营业收入微增7.29%

2026年上半年公司实现营业收入11.23亿元，较上年同期的10.47亿元小幅增长7.29%。分产品来看，豌豆干淀粉收入1.56亿元，同比增长20.68%；膳食纤维收入6028.25万元，同比增长28.10%；粉丝收入3.08亿元，同比增长15.89%；食用蛋白收入4.21亿元，同比仅增长4.93%。海外市场收入5.05亿元，同比增速仅4.65%，低于国内市场9.55%的增速。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（亿元）	11.23	10.47	7.29%

净利润同比下滑近四成

报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润3314.88万元，上年同期为5436.35万元，同比下滑39.02%。利润端表现明显弱于收入端，成本端和费用端的双重挤压是利润缩水的核心原因。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
净利润（万元）	3314.88	5436.35	-39.02%

扣非净利润大降38.60%

扣除非经常性损益后，公司实现归属于上市公司股东的净利润2991.54万元，上年同期为4872.59万元，同比下滑38.60%。扣非净利润的大幅下滑说明公司主营业务的盈利能力出现明显弱化，盈利质量有所下降。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非净利润（万元）	2991.54	4872.59	-38.60%

基本每股收益同比下滑37.19%

2026年上半年公司基本每股收益为0.0277元，上年同期为0.0441元，同比下滑37.19%。每股收益的下滑直接反映了股东单位权益对应的盈利水平出现明显收缩。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.0277	0.0441	-37.19%

扣非每股收益同步下滑

扣除非经常性损益后，公司2026年上半年扣非每股收益为0.0250元，上年同期为0.0400元左右，同样出现近四成的同比下滑，进一步印证主营业务盈利能力的收缩。

应收账款规模同比下降

截至报告期末，公司应收账款账面价值为1.94亿元，上年末为2.37亿元，同比下降18.14%。但值得注意的是，应收账款中单项计提坏账准备的金额达4690.17万元，涉及宁波晟昶贸易有限公司、上海蓝鲸国际贸易有限公司等客户，100%全额计提坏账，存在大额历史应收款回收困难的风险。前五大客户应收账款占比达27.01%，集中度较高，存在一定的客户信用风险敞口。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款（亿元）	1.94	2.37	-18.14%

应收票据余额为零

截至报告期末，公司应收票据账面余额为0，上年同期也无应收票据余额，公司应收款项全部体现为应收账款，票据类低风险结算工具使用占比为零，应收款结构的流动性偏弱。

加权平均净资产收益率下滑0.69个百分点

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为1.36%，上年同期为2.05%，同比下滑0.69个百分点。净资产收益率的下滑说明公司自有资本的获利能力出现明显下降，资产运营效率有所降低。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	1.36%	2.05%	-0.69pct

存货规模同比增长15.43%

截至报告期末，公司存货账面价值为9.61亿元，上年末为8.32亿元，同比增长15.43%，存货占总资产的比例达21.47%。报告期内公司新增计提存货跌价准备3684.69万元，期末存货跌价准备余额达1.35亿元，库存商品跌价风险持续释放。存货规模大幅增长，一方面占用公司大量流动资金，另一方面也凸显出库存去化压力，若后续市场价格波动，存货减值风险将进一步扩大。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货（亿元）	9.61	8.32	15.43%

销售费用同比增长12.79%

2026年上半年公司销售费用为5270.48万元，上年同期为4672.85万元，同比增长12.79%。销售费用增长主要来自劳务费、咨询服务费、促销宣传费等项目的增加，公司为拓展市场投入的销售资源持续加大，但并未带动利润同步增长，销售投入的产出效率有所降低。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	5270.48	4672.85	12.79%

管理费用同比大增34.76%

2026年上半年公司管理费用为4370.80万元，上年同期为3243.50万元，同比大幅增长34.76%。其中折旧费、劳务费、办公费等项目均出现明显增长，管理端的成本刚性上涨进一步挤压公司利润空间。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（万元）	4370.80	3243.50	34.76%

财务费用暴增546.38%

2026年上半年公司财务费用高达1777.35万元，上年同期仅为274.97万元，同比暴增546.38%，是所有费用项目中增幅最大的一项。其中利息支出922.46万元，汇兑损失627.83万元，而利息收入仅459.16万元，财务费用的异常暴涨是吞噬公司利润的核心因素之一，凸显公司债务成本压力陡增。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	1777.35	274.97	546.38%

研发费用同比大增58.58%

2026年上半年公司研发费用为4155.74万元，上年同期为2620.50万元，同比增长58.58%。研发投入主要集中在材料支出和能耗支出项目，公司加大豌豆蛋白、膳食纤维等核心产品的技术研发力度，但短期来看研发投入的增加也对当期利润形成一定冲击。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（万元）	4155.74	2620.50	58.58%

经营活动现金流同比转正增171.13%

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为1.27亿元，上年同期为-1.79亿元，同比大幅增长171.13%，由负转正。经营现金流的改善主要得益于销售商品收到的现金同比大幅增加，公司回款情况有所好转，一定程度上缓解了流动性压力。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	1.27	-1.79	171.13%

投资活动现金流净流出收窄

2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为-8741.15万元，上年同期为-1.59亿元，净流出规模同比收窄，主要是本期处置固定资产收到部分现金，同时购建固定资产的现金支出同比减少，公司投资扩张节奏有所放缓。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额（亿元）	-0.87	-1.59	44.84%

筹资活动现金流大降689.38%

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-9684.97万元，上年同期为1643.24万元，同比大幅下降689.38%，由净流入转为净流出。主要是本期公司偿还债务支付的现金规模大幅增加，同时支付的保证金等其他筹资现金流出也处于高位，公司整体筹资端的现金流呈现明显收缩态势，债务偿还压力较大。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额（亿元）	-0.97	0.16	-689.38%

风险提示

双塔食品2026年上半年虽然收入保持小幅增长，但利润端出现近四成的下滑，叠加财务费用暴增5倍、筹资现金流大幅净流出、存货高企等多重压力，公司当前的经营和财务层面均存在明显的不确定性，投资者需警惕后续业绩进一步波动的风险。

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