主要财务指标：A/C类份额均录得季度亏损
报告期内，大成中小盘混合（LOF）A类和C类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-4,074,149.89元，C类本期利润为-8,519.69元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0279元和-0.0283元。截至报告期末，A类基金资产净值350,512,995.72元，份额净值2.6654元；C类资产净值726,503.10元，份额净值2.6133元。
| 主要财务指标 | 大成中小盘混合(LOF)A | 大成中小盘混合(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 16,111,182.91元 | 33,048.07元 |
| 本期利润 | -4,074,149.89元 | -8,519.69元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0279元 | -0.0283元 |
| 期末基金资产净值 | 350,512,995.72元 | 726,503.10元 |
| 期末基金份额净值 | 2.6654元 | 2.6133元 |
基金净值表现：长期业绩显著跑输基准，近三月小幅落后
从净值增长率来看，A类份额过去三个月净值增长率为-0.94%，跑输业绩比较基准（-0.81%）0.13个百分点；过去三年净值增长率-11.07%，大幅跑输基准（26.84%）37.91个百分点。C类份额表现略逊于A类，过去三个月净值增长率-1.04%，跑输基准0.23个百分点；过去三年净值增长率-12.15%，跑输基准38.99个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类跑输基准 | C类净值增长率 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.94% | -0.13% | -1.04% | -0.23% |
| 过去六个月 | 9.24% | -6.81% | 9.02% | -7.03% |
| 过去一年 | 15.05% | -7.05% | 14.59% | -7.51% |
| 过去三年 | -11.07% | -37.91% | -12.15% | -38.99% |
投资策略：减持互联网电商等板块，增持医疗器械和化工
报告期内，基金管理人调整了持仓结构，减持了重仓持有的互联网电商、通讯设备和区域型水泥龙头企业，同时增持了前期已持有的医疗器械和化工公司。这一操作或与四季度市场风格切换及行业景气度变化相关。
基金业绩表现：A/C类份额均未跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率-0.94%，同期基准收益率-0.81%；C类份额净值增长率-1.04%，基准收益率同样为-0.81%。两类份额均未能跑赢业绩比较基准，主要受红利型标的四季度下跌拖累。
基金资产组合：权益投资占比88.49%，港股配置比例34.25%
报告期末，基金总资产352,324,566.48元，其中权益投资（全部为股票）占比88.49%，金额311,769,753.86元；银行存款和结算备付金占比8.84%，其他资产占比2.67%。值得注意的是，通过深港通投资的港股公允价值达120,313,213.26元，占基金资产净值的34.25%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 311,769,753.86 | 88.49 |
| 银行存款和结算备付金 | 31,149,836.15 | 8.84 |
| 其他资产 | 9,404,976.47 | 2.67 |
| 合计 | 352,324,566.48 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比超四成，港股通讯板块持仓最高
境内股票投资中，制造业占比42.42%，金额148,994,238.30元；交通运输、仓储和邮政业占比3.23%，信息传输、软件和信息技术服务业占比1.54%。港股通投资中，通讯行业持仓最高，公允价值50,843,897.66元，占基金资产净值14.48%；非必需消费品、房地产、能源行业持仓占比分别为5.51%、3.83%、3.47%。
| 境内股票行业 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 148,994,238.30 | 42.42 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 11,358,312.88 | 3.23 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,404,127.50 | 1.54 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 50,843,897.66 | 14.48 |
| 非必需消费品 | 19,336,211.44 | 5.51 |
| 房地产 | 13,452,874.81 | 3.83 |
| 能源 | 12,178,024.94 | 3.47 |
前十大重仓股：安琪酵母、鱼跃医疗位列前三
期末前十大股票投资中，安琪酵母（600298）持仓市值21,979,350.00元，占基金资产净值6.26%；鱼跃医疗（002223）持仓19,112,642.00元，占比5.44%；太阳纸业（002078）持仓16,586,325.00元，占比4.72%。港股方面，贝壳-W（02423）、海尔智家（06690）、中国联通（00762）分别位列第七、八、十位，持仓占比3.83%、3.60%、3.47%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600298 | 安琪酵母 | 502,500 | 21,979,350.00 | 6.26 |
| 2 | 002223 | 鱼跃医疗 | 500,200 | 19,112,642.00 | 5.44 |
| 3 | 002078 | 太阳纸业 | 1,053,100 | 16,586,325.00 | 4.72 |
| 4 | 300498 | 温氏股份 | 858,600 | 14,493,168.00 | 4.13 |
| 5 | 600352 | 浙江龙盛 | 1,288,000 | 13,730,080.00 | 3.91 |
| 6 | 02423 | 贝壳-W | 358,900 | 13,452,874.81 | 3.83 |
| 7 | 06690 | 海尔智家 | 576,200 | 12,636,170.64 | 3.60 |
| 8 | 688029 | 南微医学 | 150,641 | 12,286,279.96 | 3.50 |
| 9 | 00762 | 中国联通 | 1,734,000 | 12,184,907.47 | 3.47 |
基金份额变动：C类份额赎回率25.6%，机构投资者占比34.09%
报告期内，A类份额期初151,534,322.31份，总赎回20,544,593.58份，期末131,503,639.48份，赎回比例13.56%；C类份额期初373,614.98份，总赎回132,230.54份，期末277,998.93份，赎回比例25.60%。此外，机构投资者持有A类份额44,927,683.89份，占比34.09%，存在单一持有人集中风险。
| 项目 | 大成中小盘混合(LOF)A | 大成中小盘混合(LOF)C |
|---|---|---|
| 期初份额 | 151,534,322.31份 | 373,614.98份 |
| 总申购份额 | 513,910.75份 | 36,614.49份 |
| 总赎回份额 | 20,544,593.58份 | 132,230.54份 |
| 期末份额 | 131,503,639.48份 | 277,998.93份 |
| 赎回比例 | 13.56% | 25.60% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 长期业绩持续跑输基准，过去三年A/C类跑输幅度均超37个百分点，投资策略有效性待观察；2. 机构持有人占比34.09%，大额赎回可能引发流动性风险；3. 港股配置比例达34.25%，需警惕地缘政治、汇率波动等市场风险；4. 权益投资占比88.49%，股票市场波动对基金净值影响较大。
投资机会：基金增持的医疗器械和化工行业或具备长期成长逻辑，可关注相关板块景气度变化及持仓个股基本面改善情况。
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