期末净资产同比锐减74.3% 净利润实现扭亏为盈
2025年，交银施罗德稳进丰利六个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“交银稳进丰利混合”）净资产规模大幅缩水，同时净利润实现扭亏为盈。根据年报数据，基金A类份额期末净资产为3453.11万元，较2024年的1.17亿元减少70.59%；C类份额期末净资产1198.07万元，较2024年的4656.42万元减少74.27%，两类份额合计净资产4651.18万元，较2024年的1.64亿元锐减71.6%。
利润方面，基金2025年实现本期利润321.86万元（A类240.00万元、C类81.86万元），而2024年同期为97.36万元，同比增长230.6%，成功实现盈利增长。其中，A类份额加权平均净值利润率3.05%，C类为2.53%，均较2024年（A类0.80%、C类-0.20%）显著改善。
| 指标 | A类份额（2025年） | A类份额（2024年） | 变动率 | C类份额（2025年） | C类份额（2024年） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（万元） | 3453.11 | 11741.31 | -70.59% | 1198.07 | 4656.42 | -74.27% |
| 本期利润（万元） | 240.00 | 108.54 | 120.9% | 81.86 | -11.18 | 832.0% |
| 加权平均净值利润率 | 3.05% | 0.80% | 281.2% | 2.53% | -0.20% | 1365.0% |
基金净值跑赢基准但长期收益落后 近一年A类收益率3.18%
2025年，交银稳进丰利混合A类份额净值增长率为3.18%，C类为2.55%，分别跑赢同期业绩比较基准收益率1.74%（A类超额0.81个百分点，C类超额0.81个百分点）。但自基金合同生效（2023年6月21日）以来，A类份额累计净值增长率仅2.11%，C类为0.56%，大幅落后于业绩比较基准的10.80%，分别跑输8.69个百分点和10.24个百分点。
分阶段来看，2025年下半年表现优于上半年：A类份额过去六个月净值增长2.31%，跑赢基准1.41%达0.90个百分点；而过去三个月净值微跌0.30%，跑输基准0.14%达0.44个百分点，显示市场波动下基金净值稳定性不足。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.18% | 1.74% | 1.44% | 2.55% | 1.74% | 0.81% |
| 过去六个月 | 2.31% | 1.41% | 0.90% | 2.31% | 1.41% | 0.90% |
| 过去三个月 | -0.30% | 0.14% | -0.44% | -0.46% | 0.14% | -0.60% |
| 自合同生效起至今 | 2.11% | 10.80% | -8.69% | 0.56% | 10.80% | -10.24% |
投资策略：制造业与科技板块贡献收益 止盈操作错失部分机会
管理人在年报中表示，2025年权益市场呈现高轮动特征，资源、制造和科技为全年主线。基金在制造、科技和周期板块进行了布局并获取收益，但因“绝对收益操作经验”，在市场波动时选择适度止盈或止损，导致“损失了部分收益”。债券方面，通过久期、仓位和结构调整，在“偏不利的债券市场环境下”实现了“较好的固收打底收益”。
具体来看，基金股票投资占基金资产净值比例为13.07%，前三大重仓行业为制造业（9.58%）、采矿业（0.16%）和信息传输、软件和信息技术服务业（0.30%）。前十大重仓股中，宇通客车（0.71%）、海尔智家（0.60%）、腾讯控股（0.47%）位列前三，但单一股票占比均未超过1%，持仓较为分散。
费用端：管理费收入89.2万元 销售服务费同比降42.1%
2025年，基金当期发生的管理费为89.22万元，较2024年的154.66万元减少42.3%，主要因基金规模缩水。其中，支付给销售机构的客户维护费32.53万元，占管理费总额的36.5%；支付给管理人的净管理费56.69万元。托管费22.31万元，较2024年的38.66万元减少42.3%，与规模变动基本匹配。
销售服务费方面，C类份额当期发生18.62万元，较2024年的31.99万元减少42.1%，主要因C类份额规模从4748.66万份降至1191.35万份，降幅74.9%。
| 费用项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期应支付管理费 | 89.22 | 154.66 | -42.3% |
| 其中：客户维护费 | 32.53 | 57.79 | -43.7% |
| 当期应支付托管费 | 22.31 | 38.66 | -42.3% |
| C类份额销售服务费 | 18.62 | 31.99 | -42.1% |
股票投资收益扭亏为盈 买卖差价收入228.18万元
2025年，基金股票投资收益实现228.18万元，较2024年的-223.59万元大幅改善，主要得益于“买卖股票差价收入”转正。年报显示，基金全年卖出股票成交总额1.63亿元，扣除成本和交易费用后，实现买卖股票差价收入228.18万元，而2024年同期为-223.59万元。债券投资收益171.13万元，较2024年的389.18万元减少56.0%，主要因“买卖债券差价收入”从125.36万元转为-83.94万元。
| 投资收益项目 | 2025年金额（万元） | 2024年金额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益 | 228.18 | -223.59 | 199.8% |
| 其中：买卖股票差价收入 | 228.18 | -223.59 | 199.8% |
| 债券投资收益 | 171.13 | 389.18 | -56.0% |
| 其中：买卖债券差价收入 | -83.94 | 125.36 | -167.0% |
| 股利收益 | 27.53 | 34.02 | -19.1% |
份额规模“腰斩” 机构持有比例近三成
2025年，基金份额遭遇大幅赎回。A类份额期初11.86亿份，期末3.38亿份，净赎回8.50亿份，赎回率71.7%；C类份额期初4.75亿份，期末1.19亿份，净赎回3.58亿份，赎回率75.4%。两类份额合计净赎回12.08亿份，期末总份额4.57亿份，较期初16.61亿份减少72.5%。
持有人结构方面，机构投资者持有1.35亿份，占总份额的29.53%；个人投资者持有3.22亿份，占比70.47%。值得注意的是，关联方交银施罗德资产管理有限公司持有A类份额1.35亿份，占A类总份额的40.0%，为第一大机构持有人。
管理人展望：关注低估值板块机会 债券侧重票息策略
管理人认为，2026年经济流动性仍充裕，牛市基础存在，但对前期高景气赛道需关注估值与基本面匹配度，对“基本面和估值相对更匹配、市场分歧度较大的低位板块”保持谨慎乐观，将在“调整震荡时间充分、筹码结构出清的方向”挖掘机会。债券部分将“积极关注经济数据、大类资产走势等因素影响”，在低利率环境下“重视票息策略，以精细化波段交易和个券操作”获取稳健回报。
风险提示：规模持续缩水或触发合同终止条款
年报“资产负债表日后事项”显示，截至2026年3月17日，基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元，触发《基金合同》约定的终止事由，基金自2026年3月18日起进入清算期。投资者需关注清算过程中的资产变现风险及流动性安排。
此外，基金前十大重仓股中，国家开发银行、工商银行等发行主体2025年受到监管处罚（如国开行被外汇局罚没1394.42万元），虽管理人称投资决策符合制度规定，但仍需警惕信用风险传导。
（数据来源：交银施罗德稳进丰利六个月持有期混合型证券投资基金2025年年度报告）
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