主要财务指标：已实现收益818万元难抵公允价值变动 单季利润转负
报告期内（2025年10月1日-12月31日），东方红均衡优选定开混合主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的分化特征。具体数据显示，本期已实现收益为8,186,942.89元，而本期利润则为-4,944,536.58元，两者差额达1313万元，反映出报告期内基金投资组合的公允价值变动收益为负，拖累整体利润表现。
期末基金资产净值为438,254,102.93元，基金份额净值1.2026元，较报告期初（假设期初份额净值为1.2162元，根据净值增长率-1.12%推算）略有下降。加权平均基金份额本期利润为-0.0136元，意味着每份基金份额在本季度产生0.0136元的亏损。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,186,942.89元 |
| 本期利润 | -4,944,536.58元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0136元 |
| 期末基金资产净值 | 438,254,102.93元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2026元 |
基金净值表现：短期跑输基准 长期业绩优势显著
短期净值承压 跑输基准0.94个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-1.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.18%，基金跑输基准0.94个百分点。从波动性看，基金净值增长率标准差为0.26%，高于基准的0.19%，显示短期净值波动大于基准。
长期业绩持续跑赢 五年期收益超基准18个百分点
拉长时间维度，基金长期业绩表现亮眼。过去一年、三年、五年净值增长率分别为9.36%、19.91%、24.03%，同期基准收益率为2.70%、9.52%、6.03%，分别跑赢基准6.66个、10.39个、18.00个百分点。自基金合同生效以来（2020年3月13日至2025年12月31日），累计净值增长率达39.30%，大幅跑赢基准的9.92%，超额收益29.38个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.12% | -0.18% | -0.94% |
| 过去六个月 | 5.02% | 1.69% | 3.33% |
| 过去一年 | 9.36% | 2.70% | 6.66% |
| 过去三年 | 19.91% | 9.52% | 10.39% |
| 过去五年 | 24.03% | 6.03% | 18.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 39.30% | 9.92% | 29.38% |
投资策略与运作分析：增配顺周期与消费 减持建筑装饰和TMT
报告期内，基金管理人基于“关税冲突缓和、国内外宏观环境平稳”的判断，对投资组合进行了结构调整。A股市场高位震荡（沪深300指数微跌0.23%），港股表现偏弱（恒生指数下跌4.56%），行业分化显著（有色金属、石油石化、通信领涨，医药、房地产、美容护理领跌）。
在资产配置上，基金延续“主要投资固定收益类资产”的策略，同时结合“两年定期开放”的产品特性，在封闭期内做好久期匹配。行业配置方面，增加了顺周期、消费板块配置比例，同时减持建筑装饰、银行及部分TMT板块标的。债券组合以高等级信用债为主，久期维持中性；转债因估值高位震荡，继续降低仓位。
报告期内基金业绩表现：份额净值1.2026元 累计净值1.3626元
截至2025年12月31日，基金份额净值为1.2026元，份额累计净值为1.3626元（包含分红）。报告期内基金份额净值增长率为-1.12%，同期业绩比较基准收益率为-0.18%，基金净值表现弱于基准，主要受权益资产公允价值变动拖累。
基金资产组合情况：固定收益占比76.63% 权益投资21.50%
报告期末，基金总资产471,988,176.65元，资产配置呈现“固定收益为主、权益为辅”的特征。其中，固定收益投资361,680,675.59元，占总资产比例76.63%；权益投资（全部为股票）101,474,854.00元，占比21.50%；银行存款和结算备付金合计8,792,965.88元，占比1.86%；其他资产39,681.18元，占比0.01%。
值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值为30,076,268.17元，占期末基金资产净值比例6.86%，港股配置以医药卫生、可选消费、通信服务等板块为主。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 101,474,854.00 | 21.50 |
| 其中：股票 | 101,474,854.00 | 21.50 | |
| 3 | 固定收益投资 | 361,680,675.59 | 76.63 |
| 其中：债券 | 361,680,675.59 | 76.63 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,792,965.88 | 1.86 |
| 8 | 其他资产 | 39,681.18 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 471,988,176.65 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比9.61% 港股医药配置超2%
A股行业配置：制造业为核心 租赁和商务服务业次之
报告期末，基金A股股票投资按行业分类（中证行业）显示，制造业以42,123,368.59元的公允价值位居首位，占基金资产净值比例9.61%；采矿业（1.24%）、租赁和商务服务业（0.98%）、水利环境和公共设施管理业（0.87%）紧随其后。建筑业、房地产业、卫生和社会工作等多个行业配置为0。
港股通投资：医药卫生占比2.59% 通信服务1.36%
