来源：观潮财经
科技赋能，中国平安持续深化“综合金融+医疗养老”战略。
根据中国平安2024年业绩，其全年总收入10289.25亿元，同比上升12.60%；归母净利1266.07亿元，同比增长47.8%；投资收益增至836.13亿元，同比上升126.65%；寿险及健康险业务新业务价值达成400.24亿元，同比增长28.78%；年化营运ROE12.7%。
对于困扰了行业良久的个险代理人流失问题，中国平安寿险及健康险板块个险业务代理人6年后首次出现正增长。2024年，平安该指标数量36.3万人，同比增加4.61%，相关数据来看这与代理人收入的提升不无关系。
近年，随着利率下行等外部环境影响，险企的产品结构也将发生巨大变化。中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，对寿险行业的发展充满信心，中国平安将以科技为底座，为主业创造价值，未来有望超越市场稳健增长。
中国平安主业清晰，经过近两年的不断调整，效益大幅提升，各方面数据持续向好。根据中国平安2024年业绩报告，该集团寿险及健康险、财险等主业净利润大幅提升；该集团投资端去年投资收益亮眼，加之中国平安对非主业板块的大幅调整，能效进一步提升，集团净利润已接近近年高峰水平。
主要业绩表现：
归母净利1266.07亿元，同比增长47.8%↑
年化营运ROE12.7%↑；
寿险及健康险业务新业务价值达成400.24亿元，同比增长28.78%↑；
产险保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%↑；
个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%↑；
向股东派发末期股息每股现金人民币1.62元。
01
战略方向丨专注医康养，科技底座赋能主业
3月20日，中国平安2024年业绩发布会上，董事长马明哲携一众高管就平安集团未来布局、预定利率下调应对措施、投资策略等市场关注焦点做出回应。
近期，A股持续强势。这种与美股走势的背离，使得全球资本正从高估值的美股转向估值更低的A股。此现象被市场人士称为“东升西落”——即资本从西方市场撤离，加速流入以中国为代表的东方市场。而中国平安作为国内金融业先进代表，2024年整体业绩向好。市场分析认为中国平安或是典型东升核心资产代表。
寿险发展：提高医疗健康养老布局与服务，进一步扩展至香港
在今天的发布会上，郭晓涛用三个关键词总结寿险业绩，表示对寿险行业发展充满信心：一改革成效凸显。二未来发展基础持续向好，中国平安在市场上形成资产方、负债方持续联动，负债方4+3改革效果持续；产端5.7万亿资产投资回报率5.8%，投资回报率远高于负债成本。三寿险进入黄金发展期，以寿险为基础，持续奠定医疗健康养老服务，人口结构红利之下，寿险将成为中国进入老龄化、进入长寿时代的客户刚需。
此外，郭晓涛表示，观察到客户在大湾区享受医疗健康养老服务的需求越来越旺盛，平安正积极探索用各种方式满足客户需求，提高医疗健康养老布局和服务，将寿险业务进一步扩展到香港去。
战略发展：“953护城河”，科技底座为主业创造价值
战略发展方向上，郭晓涛表示科技处于核心定位，平安集团以科技为底座为主业创造价值，未来有望超越市场稳健增长。对于AI如何创造价值，郭晓涛表示AI能持续提高效率，在经营决策中靠数据做决策的正面促进作用大。
此外，郭晓涛指出，平安在科技方面有“953护城河”，分别为9大数据库：包括金融数据库、医疗健康数据库以及经营数据库，提供海量数据，为全球最顶尖梯队，为AI创造价值的核心基础。
研发能力方面有5大实验室：在视觉、听觉、大数据以及美国硅谷的实验室，持续站在AI科技的前沿，在金融科技和医养科技方面，在全球有55000个专利全球第一。
此外，平安集团拥有3大科技公司，对内部的赋能和对场景的深度应用和开发带来了巨大的贡献。
作为国内领先的综合金融集团，中国平安提前洞察到“AI+金融”的发展潜力，经过多年努力已经搭建了通用模型、垂域模型、应用模型三层大模型体系。
在此模型算法上，中国平安通过自研和引入相结合，上架了包括最新DeepSeek在内的50多款大模型。在应用上，打造的系列AI产品及解决方案已广泛应用于综合金融及医疗养老业务，助力集团及成员公司提高经营效率。
数据、算法和算力是构建人工智能系统的三大核心要素，数据是基础、是底座。中国平安坐拥超2.4亿客户，也由此积累了丰富的数据资源，并且建立了数据保密、合规使用的管理制度。
以中国平安旗下平安健康为例，其通过对海量医学专业知识库、医学问诊数据库和电子病历资料库的深度学习形成五大医疗数据库，涵盖了3.7万疾病、22万药品说明书、200万经典病例、3000万医学文献、14.2亿问诊等丰富而独特的专业数据，基于五大库构建的“平安医博通”多模态大模型，采用自研的Dflow和LPO技术，拥有2000亿医疗领域token和500万医疗领域指令集，以及百万级医疗文本图片对齐数据，使平安医博通大模型可以精准完成医疗场景下的不同任务。
