主营业务稳健增长 第二季度营收创历史新高

2026年上半年，乐鑫科技实现营业收入14.81亿元，同比增长18.88%；其中第二季度单季度营收首次突破8亿元，创历史新高，同比增长21.09%，显示出公司增长动能逐季增强。公司营收增长主要得益于物联网行业渗透率的持续提升以及开发者生态影响力的不断扩散，新老客户采购金额均实现稳步增长。

指标	2026年上半年	同比增长	2026年第二季度	同比增长
营业收入（亿元）	14.81	18.88%	8.00+	21.09%

从产品结构来看，芯片业务营收同比增长6.62%，反映出直接基于芯片进行自主硬件设计的客户群体需求稳健；模组及开发套件业务营收同比增长26.78%，表明越来越多客户选择预认证的模组解决方案，以简化硬件开发、缩短产品开发周期，将资源集中在软件、AI和应用创新上。

分地区来看，境外市场表现尤为亮眼。上半年境外营收同比增长35.82%，其中第二季度境外营收环比增长23.45%，同比增长34.13%，显示公司国际化战略成效显著。境内市场也保持稳健增长，上半年境内营收同比增长12.22%，第二季度环比增长31.01%。

市场区域	2026年上半年营收增速	2026年第二季度环比增速	2026年第二季度同比增速
境外市场	35.82%	23.45%	34.13%
境内市场	12.22%	31.01%	-

盈利能力持续提升 毛利率创历史新高

公司上半年综合毛利率达到49.32%，同比提升4.12个百分点，创历史新高。毛利额为7.30亿元，同比增长29.70%，毛利率提升主要受销售结构性变化影响。物联网行业已从价格竞争的“连接驱动”阶段进入“功能驱动”的发展阶段，公司产品更接近开发平台型产品，能够为客户提供较强的差异化价值，因此维持了较高的毛利率水平。

指标	2026年上半年	同比变化
综合毛利率	49.32%	+4.12pct
毛利额（亿元）	7.30	29.70%

归属于上市公司股东的净利润为3.34亿元，同比增长27.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.12亿元，同比增长30.26%。剔除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润为3.62亿元，同比增长29.37%。利润增速超过营收增速，体现出公司盈利能力的持续提升和经营质量的不断改善。

利润指标	2026年上半年（亿元）	同比增长
归母净利润	3.34	27.93%
扣非归母净利润	3.12	30.26%
剔除股份支付后归母净利润	3.62	29.37%

研发投入持续加码 技术创新驱动长期发展

公司始终将研发作为核心竞争力，上半年研发投入达到3.30亿元，占营业收入的22.26%，同比增长22.90%。研发投入的增加主要源于研发人员数量的增加及员工薪酬的提升。截至6月底，公司研发人员数量达653人，较上年同期增长10.87%，研发人员占公司总人数的比例为68.45%。

研发指标	2026年上半年	同比增长
研发投入（亿元）	3.30	22.90%
研发投入占营收比例	22.26%	-
研发人员数量（人）	653	10.87%
研发人员占总人数比例	68.45%	-

在研项目进展顺利，多个重点项目稳步推进：

• RISC-V多核应用处理器项目：本期投入9,458.56万元，累计投入50,630.40万元，处于产品开发阶段。该项目旨在打造安全、低功耗、高性能的集成RISC-V多核处理器的无线MCU，为物联网产品提供行业领先的射频性能、完善的安全机制和丰富的存储资源。

• 基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目：本期投入5,642.92万元，累计投入8,007.87万元，处于产品开发阶段。该芯片预计将采用12nm先进制程，在大幅提升能效比与本地AI推理算力的同时，实现更复杂的算法部署与极致的功耗控制，将使乐鑫在端侧AI领域的架构自主性与核心竞争力迈上全新台阶。

• Wi-Fi7路由器芯片研发及产业化项目：本期投入6,314.00万元，累计投入11,159.54万元，处于产品设计阶段。该项目将研发高性能、低功耗的Wi-Fi7路由器芯片，拓展公司在网络基础设施领域的产品布局。

• Wi-Fi7智能终端芯片研发及产业化项目：本期投入4,594.63万元，累计投入7,992.64万元，处于产品开发阶段。该项目将研发面向智能终端设备的Wi-Fi7无线连接芯片，提升终端设备在高速无线网络环境下的数据传输能力与连接稳定性。

