险持续累积，大量营运资金被占用拖累资金使用效率。

指标项	对应时点金额（万元）	同比变动
2026年6月末存货账面价值	182604.82	较上年期末增长53.42%
2023年末存货余额	88628.44	-
2024年末存货余额	91517.69	同比增长3.26%
2025年末存货余额	123466.09	同比增长34.91%

年份	存货周转率
2023年	1.08
2024年	1.05
2025年	1.02

存货增长主要来自发出商品规模的大幅提升，若后续下游需求不及预期，定制化专用产品无法顺利完成交付销售，公司将面临大额存货跌价损失，直接冲击当期利润。

销售费用解读

销售费用增长与业务扩张节奏完全匹配，核心支出项为职工薪酬，整体不存在异常不合理的费用投放。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
销售费用总额	12191.93	8906.37	36.89%

销售费用中职工薪酬占比超过70%，增长完全来自订单规模扩张带来的销售团队绩效薪酬提升，费用投放效率与业务拓展进度匹配度较高。

管理费用解读

管理费用增速远低于当期营收增速，公司精益化管理成效显现，降本提效在管理端得到明确落地。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
管理费用总额	4777.86	4555.85	4.87%

不足5%的管理费用增速，与近50%的营收增速形成鲜明对比，反映出公司管理端的成本控制能力持续优化，内部运营效率稳步提升。

财务费用解读

财务费用由正转负，刚性支出大幅增加，后续将持续对公司利润形成一定程度的挤压。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
财务费用总额	2659.83	-189.29	由收益转支出

变动核心来自天准转债进入计息期带来的利息支出，叠加当期汇率波动产生的汇兑损失，后续该部分刚性支出将持续存在，进一步压缩本就薄弱的主业利润空间。

研发费用解读

研发投入绝对规模小幅增长，但投入强度明显下滑，长期可能削弱公司在工业AI赛道的技术竞争力。

指标项	2026年上半年数值	上年同期数值	同比变动
研发费用总额（万元）	12760.54	11128.80	14.66%
研发投入占营收比例	17.02%	25.64%	下降8.62个百分点
研发投入资本化比重	15.47%	27.28%	下降11.81个百分点
研发人员占总人数比例	32.58%	-	-

研发资本化比重下降主要是当期资本化项目逐步收尾，投入阶段性减少，但研发投入强度大幅下滑的问题值得警惕，若后续研发资源投放持续收缩，可能导致公司技术迭代速度落后于行业，丧失核心赛道的领先优势。

经营活动产生的现金流量净额解读

经营现金流实现翻倍以上增长，是当期财报为数不多的核心亮点，反映公司主营业务造血能力阶段性改善。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
经营活动产生的现金流量净额	8106.95	2925.60	177.10%

该指标大幅增长的核心驱动是下游客户回款情况明显改善，之前长期困扰公司的回款效率偏低问题得到阶段性缓解，主业现金回流能力的提升，为后续业务扩张提供了更充足的营运资金支撑。

投资活动产生的现金流量净额解读

投资活动净流出规模大幅扩张，大额资金投向理财类产品，实体产业投资意愿阶段性偏弱。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
投资活动产生的现金流量净额	-70351.50	-1225.08	净流出大幅增加

大额资金用于购买结构性存款等理财产品，一方面说明公司当前账面货币资金储备充裕，不存在流动性缺口，另一方面也反映出现阶段公司尚未找到足够多回报率符合预期的实体产业投资项目，产业扩张节奏偏慢。

筹资活动产生的现金流量净额解读

筹资活动由净流入转为净流出，公司主动压降债务规模，负债结构持续优化，财务杠杆水平稳步下降。

指标项	2026年上半年金额（万元）	上年同期金额（万元）	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额	-8101.39	12284.07	由净流入转净流出

变动核心来自本期公司归还银行贷款的规模大幅增加，主动降低有息负债规模，有助于减少后续利息支出压力，进一步优化整体财务健康度。

风险提示

天准科技当期财报账面数据整体表现亮眼，但利润结构严重依赖偶发股票投资收益，95%的净利润不具备可持续性，叠加存货规模大增超50%带来的减值风险、研发投入强度大幅下滑的长期隐忧，投资者需高度警惕相关潜在风险，避免被短期美化的账面数据误导，理性评估公司主营业务的真实盈利水平与长期成长确定性。

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