预定利率下调：分红险将占半壁江山，平安将带来超市场平均投资回报
预定利率下调大背景下，郭晓涛表示，从全行业看分红险的占比将持续增加，占整个行业的50%以上，分红险的利润边际也将进一步升高。至于是否能给投资者满意的投资回报，其认为这取决于企业的投资能力，中国平安有信心给投资者带来超越市场平均的投资回报。
投资：“五个匹配”原则，积极关注银行股、新能源、机器人、人工智能
发布会上，郭晓涛表示在投资配置策略方面，平安集团遵循“五个匹配”原则，始终坚持投资回报匹配、时间匹配、周期匹配、产品匹配以及监管匹配。
平安集团的资产配置是哑铃型结构，有高分红、高股息的资产，也会有成长型、短期相对波动比较高的资产，在整个配置过程中用的是多种多样的投资工具，让这两种资产能持续在股票结构里相互抵充，持续增长。
另外，平安集团对于资本市场持续稳步的发展有充分信心，对于能够代表经济发展的未来投资标的，无论是银行、新质生产力，还是一些基础设施中国平安都会关注。
中国平安副总经理付欣在发布会上表示，平安集团长期看好中国资本市场，积极响应国家推动中长期资金入市的号召，平安人寿已经获批了参与保险资金长期投资改革试点，正在积极地推动和落地。从中国平安的权益投资布局可以发现，其在投资方面积极关注高股息的银行股、新能源、机器人、人工智能等新质生产力领域。
同时，随着中国资本市场改革的持续推进，国内上市公司正越来越注重股东回报，2024年A股上市公司的分红总额再次创了历史新高，这样一个持续优化的资本市场，也为险资入市增加了动力。
作为保险资金，中国平安始终关注安全性、流动性和收益性的平衡。中国平安保险资金始终坚持投资回报匹配、时间匹配、周期匹配、产品匹配、监管匹配等五个匹配原则。未来中国平安会继续坚持稳健、穿越周期、价值投资的策略，积极响应险资入市的政策。
02
整体业绩丨净利润大增，能效提升
从集团层面来看，2024年中国平安营业收入同比增长12.60%，这一增长得益于公司在综合金融和医疗养老等业务领域的持续深耕与协同发展。从业务板块来看，寿险及健康险、财产保险、银行业务等各板块相互协作，共同推动了收入的提升。例如，平安通过综合金融模式，为客户提供一站式金融服务，增加了客户粘性和业务量。
2024年投资收益大幅上涨至836.13亿元，同比上升126.65%；平安集团净利润回升至1467.33亿元，同比上升34.28%，增加明显。
平安集团持续发展“综合金融＋医疗养老”战略，百强医院和三甲医院合作覆盖率100%；享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%；居家养老服务全面形成“医、护、住、乐”联体模式，高品质康养社区项目已在5个城市启动；北大医疗集团经营大幅改善，发展持续向好。
2024年其寿险及健康险业务、财产险业务、金融赋能业务板块净利润均较2023年有所提升，分别上涨至920.97亿元、150.21亿元、132.85亿元，分别同比增加25.49%、67.68%、324.58%。
资产层面看，2024年，中国平安资产规模高达129578.27亿元，同比增长11.87%；净资产规模累计13047.12 亿元，较2023年同比增长6.16%，两大指标近年均呈现稳定上升趋势，这在净资产全面萎缩的保险业并不多见。
（若基于国际财报准则，2024年营收为11413.46亿元）2024年，中国平安总收入10289.25亿元，同比上升12.60%，超越前两年水平。值得注意的是，平安集团营业收入自2022年降至8803.55亿元后逐年稳步回升。
从保险服务收入来看，2024年中国平安合计实现保险服务收入5511.86亿元，保费规模较2023年增长超百亿元，同比增加2.75%。
投资端来看，2024年平安集团投资收益大幅上涨，远超前两年水平，仅低于2020、2021历史超高年份。平安集团在2020年后投资收益逐年下降，2023年跌至低谷368.91亿元，但2024年增至836.13亿元，同比上升126.65%。
利润方面，2024年平安集团共实现净利润1467.33亿元，同比上升34.28%，这是最近4年内平安集团利润最高水平，仅次于2019、2020历史高峰时期水准。
分板块来看，寿险及健康险、财险、金融赋能等方向业务利润均大幅提升。其中，寿险及健康险继续在集团净利润中占据最大份额。
2024年，平安寿险及健康险业务实现净利润920.97亿元，同比增长25.49%，但在集团整体利润中的贡献率由2023年的67.17%下降至62.77%，下降了4.40个百分点。同时，财产险业务的表现也有所提升，净利润达到150.21亿元，同比增长67.68%，在集团净利润中的占比提升了2.04个百分点。
平安集团的银行业务表现略有下滑，但经营保持稳健，资产质量整体平稳。2024年银行业务实现净利润445.08亿元，同比下降4.19%，较2023年下降约19.47亿元，占集团净利润的30.33%，占比略有所下滑。相比之下，集团的资管业务和此前大规模投入的金融赋能业务利润贡献有所上升。其中，金融赋能业务上涨至132.85亿元，同比增加324.58%。
