主要财务指标：A/C类本期利润均为负 期末净值0.94元左右
报告期内，长城国证自由现金流ETF联接A（代码：024078）和C（代码：024079）两类份额均录得负收益。其中，联接A本期已实现收益为-8,638,854.97元，本期利润-42,772,332.31元，加权平均基金份额本期利润-0.2001元；联接C本期已实现收益-4,768,581.09元，本期利润-25,250,271.65元，加权平均基金份额本期利润-0.2009元。期末基金份额净值方面，联接A为0.9419元，联接C为0.9398元，两者差异较小。
| 项目 | 联接A | 联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -8,638,854.97 | -4,768,581.09 |
| 本期利润（元） | -42,772,332.31 | -25,250,271.65 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.2001 | -0.2009 |
| 期末基金资产净值（元） | 172,634,970.73 | 87,998,525.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9419 | 0.9398 |
基金净值表现：跑赢业绩基准 过去三月超额收益超0.7%
过去三个月，联接A净值增长率为-17.52%，业绩比较基准收益率为-18.29%，超额收益0.77%；联接C净值增长率-17.57%，超额收益0.72%。自基金合同生效（2026年3月17日）起至今，联接A净值增长率-21.34%，基准-22.13%，超额收益0.79%；联接C净值增长率-21.39%，超额收益0.74%。两类份额净值增长率标准差分别为0.88%、0.93%，均略低于基准标准差，跟踪偏离度控制较好。
| 阶段 | 联接A净值增长率 | 联接C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 联接A超额收益 | 联接C超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -17.52% | -17.57% | -18.29% | 0.77% | 0.72% |
| 自合同生效起至今 | -21.34% | -21.39% | -22.13% | 0.79% | 0.74% |
投资策略与运作分析：复制指数为主 参与打新增强收益
报告期内，二季度权益市场风格分化显著，资金集中流向AI相关资产，其他资产调整较大。本基金作为ETF联接基金，主要采用复制标的指数（国证自由现金流指数）的策略，通过投资目标ETF（长城国证自由现金流ETF，代码159166）实现紧密跟踪。同时，结合申购赎回情况、指数成分调整定期或不定期调整组合，并通过参与新股申购、转债套利等方式争取超额收益。
基金业绩表现：同期基准下跌18.29% 基金实现超额收益
报告期内（2026年4月1日至6月30日），基金业绩比较基准收益率为-18.29%，联接A、C净值增长率分别为-17.52%、-17.57%，均跑赢基准，超额收益分别为0.77%、0.72%，符合“追求偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
期末基金资产组合：基金投资占比92.64% 权益投资仅0.07%
报告期末，基金总资产267,125,689.23元，其中基金投资（主要为目标ETF）金额247,476,812.03元，占比92.64%，为核心配置；固定收益投资5,032,409.59元（全部为债券），占比1.88%；权益投资（股票）189,606.36元，占比仅0.07%；银行存款和结算备付金合计9,737,922.32元，占比3.65%；其他资产4,688,938.93元，占比1.76%。资产配置高度集中于目标ETF，符合ETF联接基金“投资目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的合同约定。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 189,606.36 | 0.07 |
| 基金投资 | 247,476,812.03 | 92.64 |
| 固定收益投资（债券） | 5,032,409.59 | 1.88 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,737,922.32 | 3.65 |
| 其他资产 | 4,688,938.93 | 1.76 |
| 合计 | 267,125,689.23 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比0.07% 其他行业无配置
报告期末，基金仅持有境内股票，无港股通投资。行业配置中，制造业公允价值188,022.90元，占基金资产净值比例0.07%；交通运输、仓储和邮政业1,583.46元，占比0.00%；其余行业（如农林牧渔、采矿业、信息技术等）均无配置。股票投资高度集中于制造业，但整体规模极小，对基金净值影响有限。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 188,022.90 | 0.07 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,583.46 | 0.00 |
| 合计 | 189,606.36 | 0.07 |
股票投资明细：前十股票均为新股锁定 最高占比0.03%
期末按公允价值排序的前十名股票中，电科蓝天（688818）以79,608.90元公允价值居首，占基金资产净值比例0.03%；恒运昌（688785）51,409.65元，占比0.02%；新广益（301687）、固德电材（301680）等8只股票占比均低于0.01%。值得注意的是，上述股票全部处于“新股锁定”状态，流通受限，短期内无法交易。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688818 | 电科蓝天 | 79,608.90 | 0.03 | 新股锁定 |
| 2 | 688785 | 恒运昌 | 51,409.65 | 0.02 | 新股锁定 |
| 3 | 301687 | 新广益 | 15,167.10 | 0.01 | 新股锁定 |
| 4 | 301680 | 固德电材 | 13,122.72 | 0.01 | 新股锁定 |
| 5 | 688816 | 易思维 | 8,793.40 | 0.00 | 新股锁定 |
| 6 | 688712 | 北芯生命 | 8,405.28 | 0.00 | 新股锁定 |
| 7 | 601112 | 振石股份 | 7,053.59 | 0.00 | 新股锁定 |
| 8 | 603352 | 至信股份 | 2,858.24 | 0.00 | 新股锁定 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回5.13% A类微增0.80%
报告期内，联接A期初份额181,817,964.49份，期末183,275,384.10份，净增1,457,419.61份，增幅0.80%；联接C期初份额98,699,749.23份，期末93,637,283.10份，净减5,062,466.13份，降幅5.13%。C类份额出现明显赎回，或与短期净值下跌、持有成本（如销售服务费）等因素有关。
| 项目 | 联接A（份） | 联接C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 181,817,964.49 | 98,699,749.23 |
| 报告期期末基金份额总额 | 183,275,384.10 | 93,637,283.10 |
| 份额变动 | +1,457,419.61 | -5,062,466.13 |
| 变动率 | +0.80% | -5.13% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 市场波动风险：二季度市场风格极致分化，AI资产与其他板块表现差异显著，标的指数（国证自由现金流指数）同期下跌18.29%，基金净值随指数波动较大；2. 流动性风险：C类份额赎回比例较高，若未来持续赎回可能影响基金申赎效率；3. 跟踪误差风险：尽管本期超额收益为正，但基金仍面临成分股调整、申赎冲击等因素导致的跟踪误差风险。
投资机会：1. 指数配置价值：国证自由现金流指数聚焦高自由现金流企业，长期具备价值属性，当前估值处于相对低位；2. 打新增强收益：基金通过参与新股申购获取超额收益，若后续IPO市场回暖或增厚收益；3. 建仓期优势：基金合同生效于2026年3月17日，尚处于6个月建仓期内（截止报告期末），后续随着目标ETF配置比例进一步提升，跟踪精度有望优化。
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