在研项目名称	本期投入（万元）	累计投入（万元）	项目阶段
RISC-V多核应用处理器项目	9,458.56	50,630.40	产品开发阶段
基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目	5,642.92	8,007.87	产品开发阶段
Wi-Fi7路由器芯片研发及产业化项目	6,314.00	11,159.54	产品设计阶段
Wi-Fi7智能终端芯片研发及产业化项目	4,594.63	7,992.64	产品开发阶段

产品矩阵持续完善 市场拓展成效显著

公司产品以“处理+连接”为战略，围绕基础物联网、系统化连接、交互式设备及物理AI与高交互四个能力层级构建产品路线图，持续推动产品能力从基础连接向智能交互与物理智能演进。

• ESP32-P4：是公司从传统通信产品组合向更广泛处理器市场迈出的重要一步。该产品是一款不集成无线通信功能的高性能微控制器，面向高算力、人机交互和边缘处理场景。在不少客户方案中，P4可与乐鑫的连接类芯片搭配使用，使公司能够覆盖客户系统中的更多功能。

• 低功耗无线产品组合：ESP32-H4和ESP32-H21同时支持低功耗蓝牙和IEEE 802.15.4，为Zigbee、Thread和Matter应用提供基础。H4面向需要双核处理性能及先进蓝牙功能的复杂电池供电设备；H21则进一步覆盖对成本、功耗更敏感的传感与控制节点。

• ESP32-S31：于5月向客户送样，并于7月正式量产。S31将公司自研双核RISC-V架构、SIMD加速、多协议连接能力，以及音频、视觉和人机交互接口集成于同一平台，面向嵌入式AI和信号处理任务，包括智能音频和基础计算机视觉应用。

• ESP32-E22：第二季度获得WiFi联盟的Wi-Fi CERTIFIED 6E认证。E22支持2.4 GHz、5 GHz和6 GHz三频Wi-Fi 6E、2×2 MUMIMO以及最高160 MHz信道带宽，并配套开源Linux驱动。自主开发具备这一射频、数字和软件复杂度的Wi-Fi 6E连接协处理器，体现了公司内部研发能力覆盖范围的持续提升。

开发者生态优势凸显 平台化战略持续深化

乐鑫科技围绕全球开发者生态构建了独特的B2D（Business-to-Developer）和B2D2B（Business-to-Developer-to-Business）商业模式。截至2026年6月底，开发者社群关键数据表现亮眼：

• GitHub上ESP32项目累计数达235,800个
• Reddit上ESP32小组会员数量达196,359人
• 全球已有超过300本涵盖中、英、德、法、日等10余种语言的ESP32、ESP8266教学书籍
• 2026年B站最热ESP32视频播放量达516.7万，YouTube最热ESP32长视频播放量达90.3万

开发者生态指标	数据
GitHub上ESP32项目累计数	235,800个
Reddit上ESP32小组会员数量	196,359人
全球ESP32/ESP8266教学书籍数量	超过300本（10余种语言）
2026年B站最热ESP32视频播放量	516.7万
2026年YouTube最热ESP32长视频播放量	90.3万

公司旗下M5Stack开发套件品牌形成超过400款产品的产品矩阵，并保持每周推出新品的迭代节奏。2026年上半年，M5Stack两款新品通过Kickstarter众筹平台进行首发，取得了良好的市场反响，吸引了更多新的开发者加入M5Stack生态。众筹结束后，产品在常规销售阶段依然保持了复购与新购的高热度，展现出强劲的长尾效应。

财务状况稳健 运营效率持续优化

截至2026年6月底，公司总资产为52.80亿元，较上年末增长4.61%；归属于上市公司股东的净资产为47.06亿元，较上年末增长5.54%。公司财务状况稳健，为未来发展提供了坚实的资金保障。

经营活动产生的现金流量净额为7,244.65万元，上年同期为11,442.28万元，主要是由于在部分关键原材料价格存在上行预期的背景下，公司采取了相对积极的库存策略，以锁定成本并保障供应稳定，从而增强对下游客户交付的确定性。经营性现金流与净利润之间的阶段性错配，是公司在当前产业环境下的主动经营选择。