从两大板块的净利润走势来看，寿险及健康险板块在2021年后整体上升。而财产险则与之相反，近年利润震荡，不过在经历一系列调整后，财险业务“三率”大幅下降，2024年净利润大幅增加。
具体数据来看，财产险板块保险服务收入3,281.46亿元，同比增长4.7%；净利润150.21亿元，同比增长67.7%；整体综合成本率98.3%，同比优化2.3个百分点；车险综合成本率98.1%，同比上升0.4个百分点，持续优于市场平均水平。
具体至财险板块来看，车险方面，实现原保险保费收入2233.01亿元，同比增长4.4%，主要受新保险合同准则下的贴现率下降带来的负债成本上升和暴雨等自然灾害同比多发影响。
责任保险方面，实现原保险保费收入242.32亿元，同比增长4.4%；综合成本率102.7%，同比优化3.6个百分点。
健康保险方面，实现原保险保费收入183.28亿元，同比增长38.3%；综合成本率93.4%，同比优化1.8个百分点。
意外伤害保险方面，实现原保险保费收入122.14亿元，同比增长20.2%；综合成本率99.0%，同比优化7.0个百分点。
农业保险方面实现原保险保费收入107.20亿元，同比增长32.4%；综合成本率99.8%，同比优化5.7个百分点。
平安集团个人客户数再上台阶，2024年达2.42亿人，较2023年同比增加4.71%。平安丰富的综合金融产品体系、多元的触客渠道，持续支撑客户增长。2024年新增客户3207万，同比增长9.8%。此外，享有医疗养老生态圈服务权益的个人客户数达15209万人，较2023年的14713万人增加496万，同比上升3.37%。
03
主要板块丨代理人首现正增长，新业务价值提升近三成
具体到中国平安的主要业务板块——寿险及健康险板块，近年发展较为平稳，新业务价值、投资收益、净利润大幅提升。
具体到该板块的保险服务收入，近年一直较为稳定，2024年保险服务收入略降。
2024年，平安寿险及健康险业务新业务价值400.24亿元，同比增长28.78%；新业务价值率的首年保费自2018年起逐年下降至2023年回升，达1657.84亿元。2024年较2023年下降117.58亿元至1540.26亿元，同比减少7.09%。
利润方面来看，尽管尚未达到2020年水平，但已是4年内新高。2024年，寿险及健康险收入为平安寿险带来920.97亿元净利润，同比上升25.49%。自2019年起，平安寿险及健康险板块净利润经历了下滑，2021年达到最低点。近年来，该板块净利润整体回升，2024年的利润水平仅次于2020年。
从利润影响因素之一的投资端指标来看，情况与集团一致，2024年投资收益上涨至412.22亿元，较2023年大幅增长118.56%。
另外，从成本项来看，中国平安寿险及健康险板块的业务及管理费与2023年基本持平，2024年业务及管理费用为186.95亿元，较2023年下降6.19%。
对于大型人身险公司而言，最主要的影响因素仍然是代理人问题。从最新数据来看，2024年平安代理人数量回升，但代理人活动率略降。
数据可见，中国平安寿险人力自2019年开始下降，2024年数据基本止住下滑趋势，代理人数量首次出现了增长，为36.3万人，相较于2023年同比上升4.61%。从下图来看，这与代理人收入的提升不无关系。
从平安寿险及健康险业务板块代理人收入来看，2021-2024年该板块代理人月均收入逐年上升。2024年该板块代理人月均收入达到10395元，较2023年同比增长5.93%。其中，寿险板块收入月均8227元，同比增长11.15%。
（代理人活动率=当年各月出单代理人数量之和╱当年各月在职代理人数量之和。）但代理人活动率较2023年略微下降。2024年为52.8%，较2023年减少0.5个百分点。
（2024年及2023年同期的新业务价值基于2023年末的长期投资回报率假设（4.5%)和风险贴现率假设(9.5%)计算）
价值贡献方面，个险渠道增长明显。如上图所示，2024年三渠道均较2023年有所提升，代理人渠道仅次于银保渠道增速。
具体来看，代理人渠道、银保渠道、社区金融服务、电销及其他渠道新业务价值分别为318.70亿元、48.25亿元、30.86亿元，分别同比增加27%、63%、24%。
从规模保费来看，尽管银保渠道增长迅猛，但个险仍是绝对的主力军。2024年，寿险及健康险个人业务的规模保费总额为6103.11亿元，其中，代理人渠道贡献了5226.39亿元，占比85.63%；银保渠道贡献了475.89亿元，占比7.80%；社区金融服务、电销及其他渠道则贡献了400.83亿元，占比6.57%。
从业务结构来看，该板块新业务、续期业务双发力，实现对总体业绩的有力托举。2024年个人业务新业务规模保费为1890.81亿元，同比上升3.91%。续期业务达到4212.30亿元，同比增长5.11%。
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