主要财务指标：成立首季亏损567万元 期末净值0.954元
博时中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金（简称“博时证券公司ETF”）于2025年10月24日成立，报告期（2025年10月24日-12月31日）内主要财务指标显示，基金首季出现亏损，期末份额净值0.9540元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 22,361.03元 |
| 本期利润 | -5,670,245.68元（-567.02万元） |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0121元 |
| 期末基金资产净值 | 873,157,074.75元（8.73亿元） |
| 期末基金份额净值 | 0.9540元 |
数据显示，基金成立不足3个月即录得567.02万元亏损，主要源于公允价值变动收益为负（本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益，本期已实现收益仅2.24万元）。期末基金资产净值8.73亿元，对应9.15亿份基金份额，份额净值较1元初始面值下跌4.6%。
基金净值表现：净值增长率-4.6% 跑输基准1.73个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为-4.60%，同期业绩比较基准（中证全指证券公司指数）收益率为-2.87%，基金跑输基准1.73个百分点，跟踪偏离度为负。从波动性看，基金净值增长率标准差1.06%，低于基准的1.12%，显示基金净值波动略小于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） | 净值标准差 | 基准标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | -4.60% | -2.87% | -1.73% | 1.06% | 1.12% |
作为被动指数基金，跟踪偏离度是核心考核指标。报告期内1.73%的负偏离度，反映基金在成立初期建仓过程中，可能因市场波动、成分股流动性等因素导致跟踪效果未达最优。
投资策略与运作分析：被动跟踪指数 建仓期完成高仓位配置
基金管理人表示，本基金为被动跟踪指数的基金，采用完全复制法构建投资组合，目标是最小化跟踪误差。报告期内，基金于2025年10月24日成立后进入建仓期，截至12月31日，权益投资占基金总资产比例已达99.47%，基本完成对标中证全指证券公司指数的配置。
管理人指出，四季度A股行业分化明显，周期板块（有色金属、石油石化）领涨，科技板块内部分化，房地产、医药等行业承压。证券板块受市场交易活跃度影响，表现弱于大盘，导致基金净值随指数下跌。
业绩表现：成立首季净值下跌4.6% 跑输基准幅度超1.5个百分点
截至2025年12月31日，基金份额净值0.9540元，较初始面值下跌4.60%；同期业绩基准下跌2.87%，基金跑输基准1.73个百分点。对于偏离原因，管理人未在报告中具体说明，但通常被动指数基金在成立初期建仓期，因成分股调整、流动性冲击等因素可能产生短期跟踪偏离。
宏观经济与市场展望：政策与流动性支撑A股 证券行业业绩有望延续
管理人对2026年一季度市场持相对乐观态度，认为支撑A股走强的政策、流动性及高科技产业崛起等因素未发生变化，市场整体估值处于合理范围。特别提到，在风险偏好较高、股票市场交易活跃度维持高位的背景下，证券公司业绩有望延续较好趋势，对证券公司指数表现相对乐观。
基金资产组合：99.47%仓位配置权益资产 现金占比仅0.53%
报告期末，基金总资产8.74亿元，其中权益投资（全部为股票）8.70亿元，占比99.47%；银行存款和结算备付金合计465.83万元，占比0.53%；无债券、基金、金融衍生品等其他资产配置。高权益仓位符合指数基金“紧密跟踪标的指数”的投资目标，也反映出基金在成立后快速完成建仓。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 869,547,941.00 | 99.47 |
| 银行存款和结算备付金 | 4,658,280.22 | 0.53 |
| 合计 | 874,206,221.22 | 100.00 |
行业投资组合：100%配置金融业 集中于证券板块
基金股票投资按行业分类显示，金融业占基金资产净值的99.59%，其他行业配置为0。这与基金跟踪“中证全指证券公司指数”的定位一致，该指数成分股全部为证券公司及相关金融机构，行业集中度极高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 869,547,941.00 | 99.59 |
| 其他行业 | - | 0 |
前十大重仓股：东方财富、中信证券居前 合计持仓占比58.99%
报告期末，基金前十大重仓股均为证券行业龙头公司，合计公允价值5.11亿元，占基金资产净值的58.99%。其中，东方财富（300059）持仓1.23亿元，占比14.08%，为第一大重仓股；中信证券（600030）持仓1.18亿元，占比13.48%，位列第二；国泰海通（601211）持仓0.97亿元，占比11.16%，排名第三。前三大重仓股合计占比38.72%，集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300059 | 东方财富 | 122,951,356.00 | 14.08 |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 117,662,193.00 | 13.48 |
| 3 | 601211 | 国泰海通 | 97,464,540.00 | 11.16 |
| 4 | 601688 | 华泰证券 | 57,868,629.00 | 6.63 |
| 5 | 000776 | 广发证券 | 27,280,578.00 | 3.12 |
| 6 | 600999 | 招商证券 | 25,938,432.00 | 2.97 |
| 7 | 600958 | 东方证券 | 23,923,320.00 | 2.74 |
| 8 | 601377 | 兴业证券 | 21,520,968.00 | 2.46 |
| 9 | 000166 | 申万宏源 | 19,933,775.00 | 2.28 |
| 10 | 601995 | 中金公司 | 17,199,385.00 | 1.97 |
基金份额变动：成立两月净申购6.82亿份 规模暴增292%
基金合同生效日（2025年10月24日）份额总额2.33亿份，报告期内总申购7.475亿份，总赎回0.655亿份，净申购6.82亿份，期末份额总额达9.15亿份，较成立时增长292%，显示市场对证券板块ETF产品的较高关注度。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日份额总额 | 233,213,576.00 |
| 报告期总申购份额 | 747,500,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 65,500,000.00 |
| 期末份额总额 | 915,213,576.00 |
风险提示：单一投资者持有77.47%份额 存在大额赎回风险
报告显示，截至2025年12月31日，机构投资者“中国银行股份有限公司－博时中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金联接基金”持有基金份额7.09亿份，占比77.47%，单一投资者集中度极高。若该投资者大额赎回，可能导致基金资产规模快速下降，甚至面临转换运作方式或终止合同的风险。此外，基金首季跑输基准1.73个百分点，需关注后续跟踪误差控制情况。
投资机会：证券行业业绩有望受益于市场活跃度 指数基金长期配置价值凸显
管理人展望2026年一季度，认为在政策支持、流动性宽松及科技产业崛起背景下，A股市场整体乐观，证券行业业绩有望随交易活跃度提升而改善。对于长期看好证券板块的投资者，博时证券公司ETF作为被动跟踪指数的工具型产品，可作为低成本配置证券行业的选择，但需警惕短期市场波动及行业集中度风险。
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