营收规模稳步增长

报告期内华鲁恒升实现营业收入171.62亿元，较上年同期的157.64亿元同比增长8.87%，增长核心驱动因素为部分产品量价齐升。同期营业成本为130.26亿元，仅较上年同期微增0.79%，成本端基本保持平稳，体现出公司较强的成本管控能力。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
营业收入	171.62	157.64	+8.87%
营业成本	130.26	129.25	+0.79%

净利润大幅提升

报告期内归属于上市公司股东的净利润达23.53亿元，上年同期为15.69亿元，同比大幅增长49.98%，盈利增长幅度显著高于营收增速，盈利质量得到明显提升。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
归母净利润	23.53	15.69	+49.98%

扣非净利润同步高增

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23.46亿元，上年同期为15.59亿元，同比增长50.49%，扣非增速略高于归母净利润增速，说明公司盈利增长核心来自主营业务贡献，非经常性损益对整体利润的影响极小，盈利的可持续性较强。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
扣非归母净利润	23.46	15.59	+50.49%

基本每股收益同步走高

报告期内基本每股收益为1.108元/股，上年同期为0.739元/股，同比增长49.93%，与归母净利润增速基本匹配，反映出公司每股盈利水平随业绩增长同步提升。

指标	2026年半年度（元/股）	2025年半年度（元/股）	同比变动
基本每股收益	1.108	0.739	+49.93%

扣非每股收益创新高

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.105元/股，上年同期为0.734元/股，同比增长50.54%，增速高于基本每股收益，进一步验证公司主营业务的盈利含金量充足。

指标	2026年半年度（元/股）	2025年半年度（元/股）	同比变动
扣非基本每股收益	1.105	0.734	+50.54%

应收账款规模近乎翻倍

截至报告期末，公司应收账款账面价值为5.91亿元，较上年期末的3.08亿元同比大幅增长92.03%，增长原因是本期国际信用证结算增多。海外业务占比提升带来的结算模式变化，可能拉长回款周期，后续需警惕海外客户信用风险及汇率波动带来的汇兑损失。

指标	2026年6月末（亿元）	2025年末（亿元）	同比变动
应收账款账面价值	5.91	3.08	+92.03%

应收票据增幅超两倍

截至报告期末，公司应收票据账面价值为5.66亿元，较上年期末的1.84亿元同比增长208.14%，增长原因是本期收到商业承兑汇票增多。商业承兑汇票的兑付主体为企业，其信用风险远高于银行承兑汇票，若下游客户经营出现波动，可能存在票据到期无法兑付的坏账风险。

指标	2026年6月末（亿元）	2025年末（亿元）	同比变动
应收票据账面价值	5.66	1.84	+208.14%

加权平均净资产收益率提升

报告期内公司加权平均净资产收益率为6.87%，较上年同期的4.96%增加1.91个百分点，反映出公司净资产的盈利效率明显提升，股东投入资本的回报水平进一步优化。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	6.87%	4.96%	+1.91个百分点

存货规模明显抬升

截至报告期末，公司存货账面价值为19.49亿元，较上年期末的14.93亿元同比增长30.54%，增长原因是本期末大宗原材料和库存商品的库存增加。当前化工行业面临原料价格波动、终端消费复苏不及预期的压力，高库存可能带来存货跌价减值风险，后续需关注库存去化进度。

指标	2026年6月末（亿元）	2025年末（亿元）	同比变动
存货账面价值	19.49	14.93	+30.54%

销售费用小幅下滑

报告期内公司销售费用为0.45亿元，上年同期为0.47亿元，同比下降2.32%，整体规模保持稳定，无异常波动，销售端的费用投入效率维持在合理区间。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
销售费用	0.45	0.47	-2.32%

管理费用平稳微增

报告期内公司管理费用为1.59亿元，上年同期为1.55亿元，同比增长2.68%，增幅极低，公司管理端的费用管控成效显著，期间费用结构保持健康。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
管理费用	1.59	1.55	+2.68%

财务费用大幅攀升

报告期内公司财务费用为1.50亿元，上年同期为1.16亿元，同比增长29.48%，增长原因是本期部分在建项目转资后相关借款利息转入费用化核算，叠加汇率波动影响。后续随着在建项目持续转固，费用化利息规模可能进一步扩大，将对后续利润形成一定挤压。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
财务费用	1.50	1.16	+29.48%

研发费用近乎翻倍

报告期内公司研发费用达6.84亿元，上年同期为3.52亿元，同比大幅增长94.53%，增长原因是本期费用化研发投入增加。公司持续加大技术研发投入，布局新能源新材料相关产品赛道，但短期大规模研发投入也会对当期利润形成一定消耗，需关注后续研发项目的产业化落地进度与投入产出比。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
研发费用	6.84	3.52	+94.53%

经营活动现金流稳步改善

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为26.92亿元，上年同期为23.31亿元，同比增长15.46%，增长原因是本期产品销售收入增长导致收到的现金流入增加。经营现金流表现与营收、利润增长相匹配，公司主营业务的现金获取能力较强，盈利的现金支撑充足。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
经营活动现金流净额	26.92	23.31	+15.46%

投资活动现金流净流出收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-17.56亿元，上年同期为-20.22亿元，净流出规模同比收窄，反映出公司当期资本开支节奏有所放缓，前期大规模项目投入的高峰阶段已过，后续资本支出压力边际减轻。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
投资活动现金流净额	-17.56	-20.22	净流出收窄

筹资活动现金流净额增长

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为1.79亿元，上年同期为1.46亿元，同比增长22.52%，增长原因是本期已宣告分配股利尚未实际支付，分配股利所支付的现金减少。当前筹资端现金流表现平稳，公司整体融资环境保持稳定。

指标	2026年半年度（亿元）	2025年半年度（亿元）	同比变动
筹资活动现金流净额	1.79	1.46	+22.52%

风险提示

当前化工行业仍面临国际地缘冲突引发的能源价格波动、行业结构性产能过剩、终端消费复苏乏力等外部压力，叠加公司应收票据、应收账款、存货规模大幅增长，后续需重点关注上述资产的减值风险，以及大规模研发投入、费用化利息增加对后续盈利的持续性影响，投资者需理性评估公司业绩增长的可持续性。

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