导 读

1、土拍溢价率回落，接近去年四季度月均水平

2、货值、金额门槛降幅显著收窄，面积门槛仍在扩大

3、投资前100企业拿地金额1596亿元

4、不足三成百强房企有拿地，越秀地产、保利发展拿地超百亿

5、二季度继续维持局部拿地回暖、整体审慎的投资态度

解读

前言：2026 年一季度，房企拿地金额同比腰斩，仅不足三成房企有拿地动作。投资保持审慎态势。核心板块局部火热，但三四线低迷格局，二季度或延续该态势。

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土拍溢价率回落，接近去年四季度月均水平

3月土地拍卖平均溢价率为3.1%，相较于2月全月下降6.1个百分点。这一方面是因为一二线城市城市更新地块成交量有所增加，另一方面是三四线城市成交占比上升。不过，仍有部分地块保持局部热度，例如杭州城东新城、钱江世纪城的住宅用地分别溢价51%和16%。

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货值、金额门槛降幅显著收窄，面积门槛仍在扩大

截至3月末，100家典型样本企业新增土地储备货值的门槛值为10.4亿元，较上月提高4%，同比下降11%，降幅较1-2月收窄近10个百分点；新增总价百强门槛值为5.1亿元，与去年同期基本持平。由此可知，在核心城市推出优质地块后，企业拿地的积极性有所提高。相比之下，新增建筑面积百强门槛值为14万平方米，同比降幅较上月扩大至18%，结合企业拿地分布情况来看，低能级土地市场仍较为低迷。

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投资前100企业拿地金额1596亿元

尽管节后土地供应速度有所回升，但与去年一季度多个热点城市土地供应呈现出的“高频次、高质量”态势相比，仍存在较大差距。因此，企业在获取土地方面，其货值、金额及面积与去年同期相比，降幅均较为显著。

其中，新增土地储备的百强房企，其新增货值、总价及建筑面积百强之和分别为3225亿元、1596亿元和2397万平方米。与1-2月情况相比较，3月的拿地指标有明显恢复，但同比降幅较大。1-3月，货值、金额及面积同比分别下降48%、50%和29%。

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不足三成百强房企有拿地，越秀地产、保利发展拿地超百亿

从拿地企业类型角度审视，“央企领衔、城投为主”的格局仍在延续，企业整体的拿地意愿依旧偏向谨慎。在销售排名前100的企业里，仅有不足三成的企业有土地储备入账。在销售前十的企业中，越秀地产、保利发展、华润置地的拿地金额（全口径）超过90亿，其中同比保持正增长的仅有越秀地产，多数企业同比跌幅超过60%。

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二季度继续维持局部拿地回暖、整体审慎的投资态度

展望二季度，我们认为土地市场将呈现"局部回暖、整体审慎"态势。随着核心城市优质地块入市，土拍热度有望阶段性回升，但企业整体谨慎格局难以根本改变。

一方面，市场底部徘徊制约拿地信心。房地产销售复苏基础尚不牢固，多数房企现金流压力仍存，投资首要考量仍是资金安全与去化保障，拿地决策趋于保守；另一方面，热度高度聚焦核心。土拍热点将集中于一线城市核心地段及强二线城市优质板块，三四线城市及远郊区域持续低迷，"点状火热、面状冷清"特征明显。

企业格局上，央国企与城投平台继续主导。央企及优质地方国企凭借融资优势深耕一二线城市；城投平台在三四线城市承担托底职能；少数财务稳健的优质民企或择机补货，但整体拿地能力受限。

对于企业而言，仍需坚持"安全优先、精准布局"，聚焦核心城市核心板块，优化合作模式降低风险。此外，关注政策窗口期机会，在坚守安全底线前提下把握结构性投资机遇。

排版：花卷、小Q