主要财务指标：本期利润9578万元 期末净值14.68亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实上海金ETF实现本期已实现收益2554.90万元，本期利润9577.73万元，加权平均基金份额本期利润0.6822元。截至报告期末，基金资产净值达146819.72万元，基金份额净值9.3901元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 25,548,976.09 |
| 本期利润 | 95,777,277.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.6822 |
| 期末基金资产净值 | 1,468,197,213.08 |
| 期末基金份额净值 | 9.3901 |
基金净值表现：近三月跑输基准0.2% 长期跟踪误差可控
过去三个月，基金份额净值增长率11.37%，业绩比较基准收益率11.57%，跑输基准0.20个百分点；过去一年净值增长率56.69%，基准收益率57.94%，跑输1.25个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率136.19%，基准收益率145.52%，跑输9.33个百分点。各阶段净值增长率标准差与基准一致，显示跟踪稳定性较好。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.37% | 11.57% | -0.20% |
| 过去六个月 | 27.11% | 27.57% | -0.46% |
| 过去一年 | 56.69% | 57.94% | -1.25% |
| 过去三年 | 130.31% | 137.13% | -6.82% |
| 自基金合同生效起至今 | 136.19% | 145.52% | -9.33% |
投资策略与运作：日均跟踪偏离0% 年化误差0.06%符合合同约定
报告期内，基金主要投资于黄金现货合约，跟踪上海金午盘基准价。四季度金价在美联储降息周期开启、地缘政治冲突及央行购金趋势支撑下维持高位运行，期间创历史新高。基金日均跟踪偏离绝对值0.00%，年化跟踪误差0.06%，均符合基金合同约定的日均跟踪偏离绝对值不超过0.20%、年化跟踪误差不超过2%的要求。
基金业绩表现：期末净值9.3901元 季度回报11.37%
截至2025年12月31日，基金份额净值为9.3901元，报告期内基金份额净值增长率11.37%，业绩比较基准收益率11.57%，基金回报略低于基准0.20个百分点。
宏观与市场展望：宽松预期与避险需求支撑金价 震荡上行逻辑未改
管理人指出，四季度金价强势运行的核心驱动因素包括美联储降息周期实质性开启与停止缩表带来的流动性宽松，叠加地缘政治局势反复及中美贸易摩擦引发的避险需求。尽管期间因获利了结和美元短期反弹出现波动，但全球宽松预期与央行购金趋势未变，市场多头逻辑依然稳固。
基金资产组合：贵金属投资占比99.89% 配置高度集中
报告期末，基金总资产中贵金属投资占比达99.89%，金额146782.06万元；银行存款和结算备付金合计占比0.09%，其他资产占比0.02%。基金资产配置高度集中于黄金现货合约，与跟踪黄金价格的投资目标一致。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 贵金属投资 | 1,467,820,573.20 | 99.89 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,353,576.62 | 0.09 |
| 其他资产（存出保证金等） | 200,005.60 | 0.02 |
贵金属投资明细：100%配置Au99.99合约 公允价值占净值99.97%
基金期末仅持有上海黄金交易所Au99.99品种，数量150.80万份，公允价值146782.06万元，占基金资产净值比例99.97%，投资标的单一且高度集中。
| 贵金属代码 | 贵金属名称 | 数量（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| Au9999 | Au99.99 | 1,508,040 | 1,467,820,573.20 | 99.97 |
开放式基金份额变动：净申购6930万份 规模激增79.6%
报告期期初基金份额总额8705.62万份，报告期内总申购8850.00万份，总赎回1920.00万份，净申购6930.00万份，期末份额总额达15635.62万份，较期初增长79.6%，显示投资者对黄金资产配置需求显著上升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 87,056,243.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 88,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19,200,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 156,356,243.00 |
风险提示：单一投资者持有87.66%份额 流动性风险需警惕
报告显示，报告期内存在单一投资者（联接基金）持有基金份额比例达87.66%的情况。若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，对净值产生冲击；极端情况下可能引发流动性风险，甚至面临基金合同终止风险。投资者需关注集中度较高带来的潜在流动性风险。
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