主要财务指标：A类规模1.04亿元 C类0.15亿元
报告期内，长城改革红利混合A期末基金资产净值为103,926,328.44元（约1.04亿元），期末基金份额净值1.4906元；长城改革红利混合C期末基金资产净值1,501,335.55元（约0.15亿元），期末基金份额净值1.4634元。
基金净值表现：A类三个月超额收益47.69% 大幅跑赢基准
A类份额净值增长显著跑赢基准
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ | 净值增长率标准差② | 基准收益率标准差④ | 波动差异②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 55.73% | 8.04% | 47.69% | 2.48% | 0.74% | 1.74% |
| 过去六个月 | 55.14% | 7.17% | 47.97% | 2.50% | 0.68% | 1.82% |
| 过去一年 | 69.46% | 18.35% | 51.11% | 2.12% | 0.60% | 1.52% |
C类份额表现略逊于A类
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 超额收益①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 55.50% | 8.04% | 47.46% |
| 过去六个月 | 54.68% | 7.17% | 47.51% |
过去三个月，A类、C类净值增长率分别为55.73%、55.50%，均大幅超越同期业绩比较基准收益率8.04%，超额收益分别达47.69%、47.46%。但基金净值波动率（A类2.48%）显著高于基准波动率（0.74%），波动差异1.74个百分点，显示组合风险水平较高。
投资策略与运作分析：重仓科技股 AI产业链成核心配置
报告期内，基金管理人表示2026年二季度A股科技股大幅上涨，AI产业链几近一枝独秀。操作上，长城改革红利混合继续聚焦优质成长型公司，关注行业和公司的积极变化，挖掘景气度高、质地优秀、具有改革意识的长线成长股，从研发和管理视角寻找企业的长期竞争优势。
基金业绩表现：A/C类净值增长率均超55%
本报告期（2026年4月1日-6月30日），长城改革红利混合A基金份额净值增长率为55.73%，长城改革红利混合C为55.50%，同期业绩比较基准收益率均为8.04%，两类份额均实现显著超额收益。
宏观经济与市场展望：长期看好科技创新与产业升级
管理人认为，当前中国经济有压力也有韧性，国际形势错综复杂下大国底气坚实。产业层面，大模型带动的人工智能产业发展如火如荼，AI Agent落地值得期待；国产前沿模型持续发布，不断推高开源模型能力上限；国产半导体等关键领域突破持续。长期来看，科技创新和产业转型升级将为资本市场带来新机遇，对中国经济和科技未来充满信心。
基金资产组合：权益投资占比82.34% 高仓位运作
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 87,734,871.28 | 82.34 |
| 其中：股票 | 87,734,871.28 | 82.34 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 1,684,861.68 | 1.58 |
| 9 | 合计 | 106,557,078.61 | 100.00 |
报告期末，基金总资产1.065亿元，其中权益投资占比82.34%，全部为股票投资，未配置基金、债券等其他资产，呈现高仓位、高权益集中度特征。其他资产168.49万元，占比1.58%，主要包括应收证券清算款151.51万元、应收申购款14.17万元等。
行业投资组合：制造业与信息技术合计占比82.24% 行业集中度极高
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 61,905,557.24 | 58.72 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 24,795,881.04 | 23.52 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,033,433.00 | 0.98 |
| 合计 | 87,734,871.28 | 83.22 |
基金股票投资仅分布在三个行业，其中制造业（58.72%）和信息传输、软件和信息技术服务业（23.52%）合计占比82.24%，行业集中度极高。科学研究和技术服务业占比0.98%，其余行业配置为0，显示基金对科技相关制造业和信息技术行业的高度聚焦。
股票投资明细：前十大重仓股均为科技股 海光信息占比8.40%
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 8,853,873.00 | 8.40 |
| 2 | 002371 | 北方华创 | 7,956,617.20 | 7.55 |
| 3 | 603986 | 兆易创新 | 7,824,000.00 | 7.42 |
| 4 | 300054 | 鼎龙股份 | 6,848,629.16 | 6.50 |
| 5 | 688702 | 盛科通信 | 5,998,826.18 | 5.69 |
| 6 | 688777 | 中控技术 | 3,856,350.00 | 3.66 |
| 7 | 688692 | 达梦数据 | 3,806,038.20 | 3.61 |
| 8 | 688072 | 拓荆科技 | 3,770,545.11 | 3.58 |
| 9 | 688521 | 芯原股份 | 3,732,926.12 | 3.54 |
| 10 | 688258 | 卓易信息 | 3,016,368.84 | 2.86 |
前十大重仓股合计公允价值55,664,173.81元，占基金资产净值比例52.71%。全部为科技领域标的，涵盖半导体（海光信息、北方华创、兆易创新等）、人工智能（达梦数据）、信息技术服务（卓易信息）等细分赛道。其中，拓荆科技因重大事项停牌，存在流动性风险。
开放式基金份额变动：A类遭遇大额赎回 份额缩水24.21%
| 项目 | 长城改革红利混合A（份） | 长城改革红利混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 85,187,866.55 | 1,108,511.38 |
| 报告期总申购份额 | 5,158,268.97 | 1,759,689.20 |
| 报告期总赎回份额 | 20,624,949.70 | 1,842,255.01 |
| 报告期期末份额总额 | 69,721,185.82 | 1,025,945.57 |
A类份额报告期内净赎回15,466,680.73份，期末份额较期初减少24.21%；C类份额净赎回82,565.81份，期末份额较期初减少7.45%。尽管基金净值大幅上涨，但A类份额遭遇显著赎回，可能反映部分投资者选择获利了结。
风险提示与投资机会
风险提示：基金权益投资占比超80%，行业集中于制造业和信息技术（合计82.24%），前十大重仓股占比超50%，且均为科技股，若科技行业景气度回落或相关个股业绩不及预期，可能导致基金净值大幅波动。A类份额大额赎回可能影响基金运作灵活性，拓荆科技等重仓股停牌也存在流动性风险。
投资机会：管理人长期看好科技创新和产业升级，基金当前布局的AI产业链、半导体等领域，符合国家改革红利方向，若相关行业持续突破，或为基金带来长期收益。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估高集中度配置的潜在风险与收益。
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