主要财务指标：A/B类已实现收益均亏损，合计超1.8亿元

2026年二季度，嘉实多元债券A、B两类份额均出现已实现收益和本期利润双亏损。其中，A类本期已实现收益为-13,502,248.66元，B类为-4,505,506.85元，两类份额合计已实现收益亏损18,007,755.51元（约1.80亿元）。本期利润方面，A类亏损1,342,339.68元，B类亏损893,813.08元，合计亏损2,236,152.76元。

从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.0032元/份，B类为-0.0058元/份，反映出每单位份额在报告期内均未实现正收益。期末基金资产净值方面，A类为468,357,878.00元，B类为231,028,768.15元，合计699,386,646.15元；期末份额净值A类1.302元，B类1.304元，较期初变化较小。

主要财务指标	嘉实多元债券A	嘉实多元债券B
本期已实现收益（元）	-13,502,248.66	-4,505,506.85
本期利润（元）	-1,342,339.68	-893,813.08
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0032	-0.0058
期末基金资产净值（元）	468,357,878.00	231,028,768.15
期末基金份额净值（元）	1.302	1.304

基金净值表现：A/B类季度净值负增长，跑输基准超1.8个百分点

报告期内（过去三个月），嘉实多元债券A份额净值增长率为-0.69%，B类为-0.76%，而同期业绩比较基准（中国债券总指数）收益率为1.17%。A类跑输基准1.86个百分点（-0.69%-1.17%=-1.86%），B类跑输基准1.93个百分点（-0.76%-1.17%=-1.93%）。

从风险指标看，A类净值增长率标准差为0.21%，B类为0.20%，均高于基准收益率标准差0.05%，表明基金净值波动大于基准。拉长周期看，过去一年A类净值增长率0.12%、B类-0.08%，均显著低于基准的1.33%；过去三年A类9.44%、B类8.65%，同样低于基准的12.87%，长期业绩持续跑输基准。

阶段	嘉实多元债券A净值增长率	嘉实多元债券B净值增长率	业绩比较基准收益率	A类跑输基准	B类跑输基准
过去三个月	-0.69%	-0.76%	1.17%	-1.86%	-1.93%
过去六个月	0.12%	0.00%	1.98%	-1.86%	-1.98%
过去一年	0.12%	-0.08%	1.33%	-1.21%	-1.41%
过去三年	9.44%	8.65%	12.87%	-3.43%	-4.22%

投资策略与运作分析：债券久期策略为主，股票减内需加科技金融医药

二季度债券市场震荡走牛，中债总财富指数上涨1.16%，中债信用债总财富指数上涨0.83%，10年期国债收益率下行至1.74%附近。基金在债券投资上采取积极调整策略，基于宏观和政策判断对组合久期和仓位进行调整，以久期策略为主并及时止盈。信用债收益率一度创新低，二季度下行8-15bp，但5月后受央行回笼资金影响，信用债从极低水平回调。

股票投资方面，基金对内需相关板块进行减配，同时加配科技、金融、医药板块。可转债市场二季度上涨3.70%，但不同品种分化，基金持仓可转债公允价值为71,698,443.02元，占基金资产净值比例10.25%。

基金业绩表现：A/B类净值增长率均为负，显著低于基准

截至报告期末，嘉实多元债券A份额净值1.302元，报告期内净值增长率-0.69%；B类份额净值1.304元，净值增长率-0.76%。同期业绩比较基准收益率1.17%，两类份额均未跑赢基准，且为负收益。

基金资产组合：固定收益占比83.06%，权益投资16.53%

报告期末基金总资产787,070,483.48元，其中固定收益投资占比最高，达83.06%，金额653,764,617.44元；权益投资（全部为股票）占比16.53%，金额130,102,988.22元；银行存款和结算备付金合计2,784,539.07元，占比0.35%；其他资产418,338.75元，占比0.05%。资产配置以债券为主，符合债券型基金定位，但权益投资占比16.53%，高于普通纯债基金，或对净值波动产生一定影响。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	130,102,988.22	16.53
固定收益投资（债券）	653,764,617.44	83.06
银行存款和结算备付金合计	2,784,539.07	0.35
其他资产	418,338.75	0.05
合计	787,070,483.48	100.00

