主要会计数据：净利润扭亏为盈，净资产大幅增长

2025年，中金华证清洁能源指数发起式基金（以下简称“基金”）业绩实现显著改善，主要会计数据表现亮眼。其中，A类份额本期利润达2,696,696.60元，较2024年的-446,115.79元扭亏为盈，同比增幅高达704.5%；C类份额本期利润2,217,841.84元，较2024年的-857,089.73元增长358.8%。净资产规模实现跨越式增长，期末净资产合计25,180,944.17元，较2024年末的8,401,542.52元增长199.7%，近乎翻倍。

指标	2025年（A类）	2024年（A类）	同比增幅	2025年（C类）	2024年（C类）	同比增幅
本期利润（元）	2,696,696.60	-446,115.79	704.5%	2,217,841.84	-857,089.73	358.8%
期末净资产（元）	11,514,889.62	3,378,564.99	240.8%	13,666,054.55	5,022,977.53	172.1%
期末基金份额净值（元）	0.6396	0.4974	28.6%	0.6345	0.4947	28.3%

基金净值表现：全年跑输基准6.59%，跟踪误差控制在合理区间

2025年，基金A类份额净值增长率为28.59%，C类为28.26%，均跑输同期业绩比较基准收益率35.18%，跟踪偏离度分别为-6.59%和-6.92%。从长期表现看，自基金合同生效以来，A类和C类份额累计净值增长率分别为-36.04%和-36.55%，跑输基准3.41和3.92个百分点，跟踪误差符合基金合同约定的年跟踪误差不超过4%的要求。

阶段	A类份额净值增长率	C类份额净值增长率	业绩基准收益率	A类跟踪偏离度	C类跟踪偏离度
过去一年	28.59%	28.26%	35.18%	-6.59%	-6.92%
过去三年	-26.74%	-27.29%	-24.28%	-2.46%	-3.01%
自合同生效起至今	-36.04%	-36.55%	-32.63%	-3.41%	-3.92%

投资策略与运作：坚持完全复制策略，高仓位跟踪指数

基金采用完全复制法跟踪华证清洁能源主题指数，按照标的指数成份股构成及权重构建投资组合，并根据指数调整进行相应变动。2025年保持高仓位运作，股票投资占基金资产净值比例达94.69%。报告期内，基金日均跟踪偏离度绝对值未超过0.35%，整体跟踪效果符合合同约定。

业绩表现：清洁能源板块回暖驱动利润增长

2025年，在政策支持与产业升级双轮驱动下，A股市清洁能源板块表现强劲，华证清洁能源主题指数全年上涨35.18%。基金通过紧密跟踪指数，实现股票投资收益1,881,791.93元（2024年为-2,636,518.74元），公允价值变动收益2,898,967.43元，共同推动净利润大幅增长。但受申购赎回冲击、成分股调整等因素影响，基金净值增长未能完全跟上基准涨幅。

管理人展望：“十五五”开局利好清洁能源，科技与内需成主线

管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，宏观经济有望延续复苏态势，新旧动能转换持续推进。围绕“十五五规划”，科技突破与扩大内需将向更深领域延伸，清洁能源作为绿色发展核心方向，有望受益于政策支持和技术迭代。预计行业内高增长、高景气细分领域将具备长期投资价值，但需关注全球产业链重构及贸易格局调整带来的不确定性。

费用分析：管理费、托管费随规模增长同步上升

2025年，基金当期发生的管理费为100,910.54元，较2024年的40,531.96元增长149.0%；托管费20,182.27元，较2024年的8,106.42元增长149.0%，费用增长与基金净资产规模扩大（199.7%）基本匹配。费用率方面，管理费年费率0.5%、托管费0.1%，与合同约定一致。

费用项目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比增幅
管理费	100,910.54	40,531.96	149.0%
托管费	20,182.27	8,106.42	149.0%
销售服务费（C类）	7,616.85	6,240.21	22.1%

交易费用与股票投资收益：买卖价差扭亏为盈，交易成本可控

基金2025年应付交易费用14,758.91元，较2024年的1,909.28元增长673.0%，主要因股票交易量扩大。股票投资收益中，买卖股票差价收入1,881,791.93元，较2024年的-2,636,518.74元实现扭亏为盈，同比增长171.4%，反映出清洁能源板块交易活跃度提升及投资收益改善。

关联交易：无关联方佣金支付，交易单元集中于国投证券

报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、债券交易，无应支付关联方的佣金。基金租用国投证券2个交易单元进行股票投资，全年股票交易成交金额96,357,853.36元，支付佣金18,876.51元，佣金率约0.02%，处于行业合理水平。但交易单元高度集中于单一券商，需关注潜在的交易执行效率风险。

股票投资明细：前三大重仓股占比超27%，行业集中度较高

期末基金股票投资以制造业（88.18%）和电力、热力、燃气及水生产和供应业（6.51%）为主，前十大重仓股合计占基金资产净值比例达54.9%。其中，特变电工（9.36%）、隆基绿能（9.20%）、阳光电源（8.75%）为前三大重仓股，集中度较高，若相关个股或行业出现波动，可能对基金净值产生较大影响。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	600089	特变电工	2,356,431.00	9.36
2	601012	隆基绿能	2,316,860.00	9.20
3	300274	阳光电源	2,202,995.20	8.75
4	600905	三峡能源	1,314,117.00	5.22
5	002202	金风科技	1,264,800.00	5.02

持有人结构：个人投资者100%持有，机构参与度低

期末基金份额持有人全部为个人投资者，机构持有比例为0。A类份额持有人2,697户，户均持有6,675.34份；C类份额持有人2,915户，户均持有7,388.48份。持有人结构单一，若个人投资者集中赎回，可能引发流动性风险。

基金份额变动：净申购2259万份，规模扩张133%

2025年，基金总申购份额442,674,892.85份，总赎回份额420,081,586.16份，净申购22,593,306.69份，期末份额总额39,540,814.02份，较2024年末的16,947,507.33份增长133.3%。份额快速增长主要受益于清洁能源板块热度提升及投资者申购热情高涨。

风险提示与投资机会

风险提示：1. 跟踪误差风险：基金过去一年跑输基准6.59%，需关注指数复制效率；2. 行业集中风险：前三大重仓股占比超27%，单一行业波动影响较大；3. 流动性风险：全部为个人投资者持有，若市场情绪逆转可能引发集中赎回；4. 交易集中度风险：仅通过国投证券交易，需警惕交易执行风险。

投资机会：“十五五”规划下，清洁能源作为绿色发展核心领域，政策支持明确，技术迭代加速，基金作为指数工具可长期布局行业成长红利，但需结合自身风险承受能力理性投资。

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