港股通投资中，医药卫生板块公允价值11,336,964.36元，占基金资产净值比例2.59%，为港股第一大配置行业；通信服务（5,968,629.72元，1.36%）、可选消费（6,150,748.16元，1.40%）、主要消费（3,343,983.18元，0.76%）亦为重点配置领域。
| 行业类别（A股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 42,123,368.59 | 9.61 |
| 采矿业 | 5,439,804.00 | 1.24 |
| 租赁和商务服务业 | 4,299,658.00 | 0.98 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 3,818,100.00 | 0.87 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,192,785.00 | 0.50 |
| 行业类别（港股通） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医药卫生 | 11,336,964.36 | 2.59 |
| 可选消费 | 6,150,748.16 | 1.40 |
| 通信服务 | 5,968,629.72 | 1.36 |
| 主要消费 | 3,343,983.18 | 0.76 |
前十大重仓股：腾讯控股居首 立讯精密、信达生物紧随其后
报告期末，基金前十大重仓股（含A股和港股）合计公允价值39,833,937.83元，占基金资产净值比例9.09%，集中度较低。其中，港股腾讯控股（00700）以5,968,629.72元的公允价值位居第一，占净值比例1.36%；A股立讯精密（002475）、港股信达生物（01801）分别以5,671,000.00元（1.29%）、4,993,111.25元（1.14%）位列第二、第三。
从行业分布看，前十大重仓股涵盖通信服务（腾讯控股）、电子（立讯精密）、医药生物（信达生物）、化工（华鲁恒升）、纺织服饰（安踏体育）等多个领域，体现“均衡配置”策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 5,968,629.72 | 1.36 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 5,671,000.00 | 1.29 |
| 3 | 01801 | 信达生物 | 4,993,111.25 | 1.14 |
| 4 | 600426 | 华鲁恒升 | 4,714,500.00 | 1.08 |
| 5 | 02020 | 安踏体育 | 4,394,365.76 | 1.00 |
| 6 | 002027 | 分众传媒 | 4,299,658.00 | 0.98 |
| 7 | 002078 | 太阳纸业 | 3,828,825.00 | 0.87 |
| 8 | 600323 | 瀚蓝环境 | 3,818,100.00 | 0.87 |
| 9 | 601318 | 中国平安 | 3,112,200.00 | 0.71 |
| 10 | 600011 | 华能国际 | 2,834,800.00 | 0.65 |
债券投资组合：高等级信用债为主 农发债占比9.06%
基金固定收益投资以债券为主，期末公允价值361,680,675.59元，占基金资产净值比例82.53%。从债券品种看，金融债券（154,899,699.45元，35.34%）、企业债券（144,156,227.35元，32.89%）、国家债券（44,180,689.75元，10.08%）为主要配置品类，可转债占比仅1.18%（5,161,512.52元），符合“降低转债仓位”的策略表述。
前五大重仓债券中，25农发20（250420）以39,702,608.22元的公允价值居首，占净值比例9.06%；23附息国债09（230009）、21广铁01（149455）、22工行二级资本债04A（092280134）、23华泰G4（138857）紧随其后，单只债券占比均超4.5%，债券持仓集中度较高。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 250420 | 25农发20 | 39,702,608.22 | 9.06 |
| 2 | 230009 | 23附息国债09 | 23,528,714.29 | 5.37 |
| 3 | 149455 | 21广铁01 | 20,547,845.48 | 4.69 |
| 4 | 092280134 | 22工行二级资本债04A | 20,514,383.56 | 4.68 |
| 5 | 138857 | 23华泰G4 | 20,497,827.95 | 4.68 |
开放式基金份额变动：封闭期内份额无变化 维持3.64亿份
报告期期初与期末基金份额总额均为364,418,812.05份，无申购赎回发生。这与基金“两年定期开放”的运作方式一致——报告期处于封闭期，不接受申购赎回，份额保持稳定。
风险提示与投资机会
风险提示
- 短期业绩波动风险：报告期内基金净值跑输基准，主要受权益资产公允价值变动拖累，短期市场震荡可能持续影响净值表现。
- 债券集中度风险：前五大债券占基金资产净值比例合计28.48%，单一债券（25农发20）占比超9%，若相关债券信用资质或市场利率发生不利变化，可能对组合收益产生影响。
- 港股市场风险：基金港股配置占比6.86%，港股市场受国际资本流动、地缘政治等因素影响较大，波动可能加剧。
投资机会
- 长期业绩优势：基金自成立以来累计跑赢基准29.38个百分点，长期超额收益显著，适合长期持有投资者。
- 顺周期与消费布局：基金增加顺周期、消费板块配置，若宏观经济复苏超预期，相关板块或存在估值修复机会。
- 高等级信用债配置：债券组合以高等级信用债为主，在利率环境相对稳定的背景下，有望提供稳定票息收益。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期波动，关注基金长期投资价值及管理人后续策略调整。
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