期末净资产184.79亿元 同比增长3.73%

交银施罗德天鑫宝货币市场基金（以下简称“交银天鑫宝货币”）2025年年度报告显示，截至报告期末，基金净资产合计18,478,792,318.76元，较2024年末的17,814,572,473.63元增长3.73%。其中，A类份额净资产600,235,339.27元，E类份额净资产17,878,556,979.49元。

从利润指标看，2025年基金整体实现利润221,765,260.87元，较2024年的318,546,988.12元下降30.4%。分份额来看，A类份额本期利润4,357,379.33元，较2024年的2,087,724.24元大幅增长108.7%；E类份额本期利润217,407,881.54元，较2024年的316,459,263.88元下降31.3%，利润分化显著。

指标	2025年（A类）	2024年（A类）	同比变化率	2025年（E类）	2024年（E类）	同比变化率
期末净资产（元）	600,235,339.27	254,242,822.32	136.1%	17,878,556,979.49	17,560,329,651.31	1.81%
本期利润（元）	4,357,379.33	2,087,724.24	108.7%	217,407,881.54	316,459,263.88	-31.3%

A类净值收益率1.27% E类1.52% 均跑赢活期基准

基金净值表现显示，2025年交银天鑫宝货币A类份额净值收益率为1.2706%，E类为1.5227%，均显著高于同期业绩比较基准（活期存款利率税后）的0.35%。其中，E类份额超额收益达1.1727个百分点，A类超额收益0.9206个百分点。

从长期表现看，自基金合同生效以来，A类累计净值收益率23.5777%，E类26.3218%，年化收益稳定在2%左右，符合货币基金低风险、稳收益的特征。

阶段	A类净值收益率	E类净值收益率	业绩基准收益率	A类超额收益	E类超额收益
过去一年	1.2706%	1.5227%	0.3500%	0.9206%	1.1727%
过去三年	4.9859%	5.7540%	1.0510%	3.9349%	4.7030%
自成立以来	23.5777%	26.3218%	3.1759%	20.4018%	23.1459%

投资策略：中性杠杆+中等久期 增配高评级同业存单

管理人在报告中表示，2025年货币市场工具收益率呈现“前高、中下、后稳”态势：一季度央行收紧流动性导致R007上行4.2%，一年期存单收益率升至1.89%；5月降准降息后存单收益率大幅下降；下半年资金利率步入稳态，DR001低点稳定在1.30%，1年存单收益率在1.59%-1.67%区间波动。

基金操作上，组合维持中性杠杆和中等久期，重点配置估值波动较小的银行存款，同时增配高评级同业存单和同业存款。截至期末，投资组合平均剩余期限85天，处于120天监管上限内，流动性良好。债券投资中，同业存单占基金资产净值比例达46.09%，政策性金融债占9.28%，企业短期融资券占3.43%，整体持仓以高流动性、低信用风险品种为主。

管理费同比降10.6% 托管费同步下滑

2025年基金当期发生的管理费为22,234,832.64元，较2024年的24,879,762.71元下降10.6%；托管费7,411,610.83元，较2024年的8,293,254.33元下降10.6%。费用下降主要因基金规模增长（3.73%）不及费率（管理费0.15%/年、托管费0.05%/年）计算的费用增幅，或与日均资产净值波动有关。

销售服务费方面，A类份额年费率0.25%，E类0.01%，2025年合计发生销售服务费1,107,918.52元，其中E类占比72.6%，反映E类份额规模（178.79亿份）远高于A类（6.00亿份）。

费用项目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比变化率
管理人报酬	22,234,832.64	24,879,762.71	-10.6%
托管费	7,411,610.83	8,293,254.33	-10.6%
销售服务费	1,107,918.52	1,243,160.29	-10.9%

债券投资收益1.45亿元 买卖差价贡献725万元

基金2025年实现营业总收入265,741,841.70元，其中利息收入120,391,073.50元（存款利息87,918,080.24元、买入返售资产收入32,472,993.26元），债券投资收益145,350,768.20元（利息收入138,096,603.19元、买卖差价7,254,165.01元）。交易费用方面，应付交易费用172,486.21元，主要为银行间市场债券交易费用。

值得注意的是，债券买卖差价收入较2024年的2,807,773.71元增长158.4%，反映基金在利率波动中通过波段操作增厚收益。

持有人结构：机构占比66.62% E类份额集中度较高

期末基金份额持有人总户数464,528户，其中A类84,916户（户均7,068.58份），E类379,612户（户均47,096.92份）。持有人结构上，机构投资者持有份额12,310,856,960.29份，占比66.62%；个人投资者持有6,167,935,358.47份，占比33.38%。

分份额看，A类份额中个人持有558,359,320.59份，占比93.02%；E类份额中机构持有12,268,980,941.61份，占比68.62%，显示E类份额以机构资金为主，A类以个人投资者为主。前十大份额持有人均为银行类机构，合计持有份额占比36.57%，集中度适中。

2026年展望：票息+骑乘+杠杆策略 关注权益市场波动

管理人展望2026年，将从票息收益、骑乘交易和杠杆策略中为持有人获取收益。由于股票市场回报不确定性增加，权益波动可能持续影响资金面，基金将动态调整组合结构，根据期限利差调整杠杆率，通过前瞻性判断市场利率进行剩余期限管理，严控信用、流动性及利率风险。

风险提示：货币基金收益下行压力仍存，2025年A类净值收益率较2023年的1.9232%下降34%，E类从2.1677%降至1.5227%，需警惕利率环境变化对收益的影响。此外，基金持仓中同业存单占比46.09%，若银行体系流动性收紧或存单发行利率下行，可能影响组合收益。

投资机会：作为低风险流动性管理工具，交银天鑫宝货币E类7日年化收益率约1.52%，高于活期存款利率，适合短期闲置资金配置，尤其机构投资者可利用E类低销售服务费（0.01%/年）降低持有成本。

份额变动：A类净增3.46亿份 E类净增3.18亿份

2025年基金总申购份额885.21亿份，总赎回份额878.56亿份，净增6.65亿份，份额总额从178.15亿份增至184.79亿份，增幅3.73%。其中，A类份额申购54.15亿份、赎回50.69亿份，净增3.46亿份，增幅136.1%；E类份额申购831.05亿份、赎回827.87亿份，净增3.18亿份，增幅1.81%。A类份额增长显著，或与个人投资者申购增加有关。

份额类别	期初份额（亿份）	申购（亿份）	赎回（亿份）	期末份额（亿份）	净增（亿份）	增幅
A类	2.54	54.15	50.69	6.00	3.46	136.1%
E类	175.60	831.05	827.87	178.79	3.18	1.81%
合计	178.15	885.21	878.56	184.79	6.65	3.73%

关联交易与合规运作：未发现异常交易

报告显示，基金通过关联方交易单元进行的交易及应支付关联方的佣金均为零，管理人从业人员持有基金份额154.04万份，占比0.01%，无利益输送嫌疑。审计机构毕马威华振会计师事务所出具标准无保留意见，托管人兴业银行确认基金运作合规。

基金租用长江证券交易单元进行债券交易，2025年债券成交金额1.10亿元，占当期债券成交总额的100%，未发生股票交易，佣金支付为零，符合集中交易和公平交易原则。

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