主要财务指标：本期利润亏损1977万元 期末净值2.45亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实H股指数(QDII-LOF)主要财务指标表现如下：本期已实现收益336.23万元，本期利润亏损1977.33万元，加权平均基金份额本期利润-0.0620元，期末基金资产净值2.45亿元，期末基金份额净值0.7911元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,362,266.01 |
| 本期利润 | -19,773,279.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0620 |
| 期末基金资产净值 | 245,384,891.54 |
| 期末基金份额净值 | 0.7911 |
基金净值表现：三个月净值跌7.21% 跑赢基准0.5个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-7.21%，业绩比较基准收益率为-7.71%，基金跑赢基准0.50个百分点；净值增长率标准差1.13%，低于基准标准差0.06个百分点，波动控制更优。长期来看，过去一年、三年净值增长率分别为20.74%、41.57%，均显著跑赢同期基准的19.26%、34.42%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.21% | -7.71% | 0.50% |
| 过去六个月 | 2.32% | 1.73% | 0.59% |
| 过去一年 | 20.74% | 19.26% | 1.48% |
| 过去三年 | 41.57% | 34.42% | 7.15% |
投资策略与运作：日均跟踪偏离0.05% 年化误差1.12%符合合同约定
本基金为被动式指数基金，跟踪恒生中国企业指数，采用组合复制策略。报告期内，日均跟踪偏离绝对值0.05%，年化跟踪误差1.12%，符合基金合同约定的“日均跟踪偏离绝对值不超过0.30%、年跟踪误差不超过4%”的要求。跟踪误差主要源于基金申赎影响及人民币港币汇率波动。
业绩表现：净值跑赢基准0.5个百分点 港股通投资占比34.22%
截至报告期末，基金份额净值0.7911元，报告期内净值增长率-7.21%，业绩比较基准收益率-7.71%，超额收益0.50个百分点。从投资渠道看，通过港股通交易机制投资的港股公允价值8396.54万元，占基金资产净值的34.22%。
宏观与市场展望：政策加力经济企稳 美联储降息影响市场预期
管理人认为，四季度宏观经济在政策加力下企稳回升，增量财政政策提振信心，“反内卷”政策推动物价温和回升，外贸韧性凸显，中美元首会晤改善外部环境预期。美国经济呈现结构性分化，消费支出走弱，制造业景气低位震荡，通胀回落促使美联储推进降息并停止缩表，但内部对政策路径存分歧，市场在“衰退交易”与“软着陆”间博弈。
资产组合：权益投资占比91.87% 现金及等价物占6.87%
报告期末基金总资产2.49亿元，其中权益投资2.29亿元，占比91.87%（全部为普通股）；银行存款和结算备付金合计1710.00万元，占比6.87%；其他资产313.17万元，占比1.26%。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 228,735,721.71 | 91.87 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 17,099,961.54 | 6.87 |
| 其他资产 | 3,131,728.67 | 1.26 |
| 合计 | 248,967,411.92 | 100.00 |
行业配置：非必需消费品、金融、通信服务占比超六成
按彭博行业分类，基金股票投资中，非必需消费品占比24.61%（6.04亿元），金融占比23.96%（5.88亿元），通信服务占比17.80%（4.37亿元），三者合计占比66.37%。信息技术（9.83%）、能源（6.30%）紧随其后，其他行业占比均低于5%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 60,391,874.23 | 24.61 |
| 金融 | 58,802,674.89 | 23.96 |
| 通信服务 | 43,685,368.82 | 17.80 |
| 信息技术 | 24,121,506.23 | 9.83 |
| 能源 | 15,447,403.15 | 6.30 |
| 医疗保健 | 8,571,186.75 | 3.49 |
| 必需消费品 | 5,156,053.05 | 2.10 |
| 原材料 | 6,777,889.34 | 2.76 |
| 工业 | 2,973,106.69 | 1.21 |
| 房地产 | 2,808,658.56 | 1.14 |
前十大重仓股：腾讯、阿里、建行居前三 合计占比31.61%
报告期末，基金前十大重仓股均为港股，合计公允价值7.76亿元，占基金资产净值的31.61%。其中，腾讯控股（7.45%）、阿里巴巴（6.98%）、中国建设银行（6.28%）位列前三，持仓市值分别为1.83亿元、1.71亿元、1.54亿元。小米集团（6.08%）、美团（4.83%）、工商银行（4.41%）等亦在列。
| 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 18,286,772.76 | 7.45 |
| 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 17,115,621.58 | 6.98 |
| 中国建设银行股份有限公司 | 939 HK | 15,419,591.20 | 6.28 |
| 小米集团 | 1810 HK | 14,929,847.25 | 6.08 |
| 美团 | 3690 HK | 11,851,299.55 | 4.83 |
| 中国工商银行股份有限公司 | 1398 HK | 10,811,425.98 | 4.41 |
份额变动：净赎回2222万份 期末份额3.10亿份
报告期期初基金份额总额3.32亿份，报告期内总申购2244.17万份，总赎回4466.28万份，净赎回2222.11万份，赎回率6.69%。期末基金份额总额3.10亿份，较期初减少6.69%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 332,410,661.29 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,441,731.20 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 44,662,838.69 |
| 报告期期末基金份额总额 | 310,189,553.80 |
风险提示与投资建议
风险提示：本基金作为QDII-LOF，面临港股市场波动、汇率波动等风险。报告期内净值下跌7.21%，且出现6.69%的净赎回，反映市场情绪谨慎。前十大重仓股集中度较高（31.61%），若权重股表现不佳可能加剧净值波动。
投资建议：基金跟踪误差控制良好（年化1.12%），长期跑赢基准，适合长期布局港股中国企业的投资者。短期需关注美联储政策路径、中港经济复苏节奏及地缘政治风险，建议风险承受能力较强的投资者逢低配置，避免追涨杀跌。
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