主要财务指标：C类利润363万元 已实现收益转负

2026年二季度，融通通慧混合A/B类与C类业绩分化明显。C类份额以363.46万元的本期利润远超A/B类的22.34万元，但两类份额本期已实现收益均为负值，反映出公允价值变动收益对利润的贡献显著。

主要财务指标	融通通慧混合A/B	融通通慧混合C
本期已实现收益（元）	-24,016.71	-471,914.61
本期利润（元）	223,363.18	3,634,577.89
加权平均基金份额本期利润	0.0571	0.0544
期末基金资产净值（元）	5,815,588.92	88,733,950.48
期末基金份额净值（元）	1.5002	1.4652

数据显示，C类份额期末资产净值达8.87亿元，是A/B类（581.56万元）的15.26倍，规模优势显著。但两类份额的已实现收益均为负，A/B类亏损2.40万元，C类亏损47.19万元，表明基金当期通过持仓浮盈（公允价值变动收益）实现利润，而非实际落袋收益。

基金净值表现：短期跑赢基准 长期持续跑输

报告期内，基金短期业绩表现优于基准，但长期业绩持续跑输。A/B类过去三个月净值增长3.96%，跑赢业绩比较基准（3.42%）0.54个百分点；C类增长3.89%，跑赢基准0.47个百分点。然而，拉长周期看，两类份额过去三年净值增长率仅4.92%（A/B）、4.00%（C），大幅跑输基准的11.74%，差距分别达6.82个百分点和7.74个百分点。

阶段	融通通慧混合A/B净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（①-③）
过去三个月	3.96%	3.42%	0.54%
过去六个月	1.96%	2.67%	-0.71%
过去一年	5.33%	5.87%	-0.54%
过去三年	4.92%	11.74%	-6.82%

阶段	融通通慧混合C净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（①-③）
过去三个月	3.89%	3.42%	0.47%
过去六个月	1.81%	2.67%	-0.86%
过去一年	5.03%	5.87%	-0.84%
过去三年	4.00%	11.74%	-7.74%

长期跑输基准的核心原因在于基金“低权益仓位+行业集中”策略：二季度权益投资占比仅13.93%，且集中于科技赛道，错失传统行业修复机会。

投资策略与运作：低仓位押注科技 债市久期提升

二季度基金延续“绝对收益优先”策略，权益仓位维持低位，行业配置向科技赛道极致倾斜。报告显示，基金对内需相关行业（消费、地产等）配置力度“大幅减少”，重点布局通信、电子等科技板块，个股选择聚焦“业绩确定性强、估值较低的行业龙头”。固收方面，基金以利率债波动操作为主，通过交易所活跃品种波段交易增厚收益，久期中枢有所提升。

这一策略与市场环境高度契合：二季度AI硬科技赛道独强，算力、光通信等板块领涨，万得全A上涨2.97%，创业板指、科创50分别大涨31.19%、48.38%；而消费、地产等传统行业持续承压，钢铁、传媒等行业跌幅超20%。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

截至6月30日，A/B类份额净值1.5002元，报告期内增长3.96%；C类份额净值1.4652元，增长3.89%，均跑赢同期业绩比较基准（3.42%）。业绩贡献主要来自科技股持仓，前十重仓股中，新易盛（300502）、中际旭创（300308）等光通信标的占基金资产净值比例超2%，北方华创（002371）、海光信息（688041）等半导体个股亦贡献显著。

宏观经济与市场展望：经济K型分化 科技成重要支撑

管理人认为，二季度经济呈现“K型分化”特征：基建、地产、社零等传统门类降幅走阔，高端制造和科技产业对经济形成主要支撑。债市方面，收益率整体下行，品种分化加大，政金债表现强于国债，资金面成为影响债市边际定价的重要因素。未来，基金将继续围绕科技赛道精选个股，同时通过利率债波段操作把握债市机会。

