营收稳健增长 利润结构隐忧显现

2026年上半年，创元科技实现营业收入22.58亿元，同比增长8.59%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长11.47%。看似稳健的业绩增长背后，利润结构却暗藏隐忧。扣除非经常性损益后，公司净利润仅为1.59亿元，同比增幅骤降至0.41%，近乎停滞。

核心财务数据对比

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比增幅
营业收入	22.58亿元	20.79亿元	8.59%
归母净利润	1.80亿元	1.61亿元	11.47%
扣非归母净利润	1.59亿元	1.59亿元	0.41%
基本每股收益	0.3707元	0.3342元	10.92%
扣非每股收益	0.3285元	0.3272元	0.40%

营业收入：保持稳健增长态势

报告期内，创元科技实现营业收入22.58亿元，较上年同期的20.79亿元增长8.59%，保持了稳健的增长态势。公司表示，营收增长主要得益于主营业务收入的增加，其中控股子公司苏州电瓷表现亮眼，成为重要增长引擎。

净利润：非经常性损益支撑增长

归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长11.47%，增速高于营业收入。但深入分析可见，这一增长主要依赖非经常性损益贡献，上半年非经常性损益达2261.56万元，占净利润比例为11.39%，利润增长质量有待提升。

扣非净利润：主营业务增长近乎停滞

扣除非经常性损益后的净利润为1.59亿元，同比仅增长0.41%，近乎停滞。这一数据反映出公司主营业务盈利能力面临较大压力，核心业务增长动力不足，盈利质量堪忧。

基本每股收益：受益于净利润增长

基本每股收益为0.3707元，较上年同期的0.3342元增长10.92%，与归母净利润增长趋势基本一致，主要受益于净利润的增长。

扣非每股收益：增长乏力

扣非每股收益为0.3285元，同比仅增长0.40%，与扣非净利润增长趋势一致，反映出主营业务对股东回报的贡献增长乏力。

加权平均净资产收益率：微增但质量不高

报告期内，公司加权平均净资产收益率为5.99%，较上年同期提升0.11个百分点。但值得注意的是，这一增长主要依赖非经常性损益支撑，扣非后加权平均净资产收益率为5.31%，增长乏力，反映出公司净资产盈利能力实际改善有限。

应收账款：持续攀升风险加大

截至2026年6月末，公司应收账款余额达10.91亿元，较期初的9.54亿元增长14.28%，增速显著高于营业收入8.59%的增长幅度。应收账款占总资产比例从期初的14.85%上升至16.17%，增加1.32个百分点，占营收比例高达48.3%，显示公司资金回笼压力加大，运营资金占用增加。

应收票据：大幅减少65.35%

公司应收票据期末余额为0.16亿元，较期初的0.47亿元大幅减少65.35%。主要因期末持有的未到期银行承兑汇票余额同比减少，公司解释为票据结算方式减少所致。票据结算减少可能意味着公司在供应链中的议价能力减弱，或客户信用状况发生变化。

营运资金占用情况

项目	期末余额	期初余额	变动幅度
应收账款	10.91亿元	9.54亿元	14.28%
存货	14.09亿元	12.54亿元	12.40%
应收票据	0.16亿元	0.47亿元	-65.35%

存货：规模扩大周转压力显现

存货余额为14.09亿元，较期初的12.54亿元增长12.40%，占总资产比例从19.52%升至20.90%，增加1.38个百分点。存货规模的增长速度超过营业收入增长，显示公司库存管理压力加大，存货周转率有所下降。报告期内公司已计提存货跌价准备9770.11万元，若市场需求变化或产品价格下跌，可能面临更大的存货跌价风险。

销售费用：市场拓展投入增加

销售费用为0.40亿元，同比增长14.72%，增速高于营业收入增长。公司解释主要系市场拓展投入增加所致。销售费用的增加反映公司在市场竞争中加大了投入，但需要关注投入产出比是否合理。

管理费用：略有下降

管理费用为1.38亿元，同比略有下降1.58%，在营收增长的情况下管理费用实现小幅下降，显示公司在管理成本控制方面取得一定成效。

财务费用：激增214.49%成最大风险点

财务费用达0.25亿元，同比激增214.49%，成为本期财务数据的最大亮点。公司解释主要系人民币对美元等外币汇率变动影响。上半年汇兑损失达2903.57万元，而上年同期为汇兑收益1688.29万元，汇率波动对公司业绩造成显著冲击。随着公司海外业务占比提升，未来汇率风险可能进一步加大。

研发费用：持续增加投入

研发费用为1.13亿元，同比增长14.37%，显示公司持续加大研发投入。研发投入的增加有助于提升公司核心竞争力，但需要关注研发成果转化效率。

期间费用情况

费用项目	金额	同比增幅	备注
销售费用	0.40亿元	14.72%	主要系市场拓展投入增加
管理费用	1.38亿元	-1.58%	略有下降
财务费用	0.25亿元	214.49%	汇率变动影响
研发费用	1.13亿元	14.37%	研发投入增加

经营活动产生的现金流量净额：改善明显

经营活动现金流净额为2.21亿元，同比增长25.78%，主要得益于销售回款增加。经营活动现金流的改善为公司提供了稳定的现金来源，有助于缓解营运资金压力。

投资活动产生的现金流量净额：支出大幅减少

投资活动现金流净额为-0.14亿元，同比增长82.61%（支出减少），显示公司缩减了资本开支。报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，反映公司扩张步伐放缓，可能对未来增长产生一定影响。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出略有增加

筹资活动现金流净额为-1.21亿元，同比减少8.23%（净流出增加），主要反映公司可能在偿还债务或向股东分配利润，对公司现金储备产生一定压力。

现金流核心指标

项目	金额	同比增幅
经营活动现金流净额	2.21亿元	25.78%
投资活动现金流净额	-0.14亿元	82.61%
筹资活动现金流净额	-1.21亿元	-8.23%

风险提示：多重风险因素值得警惕

汇率风险加剧

公司海外业务占比提升，上半年出口收入3.97亿元，同比增长15.21%。人民币汇率波动导致财务费用激增，未来若汇率继续波动，将对公司业绩产生不利影响。公司需加强汇率风险管理，采取有效措施对冲汇率风险。

应收账款回收风险

应收账款规模持续扩大，占营收比例达48.3%，且账龄结构未见改善。若下游客户经营状况恶化，可能导致坏账风险上升，影响公司资金周转和盈利能力。公司应加强应收账款管理，加大催收力度，优化客户信用政策。

利润质量风险凸显

扣非净利润增速近乎停滞，非经常性损益占比提升至11.39%，利润结构稳定性减弱。上半年非经常性损益主要来自非流动性资产处置收益2261.56万元，这种一次性收益难以持续，公司需着力提升主营业务盈利能力。

存货跌价风险加大

存货规模增长12.40%，若市场需求变化或产品价格下跌，可能面临存货跌价风险，报告期内公司已计提存货跌价准备9770.11万元。公司应加强市场研判，优化库存结构，提高存货周转效率。

结论：业绩增长依赖非经常性收益 主营业务承压

创元科技2026年半年报呈现"营收稳健增长、利润结构恶化"的特点。扣非净利润近乎零增长，反映主营业务盈利能力承压。财务费用激增、应收账款与存货双升、现金流改善主要依赖经营活动等现象，均显示公司运营效率有待提升。投资者需警惕汇率波动、应收账款回收及存货管理等风险，关注主营业务改善信号。公司未来发展将取决于主营业务增长动力能否有效恢复，以及各项风险因素能否得到有效控制。

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