（来源：券研社）

【导读】回顾一下假期的大事，以及汇总十大券商的最新研判。

中国基金报记者 泰勒

大家好啊，过完了端午节跟父亲节，马上就快到A股开盘时间。今晚咱们简单总结一下周末的大事，以及汇总一下十大券商的最新研判，看看下周股市怎么走。

周末大事

美伊在瑞士开始谈判

据新华社快讯：新华社记者6月21日在瑞士比尔根山现场看到，美国和伊朗代表团已抵达会场开始谈判。

此前，美国和伊朗谈判调解方卡塔尔外交部6月21日发表声明说，已组建专门技术专家组，就美伊最终协议的各项条款进行谈判。此外，还成立了后续工作组，负责监督美伊谅解备忘录的执行并跟进进展情况，直至最终协议达成。

目前原油暗盘开始直线跳水。

八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》

6月18日，商务部等八部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，围绕提升人工智能+商品消费、扩大人工智能+服务消费等五方面，提出17项具体举措，促进人工智能进千家万户、进千商万店，更好满足人民美好生活需要。

七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案》

为落实党中央、国务院决策部署，推动平台经济大中小企业协同发展，形成开放共享、互利共赢的良好生态，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委、科技部、商务部、市场监管总局、国家数据局等七部门近日联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》。

工行、农行、中行、建行、交行集体宣布 落地离岸人民币外汇试点交易

为推动外汇市场双向开放，促进在岸和离岸市场融合。日前，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布，授权工行、农行、中行、建行、交行、中信银行等6家银行，在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。截至目前，工行、农行、中行、建行、交行均已宣布落地离岸人民币外汇试点交易。

上交所拟推股票期权组合策略业务？暂不实施

近日有消息称，上交所拟完善股票期权组合策略业务，推出单边平仓功能。对此，记者获悉，2019年上交所和深交所同步推出股票期权组合策略业务，并在通知中明确单边平仓功能暂不实施。目前，上交所正在进行该功能的技术开发工作，发布了技术接口供市场进行技术开发使用，业务上该功能仍暂不实施。

美联储年内降息无望！高盛大砍黄金目标价

高盛集团日前将2026年年终黄金价格预测下调了500美元/盎司，因美联储今年料不会再降息。该行分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示，将12月黄金目标价下调至4900美元/盎司。这意味着金价今年下半年仍有望上涨，但涨幅将小于此前的预期。分析师还警告称，如果美联储真的加息，“黄金作为宏观政策对冲工具的需求可能会更持久地瓦解”，年底金价可能跌至4400美元/盎司。

十大券商最新研判

1.中信证券：“加息”涨科技？

今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006年至2007年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情。加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立。不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期板块相比海外的对标公司明显更弱；同样是K型分化，A股行情的宽度相对于海外有所不足。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等AI调整。

2.中信建投策略：大涨之后，科技板块还有多少空间？

市场短期强劲反弹行情，但反弹完成后A股或将进入震荡期，继续看好AI算力作为本轮牛市中长期核心主线的后续表现。陆家嘴金融论坛等国内政策红利有望继续推动双创板块上涨，预计创业板和科创板将继续保持强势，而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。

重点关注：AI算力、工业金属、石化、机械、新能源等；逢低布局：银行、非银、公用事业、煤炭等。

3.国金策略：分化在延续，变化在酝酿

市场在两个闸门后，前期风格延续，但未来的变盘点需要观测两个信号：美元指数走弱与全球制造业指标修复，这也是上一轮HALO交易的信号。当前，从三类主要资产看：AI仍有产业回报率支撑，全球制造业顺周期的尾部风险开始解除，红利的流量稳定性则在当下不是主要矛盾。

4.申万宏源策略：风险降级，市场惯性前进

当前行情的波段定位：分化行情愈演愈烈，赚钱效应向少数方向聚焦。但总体而言，赚钱效应已收缩至低位，下行动量高位回落，上行动量低位反弹（超跌反弹有演绎空间）。短期市场总体处于小波段的低位区域。

思考短期市场有什么风险：基本面二阶导转负短期可能不会发生；资金面二阶导转负拐点有待观察，可能的来源是市场畏高情绪逐步占据主导，中小投资者资金流入速度放缓。后续国内存储龙头上市，次新高估值高换手，产生资金虹吸效应可能是下一个短期扰动的来源。7—8月二季报期到来，如果市场惯性仍未被破坏，行情可能进一步上台阶。

