核心财务数据概览：规模与业绩双爆发
景顺长城宁景6个月持有期混合型证券投资基金（以下简称“宁景6月持有混合”）2025年年报显示，基金规模与业绩实现跨越式增长。报告期内，基金A类份额净值增长率14.11%，C类13.67%，均大幅跑赢业绩比较基准（3.62%）。财务数据显示，基金期末净资产达55.73亿元，较2024年的4.01亿元增长1289%；本期净利润2.44亿元，较2024年的0.28亿元增长853%；基金总份额从2024年末的3.43亿份增至41.70亿份，增幅1116%。
主要会计数据与财务指标（单位：元）
| 指标 | A类（2025年） | A类（2024年） | 同比增幅 | C类（2025年） | C类（2024年） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 229,658,807.58 | 24,109,443.03 | 853% | 14,059,472.73 | 3,900,074.23 | 260% |
| 期末净资产 | 5,331,708,968.89 | 347,824,511.21 | 1433% | 241,599,815.30 | 53,543,185.40 | 351% |
| 期末基金份额净值 | 1.3373 | 1.1719 | 14.11% | 1.3157 | 1.1575 | 13.67% |
| 加权平均净值利润率 | 11.92% | 4.80% | 148% | 11.22% | 6.08% | 84% |
净值表现：超额收益显著 短期波动加大
基金A类份额过去一年净值增长14.11%，跑赢业绩基准10.49个百分点；C类增长13.67%，跑赢基准10.05个百分点。但需注意，过去三个月A/C类净值分别下跌0.59%、0.69%，显著跑输基准（0.19%），反映市场短期波动对基金的影响。
基金净值增长率与业绩基准对比（A类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 14.11% | 3.62% | 10.49% |
| 过去三年 | 28.51% | 16.07% | 12.44% |
| 自成立以来 | 33.73% | 17.29% | 16.44% |
投资策略与运作分析：聚焦科技与顺周期 调仓动作频繁
2025年策略回顾
管理人指出，2025年国内经济增速5%，出口韧性超预期（增长5.5%），但投资低迷（同比-3.8%）、地产销售下滑8.7%。基金重点配置五大方向： 1. 电力设备与新能源：降低传统电新配置，增配储能及电力设备； 2. 半导体：布局先进制程代工及存储设备； 3. 国家安全：军贸及航空材料加工； 4. 人工智能：海外算力基础设施及国内算力标的； 5. 顺周期：贵金属和工业金属。
股票交易活跃度飙升
报告期内，基金买入股票成本76.05亿元，卖出股票收入65.26亿元，交易规模同比激增约5倍。前三大买入股票为洛阳钼业（14.58亿元）、中芯国际（13.75亿元）、国睿科技（11.45亿元），合计占买入总额的52.3%，集中度较高。
费用分析：规模扩张推高管理费 交易成本激增11倍
管理费与托管费同步高增
2025年基金管理人报酬1432.30万元，较2024年的397.07万元增长261%；托管费306.92万元，较2024年的85.09万元增长261%，与基金规模增长（1289%）基本匹配（费率0.7%/0.15%）。
交易费用激增11倍
应付交易费用354.37万元，较2024年的28.76万元增长1132%，主要因股票交易量大幅增加。其中，交易所市场交易费用351.83万元，占比99.3%。
持仓分析：科技与周期股为主 前十大重仓占比11.5%
行业配置：制造业占比18.88% 科技板块增配显著
期末股票投资14.22亿元，占基金资产净值25.52%。其中，制造业（10.52亿元，18.88%）、信息技术（1.03亿元，1.85%）、港股科技（1.44亿元，2.58%）为主要配置方向。
前十大重仓股（单位：万元）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值 | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00981 | 中芯国际 | 8147.55 | 1.46% |
| 2 | 03993 | 洛阳钼业 | 7199.69 | 1.29% |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 6431.10 | 1.15% |
| 4 | 600562 | 国睿科技 | 6227.10 | 1.12% |
| 5 | 000792 | 盐湖股份 | 6124.24 | 1.10% |
| 6 | 688256 | 寒武纪 | 5849.20 | 1.05% |
| 7 | 000408 | 藏格矿业 | 5770.77 | 1.04% |
| 8 | 601689 | 拓普集团 | 5672.73 | 1.02% |
| 9 | 600875 | 东方电气 | 5670.84 | 1.02% |
| 10 | 601100 | 恒立液压 | 5610.91 | 1.01% |
前十大重仓股合计占净值11.5%，持股分散，但科技与周期股占比超80%。
持有人结构：个人投资者占比98.2% 散户化特征显著
期末基金总持有人户数28.40万户，户均持有1.47万份。其中，A类机构持有人仅占1.88%（7510万份），个人占98.12%；C类全部为个人持有。散户主导的持有人结构或加剧申赎波动风险。
持有人结构（单位：份）
| 份额类型 | 机构持有 | 占比 | 个人持有 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 75,095,259.58 | 1.88% | 3,911,695,396.76 | 98.12% |
| C类 | 0 | 0% | 183,617,177.83 | 100% |
| 合计 | 75,095,259.58 | 1.80% | 4,095,312,574.59 | 98.20% |
份额变动：申购暴增12倍 规模扩张迅猛
2025年基金总申购41.61亿份（A类39.86亿份，C类1.75亿份），总赎回3.33亿份，净增38.28亿份，期末份额达41.70亿份，较2024年增长1116%。规模快速扩张或对基金经理的管理能力构成考验。
风险提示与投资机会
风险提示
- 集中度风险：前三大券商交易佣金占比超80%（国联民生38.7%、浙商证券26.4%、国信证券15.5%），存在交易成本集中风险；
- AI依赖风险：管理人重点配置AI产业链，若全球AI投资增速不及预期，或导致相关持仓估值回调；
- 流动性风险：散户占比高，若市场波动引发集中赎回，可能影响基金运作。
投资机会
管理人展望2026年，看好“十五五”重大项目、地产周期尾声及出口均衡化带来的顺周期机会，建议关注半导体、人工智能、高端装备等新质领域，同时警惕AI对就业及宏观经济的潜在冲击。
结论
宁景6月持有混合2025年凭借对科技与顺周期板块的精准布局，实现业绩与规模的双重突破，但需关注规模扩张后的管理能力、散户化持有人结构及AI产业链波动风险。投资者可逢市场调整关注基金在新质领域的配置价值，同时警惕短期波动。
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