长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

作为烘焙行业龙头，南侨食品（605339.SH）营收增长几乎停滞，利润断崖式下滑。

1月20日晚间，南侨食品发布业绩预告，公司预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润（简称“归母净利润”）为3626.37万元到4351.64万元，同比减少78.39%到81.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为3087.65万元到3705.18万元，同比减少79.71%到83.09%。

长江商报记者发现，南侨食品会定期发布月度营业收入简报，根据各月简报综合，公司2025年营业收入达30.65亿元，较上年同期31.59亿元下滑约3%。

长江商报记者发现，南侨食品于2021年5月上市，公司2025年归母净利润和扣非净利润均为上市后最低。而且，2022年至2025年，南侨食品营业收入规模持续4年增长乏力。

对于未来发展，南侨食品给出的一条重要破题方案是，持续推进“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”的营销战略，重点发力零售和餐饮等新兴渠道、深耕下沉市场，以构建更广、更深的市场网络。

单季毛利率17.05%创新低

南侨食品主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产和销售，深耕烘焙应用油脂领域29年，并逐步将业务拓展到淡奶油、乳制品、馅料等其他烘焙原料领域以及预制烘焙领域。

1月20日晚间，南侨食品发布业绩预告，公司预计2025年年度实现归母净利润3626.37万元到4351.64万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少1.58亿元到1.65亿元，同比减少78.39%到81.99%。

同时，南侨食品预计2025年年度实现扣非净利润3087.65万元到3705.18万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少1.46亿元到1.52亿元，同比减少79.71%到83.09%。

长江商报记者发现，南侨食品于2021年5月上市，公司2025年归母净利润和扣非净利润均为上市后最低。

南侨食品表示，公司业绩下滑较大的主要原因，是由于全年各主要原材料价格同比有不同程度上涨，带来生产成本的增加，从而导致公司整体毛利率以及净利率的下降。此外，公司高毛利产品烘焙应用油脂收入占比的下降，使得整体毛利率进一步承压。

2025年前三季度，南侨食品毛利率达19.01%，上年同期达24.47%。其中，第三季度，公司毛利率仅17.05%，创下上市后单季新低。

资料显示，南侨食品主要原材料包括棕榈油、大豆油、椰子油及天然奶油等。

南侨食品介绍，2025年，棕榈油价格波动显著，近期价格虽有所回落，但全年较2024年仍涨幅明显；椰子油价格呈现持续上涨态势，创下历史新高；进口天然奶油及乳制品价格同比亦有较大增长，叠加欧元汇率影响的不利因素，进一步加剧成本端压力。

同时，南侨食品表示，受终端消费复苏缓慢、行业竞争加剧等因素影响，公司产品提价幅度低于原材料成本上涨幅度，且产品提价措施具有一定滞后性，导致2025年整体利润水平承压。

实际上，近年来，南侨食品盈利水平持续波动。

2022年至2024年，南侨食品归母净利润分别为1.61亿元、2.32亿元和2.01亿元，同比分别增长-56.41%、44.73%和-13.34%；扣非净利润分别为1.48亿元、2.17亿元和1.83亿元，同比分别增长-58.20%、46.59%和-15.75%。

2024年年报中，南侨食品表示，从利润端来看，2024年9月起公司面对主要原材料价格快速上涨的不利局面，通过产品调价、调整产品结构等措施，降低原材料成本上涨带来的负面影响。

营收增长乏力多维度破局

除了利润外，南侨食品营业收入也在持续下滑。

长江商报记者发现，南侨食品会定期发布月度营业收入简报，根据各月简报综合，公司2025年营业收入达30.65亿元，较上年同期的31.59亿元下滑约3%。

需要注意的是，南侨食品介绍，为更好应对烘焙市场多元化、下沉化趋势，公司加大力度开拓下沉市场，并大力开发经销商渠道，通过与经销商深度合作，掌握中小型客户、贴近服务等方式，实现三四五线城市渠道下沉。截至2025年6月底，公司经销商数量为471家，同比增长42家，同比增长9.79%。

这表明，随着经销商增多，南侨食品的经销商2025年平均收入或许随之减少。

事实上，近年来，南侨食品营业收入大多不及公司预期。

2021年10月，南侨食品发布的限制性股票激励计划（草案）显示，公司业绩考核目标为，2021年营业收入增长率同比不低于25%；2022年营业收入增长率不低于45%（较2020年）；2023年营业收入增长率不低于65%（较2020年）。

同时，草案显示，南侨食品业绩考核目标触发值为年度目标值的80%。

2020年，南侨食品实现营业收入23.22亿元，同比下降1.22%。

2021年至2023年，南侨食品营业收入分别为28.73亿元、28.61亿元和30.83亿元，同比分别增长23.71%、-0.40%和7.73%。

由此来看，南侨食品仅2021年完成了“触发值”目标，其他年份均不达标。

2024年，南侨食品实现营业收入31.59亿元，同比增长2.49%。

综合来看，2022年至2025年，南侨食品营业收入规模连续4年增长乏力。

2026年已至，南侨食品表示，公司将持续跟踪研究主要原材料价格趋势，并根据市场情况，结合公司原料库存和生产经营等实际情况，动态调整采购策略，减少原材料价格波动对公司生产经营的影响。同时，公司将通过优化生产工艺和流程、提升生产线自动化水平、强化供应链管理等多维度举措，系统性提升运营效率与成本控制能力。

南侨食品给出的破题方案是，未来，公司将通过“深化市场布局”+“产品创新驱动”双轮并进，积极推动营收规模稳步提升：市场端，持续推进“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”的营销战略，重点发力零售和餐饮等新兴渠道、深耕下沉市场，以构建更广、更深的市场网络；产品端，不断丰富产品体系，以满足不同业态和消费场景的需求。烘焙应用油脂和奶油领域，在巩固既有优势的同时推动产品向清洁标签、功能化、高端化升级，加速推进稀奶油、黄油等乳制品的国产替代，并扩展进口差异化品类；预制烘焙领域，围绕核心单品快速扩展产品矩阵，并切入冷冻蛋糕市场。

南侨食品还介绍，公司将加大新品的投入，致力于将新品打造为未来业绩增长新曲线。

视觉中国图

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