5.华西策略：中大阳线确立了新一轮行情上行趋势

中大阳线确立了新一轮行情上行趋势。海外方面，美伊阶段性缓和叠加美日欧央行议息落地，外部压制风险偏好的因素边际转暖，后续加息交易有望随油价回落降温；内部则在全球AI科技行情共振下，双创指数放量并创历史新高，正式确立新一轮上行趋势。

第一，成交与融资同步放大，增量资金入市正反馈效应显现；第二，经济新旧动能加速分化，驱动资金持续向AI、半导体等高景气方向缩圈；第三，陆家嘴论坛突出“扶优、扶科”导向，强化金融资源向“硬科技”领域倾斜，进一步夯实主线逻辑。

6.招商策略：告别交易联储，科技定价锚回归产业

美联储正在主动退出对市场预期的管理，点阵图作用被弱化、前瞻指引大幅收缩，全球资产定价正在从交易联储逐步转向交易数据，短期市场波动率可能上升，但产业基本面对资产价格的影响权重有望重新提升。

不能简单认为利率上行利空科技：传统经济仍受制于地产与消费需求不足，需要通过降息改善信用环境和需求预期；而AI产业已经进入盈利兑现阶段，订单增长、产品涨价和业绩兑现正成为更重要的定价变量。

中际旭创超贵州茅台的意义不在于排名，而在于中国资本市场定价范式从确定性溢价向成长性溢价切换，未来科技股总市值批量超过贵州茅台有望成为常态。7月表现较好的领域仍将主要集中于中报业绩增速较高的方向，包括TMT涨价链、出口景气及出海扩张领域，以及供需格局改善的资源品。

7.中银策略：聚焦中报景气

国内基本面依旧偏弱，且K型分化进一步加大。5月生产小幅回升，AI、出口链仍为主要支撑，但油价等因素使生产整体承压。需求端，投资继续承压，制造业边际小幅改善，社零表现欠佳，内外需分化加大。往后看，短期这种分化或将延续。外需或仍是6月乃至三季度的主要拉动：全球PMI仍在上行通道，费城半导体指数预示科技投资热潮并未消减；内需方面，政策加码需要关注7月政治局会议的政策部署。

8.东吴策略：中报业绩的景气线索

伴随着宏观扰动降低，A股将再度回归景气定价。从外部环境来看，美伊冲突接近达成和解，地缘风险溢价持续回落；同时美联储季末议息会议落地，货币政策不确定性显著下降，宏观扰动降低。

对于A股而言，7月即将进入中报业绩预告的密集披露窗口，景气将是核心定价因子。A股业绩预告披露规则天然带有“高景气”的筛选属性。沪深主板上市公司若预计半年度出现净利润为负值、净利润扭亏为盈、净利润同比上升或下降50%以上三类情形之一，必须在7月15日前披露业绩预告；创业板、科创板与北交所对半年度业绩预告不做强制要求，由上市公司自主选择披露。这一规则意味着，能够在预告期释放正向业绩信号的公司，往往具备较高的景气，有望取得超额收益。

9.中泰策略：持续聚焦科技内部扩散，价值风格仍需等待

就后续市场风格而言，我们认为科技行情或将持续，价值反转不具备条件。政策层面信号清晰。6月17—18日召开的陆家嘴论坛上，证监会表示将持续深化“两创板”改革，扩大科创板第五套上市标准适用范围至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市。这是国家层面在资本市场制度设计上对科技创新的持续加码。与此同时，《求是》杂志发表的最新文章聚焦科教兴国战略，体现出最高层对科技自立自强的定调进一步强化。

10.国投证券策略：坚“持”到“顶”

本周上证指数涨1.46%，沪深300指数涨3.44%，创业板指涨11.02%，科创指数涨14.93%，AI科技+科创板块再度领涨。在此前系列周报中，我们提出：将军不下马。本质是强调在AI产业趋势没有结束之前，在产业趋势没有遇到宏观灰犀牛和行业竞争格局崩坏这两个拦路虎之前，即便出现短期阶段高切低，市场仍将在后续回到产业趋势的主线上，牢记这点是颠扑不破，屡试不爽的。

同时，凡是趋势皆为抱团。值得注意的是在茅指数和宁组合抱团真正瓦解的时候，A股高切低指数高达90%以上，抱团与分化情况比当前更加严重。综合眼下宏观灰犀牛并不明确（1.海外流动性收紧；2.国内监管态度）以及AI资本开支高位难以验伪，本轮AI科技抱团眼下都不会轻易结束，其核心大主线定位并未随着股价高位波动而受到动摇，最后的疯狂最疯狂，M顶第一个顶还未见到。