基金资产组合：低权益高固收 其他资产占比25.83%

报告期末，基金总资产1.21亿元，资产配置呈现“低权益、高固收、高其他资产”特征。其中，固定收益投资占比57.37%（6936.87万元），权益投资占比13.93%（1684.60万元），银行存款及结算备付金占比2.87%（346.51万元），其他资产占比25.83%（3122.69万元）。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	16,846,015.52	13.93
固定收益投资	69,368,687.82	57.37
银行存款和结算备付金合计	3,465,105.34	2.87
其他资产	31,226,937.60	25.83
合计	120,906,746.28	100.00

其他资产中，应收证券清算款达3120.28万元，占比99.92%，或与大额赎回导致的资金清算有关。

股票投资组合：科技股占绝对主导 金融业配置1.66%

基金股票投资高度集中于科技赛道，前十重仓股均为通信、电子、半导体领域标的，占基金资产净值比例合计11.55%。行业分类显示，金融业配置157.02万元，占净值1.66%，其他行业均未披露持仓，或因占比低于披露阈值。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	300502	新易盛	2,707,220.00	2.86
2	300308	中际旭创	2,032,000.00	2.15
3	002371	北方华创	973,016.00	1.03
4	688041	海光信息	960,558.20	1.02
5	002463	沪电股份	870,960.00	0.92
6	300604	长川科技	751,124.00	0.79
7	688012	中微公司	680,262.00	0.72
8	688072	拓荆科技	674,599.51	0.71
9	300666	江丰电子	663,480.00	0.70
10	603228	景旺电子	637,208.00	0.67

债券投资组合：利率债占比超70% 前五大持仓均为政金债

固定收益投资中，国家债券占比70.99%（4824.85万元），政策性金融债（国开债、农发债等）占比约28%，可转债仅86.47万元（0.91%）。前五大债券持仓均为政金债或国债，单只债券占净值比例超7%，集中度较高。

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	250211	25国开11	10,128,657.53	10.71
2	250431	25农发31	10,126,909.59	10.71
3	019797	25国债24	10,093,775.34	10.68
4	019827	26国债01	10,064,819.18	10.65
5	019789	25特国06	6,892,353.42	7.29

需注意的是，前两大债券“25农发31”“25国开11”的发行主体（中国农业发展银行、国家开发银行）均因“未依法履行职责”受到监管处罚，存在信用风险隐患。

开放式基金份额变动：C类净赎回1.32亿份 机构持有占比89.1%

报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初7.37亿份，期末降至6.06亿份，净赎回1.32亿份，赎回比例达17.9%。A/B类份额变动较小，净赎回10.08万份。从持有人结构看，机构投资者持有C类份额5.74亿份，占比89.1%，持有人高度集中。

项目	融通通慧混合A/B（份）	融通通慧混合C（份）
报告期期初份额	3,977,234.33	73,677,357.64
报告期总申购份额	179,773.69	70,568.10
报告期总赎回份额	280,564.82	13,188,647.65
报告期期末份额	3,876,443.20	60,559,278.09

管理人提示，单一机构持有比例过高可能引发“大额赎回导致净值剧烈波动”及流动性风险。

风险与机会提示

风险提示：
1. 长期业绩跑输基准：过去三年A/B类、C类跑输基准6.82%、7.74%，策略有效性待考；
2. 持有人集中风险：机构持有C类份额89.1%，大额赎回或引发流动性危机；
3. 债券信用风险：前两大持仓债券发行主体受监管处罚，存在违约风险；
4. 行业集中风险：股票投资高度依赖科技赛道，若板块调整将显著冲击业绩。

投资机会：
1. 科技赛道配置：基金精准布局光通信、半导体等强势板块，短期业绩弹性较高；
2. 债市波段操作：固收端通过利率债交易增厚收益，久期提升或受益于收益率下行。

投资者需权衡短期业绩优势与长期风险，谨慎参与。

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