股票投资行业分布：制造业占比8.40%，交通运输、金融业紧随其后

基金股票投资按行业分类，制造业占比最高，公允价值58,768,557.70元，占基金资产净值8.40%；交通运输、仓储和邮政业21,320,190.42元，占比3.05%；金融业36,780,958.00元，占比5.26%；科学研究和技术服务业7,494,059.20元，占比1.07%。前三大行业合计占比16.71%，与权益投资总占比16.53%基本匹配，反映股票仓位集中于制造业、金融和交运板块。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	58,768,557.70	8.40
交通运输、仓储和邮政业	21,320,190.42	3.05
金融业	36,780,958.00	5.26
科学研究和技术服务业	7,494,059.20	1.07
合计	130,102,988.22	18.60

前十大股票持仓：顺丰控股、平安银行占比超2.8%

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票中，顺丰控股（002352）以20,840,010.42元公允价值居首，占比2.98%；平安银行（000001）20,100,000.00元，占比2.87%；中国平安（601318）9,070,600.00元，占比1.30%。前两大重仓股合计占比5.85%，前十大股票合计占比12.64%，持股集中度中等。

股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
002352	顺丰控股	20,840,010.42	2.98
000001	平安银行	20,100,000.00	2.87
601318	中国平安	9,070,600.00	1.30
601628	中国人寿	7,070,000.00	1.01
300012	华测检测	6,930,000.00	0.99
300003	乐普医疗	5,925,000.00	0.85
300765	石药创新	5,446,000.00	0.78
603288	海天味业	3,316,000.00	0.47
301087	可孚医疗	2,947,152.50	0.42
002627	三峡旅游	2,284,000.00	0.33

债券投资组合：金融债占比44.53%，可转债占10.25%

基金固定收益投资中，国家债券公允价值117,588,081.85元，占基金资产净值16.81%；金融债券311,435,302.98元，占比44.53%；企业债券153,042,790.59元，占比21.88%；可转债（可交换债）71,698,443.02元，占比10.25%。金融债为债券投资主力，可转债持仓占比超10%，或受二季度转债市场上涨影响。

前五大债券持仓中，24国开15（240215）、26附息国债02（260002）、25青岛银行永续债01（242580039）等占比均超4%，其中青岛银行永续债发行主体青岛银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，需关注信用风险。

债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
国家债券	117,588,081.85	16.81
金融债券	311,435,302.98	44.53
企业债券	153,042,790.59	21.88
可转债（可交换债）	71,698,443.02	10.25
合计	653,764,617.44	93.48

开放式基金份额变动：A类赎回超23亿，份额缩水38%

报告期内，嘉实多元债券A类份额遭遇大额赎回。期初份额580,004,072.63份，报告期总申购11,697,802.61份，总赎回232,005,068.83份，期末份额359,696,806.41份，净赎回220,307,266.22份，份额较期初减少37.98%。B类期初份额211,294,266.04份，申购95,876,752.15份，赎回129,946,806.95份，期末份额177,224,211.24份，净赎回34,070,054.80份，份额减少16.12%。A类份额的大额赎回可能反映投资者对基金业绩的不满，需警惕流动性风险。

项目	嘉实多元债券A（份）	嘉实多元债券B（份）
报告期期初份额总额	580,004,072.63	211,294,266.04
报告期总申购份额	11,697,802.61	95,876,752.15
报告期总赎回份额	232,005,068.83	129,946,806.95
报告期期末份额总额	359,696,806.41	177,224,211.24
份额变动比例	-37.98%	-16.12%

风险提示与投资机会

风险提示：一是业绩持续跑输基准，过去三个月至五年A/B类份额均未跑赢中国债券总指数，长期投资价值存疑；二是大额赎回风险，A类份额单季度赎回超23亿，份额缩水近38%，可能引发流动性管理压力；三是信用债持仓风险，前五大债券中青岛银行永续债发行主体受监管处罚，需关注信用违约风险；四是权益资产波动风险，股票投资占比16.53%，高于纯债基金平均水平，股市波动或加剧净值波动。

投资机会：基金已减配内需板块，加配科技、金融、医药，若后续相关板块表现向好，或为组合贡献收益；可转债持仓占比10.25%，二季度转债市场上涨3.70%，若市场延续趋势，可转债或成为收益增长点。投资者需密切关注基金经理对宏观政策和市场趋势的判断，以及组合调整效果。

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