主要财务指标：单季利润亏损2483.77万元 期末净值1.71亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），博时医药50ETF主要财务指标呈现明显亏损。本期已实现收益221,386.38元（约22.14万元），但受公允价值变动影响，本期利润为-24,837,711.46元（约-2483.77万元）。截至报告期末，基金资产净值170,964,988.86元（约1.71亿元），基金份额净值0.5703元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 221,386.38元 |
| 本期利润 | -24,837,711.46元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0895元 |
| 期末基金资产净值 | 170,964,988.86元 |
| 期末基金份额净值 | 0.5703元 |
基金净值表现：三个月跑赢基准0.37% 长期超额收益显著
过去三个月，基金份额净值增长率为-14.02%，同期业绩比较基准（中证医药50指数）收益率为-14.39%，基金跑赢基准0.37个百分点，跟踪误差控制在较低水平（净值增长率标准差1.03%，基准1.04%，差值-0.01%）。长期来看，过去一年净值增长率4.89%，跑赢基准0.95个百分点；自基金合同生效以来（2021年7月22日至今），净值累计下跌42.97%，但较基准（-51.84%）仍有8.87个百分点的超额收益。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -14.02% | -14.39% | 0.37% |
| 过去六个月 | 2.02% | 1.97% | 0.05% |
| 过去一年 | 4.89% | 3.94% | 0.95% |
| 过去三年 | -18.84% | -21.01% | 2.17% |
| 自基金合同生效起至今 | -42.97% | -51.84% | 8.87% |
投资策略与运作分析：被动跟踪指数 四季度医药板块承压
基金管理人表示，2025年四季度A股行业分化显著，房地产、医药及食品饮料等基本面承压行业表现不佳。本基金作为被动跟踪指数的ETF，采用完全复制法投资，目标是最小化跟踪误差，报告期内紧密跟踪中证医药50指数。尽管医药板块短期承压，但管理人认为，在全球流动性改善、政策鼓励创新及国内药企竞争力提升背景下，前期调整充分的医药板块值得关注，基金将继续以跟踪误差最小化为目标运作。
基金业绩表现：净值单季跌14.02% 基本完成跟踪目标
截至2025年12月31日，基金份额净值0.5703元，报告期内净值增长率-14.02%，与业绩基准（-14.39%）的偏离度为0.37%，符合被动指数基金的跟踪要求，未出现显著偏离。
宏观与行业展望：经济结构分化 医药板块长期价值显现
管理人指出，四季度经济延续结构分化特征，新兴产业及出口链景气度较好，消费、房地产及国内固定资产投资承压。展望2026年一季度，支撑A股走强的政策、流动性及高科技产业崛起等因素未变，市场整体估值合理，对A股相对乐观。政策层面，中央经济工作会议强调科技自立自强及培育新动能，医药行业在创新政策支持下，前期调整后的估值具备吸引力。
基金资产组合：权益投资占比97.11% 现金及等价物仅1.76%
报告期末，基金总资产173,015,266.81元，其中权益投资（全部为股票）168,008,501.58元，占比97.11%；银行存款和结算备付金合计3,045,011.30元，占比1.76%；其他资产1,961,753.93元，占比1.13%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金的高仓位特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 168,008,501.58 | 97.11 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,045,011.30 | 1.76 |
| 其他各项资产 | 1,961,753.93 | 1.13 |
| 合计 | 173,015,266.81 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比76.02% 科研与医疗服务合计17.09%
基金股票投资按行业分类显示，制造业（主要为医药制造业）占比最高，达76.02%；科学研究和技术服务业（含研发服务）占12.66%；批发和零售业（医药流通）占5.17%；卫生和社会工作（医疗服务）占4.43%。其他行业投资为0，行业配置与中证医药50指数的医药主题高度契合。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 129,960,890.72 | 76.02 |
| 科学研究和技术服务业 | 21,636,040.64 | 12.66 |
| 批发和零售业 | 8,838,675.20 | 5.17 |
| 卫生和社会工作 | 7,572,895.02 | 4.43 |
| 合计 | 168,008,501.58 | 98.27 |
前十大重仓股：药明康德居首 前三大合计占比19.95%
期末前十大股票投资中，药明康德（603259）以12,400,800.00元的公允价值居首，占基金资产净值比例7.25%；恒瑞医药（600276）、迈瑞医疗（300760）分别以6.89%、5.81%的占比位列第二、第三，前三大重仓股合计占比19.95%。前十重仓股中，既有创新药龙头，也有医疗器械、CXO（医药研发服务）及消费医疗标的，覆盖医药产业链核心环节。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 12,400,800.00 | 7.25 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 11,780,580.00 | 6.89 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 9,933,840.00 | 5.81 |
| 4 | 688271 | 联影医疗 | 9,102,515.00 | 5.32 |
| 5 | 300015 | 爱尔眼科 | 7,572,895.02 | 4.43 |
| 6 | 002001 | 新和成 | 5,740,801.00 | 3.36 |
| 7 | 000963 | 华东医药 | 5,152,170.00 | 3.01 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 4,875,035.00 | 2.85 |
| 9 | 000661 | 长春高新 | 4,516,440.00 | 2.64 |
| 10 | 300759 | 康龙化成 | 4,344,104.00 | 2.54 |
基金份额变动：单季净申购5100万份 份额规模增长20.5%
报告期内，基金份额呈现逆市增长。期初份额总额248,763,462.00份，报告期内总申购65,000,000.00份，总赎回14,000,000.00份，净申购51,000,000.00份，期末份额总额达299,763,462.00份，较期初增长20.5%，显示在医药板块调整背景下，资金逢低布局意愿较强。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 248,763,462.00 |
| 报告期总申购份额 | 65,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 14,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 299,763,462.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：报告期内基金净值下跌14.02%，反映医药板块短期承压，需警惕行业政策变化（如集采、医保谈判）、研发失败及宏观经济波动对板块估值的影响。前十大重仓股中，康龙化成（300759）在报告编制前一年曾受到监管处罚，虽投资决策程序合规，但需关注相关主体后续经营风险。
投资机会：管理人认为医药板块前期调整充分，在全球流动性改善、政策鼓励创新及国内药企竞争力提升背景下，长期配置价值显现。基金作为被动指数工具，可作为投资者布局医药板块的低成本选择，尤其适合长期持有、看好医药行业龙头企业的投资者。
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