应收账款期末余额为4.03亿元，较上年末增长35.06%，主要系本期对授信客户的销售增加所致。存货期末余额为8.42亿元，较上年末增长34.13%，主要系在部分关键原材料价格存在上行预期的背景下，公司采取了相对积极的库存策略。

财务状况指标	2026年6月底	较上年末增长
总资产（亿元）	52.80	4.61%
归属于上市公司股东的净资产（亿元）	47.06	5.54%
应收账款期末余额（亿元）	4.03	35.06%
存货期末余额（亿元）	8.42	34.13%

行业地位稳固 增长前景广阔

根据半导体行业调查机构TSR发布的《Wireless Connectivity Market Analysis》年度报告，2025年度乐鑫在Wi-Fi的分支领域WiFi MCU市场中出货量全球第一，在整体Wi-Fi市场位列全球第五，仅次于MediaTek、Qualcomm、Realtek和Broadcom，产品具有较强的国际市场竞争力。

人工智能技术的快速发展，正在推动物联网产业进入新的发展阶段。随着生成式人工智能、边缘计算、无线通信及开源软件生态持续成熟，智能终端的发展逻辑正发生深刻变化。产业竞争重点已逐步由传统的设备连接能力，向计算能力、智能交互能力及软件生态能力延伸，AI与IoT的融合不断催生新的应用场景。

公司长期目标保持不变：让乐鑫成为无线连接和嵌入式计算领域最易于使用、采用最广泛的平台。只要持续赢得开发者选择、执行产品路线图并审慎配置资本，增长和长期股东价值将随之而来。

点评分析

乐鑫科技2026年上半年业绩表现亮眼，营收和利润实现双增长，毛利率持续提升，研发投入力度加大，产品矩阵不断完善，开发者生态优势凸显。公司营收增长动能逐季增强，第二季度营收创历史新高，同比增长21.09%，显示出公司业务发展的强劲势头。境外市场表现尤为突出，上半年营收同比增长35.82%，国际化战略成效显著。

盈利能力方面，公司综合毛利率创历史新高，达到49.32%，同比提升4.12个百分点，毛利额同比增长29.70%。归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别同比增长27.93%和30.26%，利润增速超过营收增速，体现出公司盈利能力的持续提升和经营质量的不断改善。

研发投入持续加码，上半年研发投入达3.30亿元，占营业收入的22.26%，同比增长22.90%。多个重点在研项目稳步推进，包括RISC-V多核应用处理器、基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片、Wi-Fi7路由器芯片和智能终端芯片等，为公司未来发展奠定了坚实的技术基础。

产品矩阵持续完善，公司以“处理+连接”为战略，围绕四个能力层级构建产品路线图，推动产品能力从基础连接向智能交互与物理智能演进。ESP32-P4、ESP32-H4/H21、ESP32-S31和ESP32-E22等新产品的推出和量产，将进一步丰富公司产品线，提升市场竞争力。

开发者生态优势凸显，公司构建了独特的B2D和B2D2B商业模式，GitHub上ESP32项目累计数达235,800个，Reddit上ESP32小组会员数量达196,359人，全球已有超过300本ESP32、ESP8266教学书籍，开发者社群规模持续扩大，平台化战略持续深化。

财务状况稳健，截至2026年6月底，公司总资产为52.80亿元，归属于上市公司股东的净资产为47.06亿元，为未来发展提供了坚实的资金保障。虽然经营活动产生的现金流量净额有所下降，但主要是由于公司采取了相对积极的库存策略，以应对部分关键原材料价格上行预期，保障供应稳定和客户交付确定性，属于主动经营选择。

行业地位稳固，公司在WiFi MCU市场中出货量全球第一，在整体Wi-Fi市场位列全球第五，产品具有较强的国际市场竞争力。随着人工智能技术的快速发展，物联网产业进入新的发展阶段，AI与IoT的融合不断催生新的应用场景，公司作为AIoT平台型企业，未来增长前景广阔。

总体来看，乐鑫科技正从传统的连接芯片供应商向AIoT平台型企业转型，通过持续的技术创新、产品矩阵完善和开发者生态建设，不断提升核心竞争力。未来随着新产品的持续落地和市场拓展的深入，公司有望在物联网智能化浪潮中实现更大发展，为投资者带来长期价值回报。

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