主要财务指标：A类盈利C类亏损 净值差异微幅扩大
报告期内，中银价值混合A类与C类份额财务表现呈现分化。A类本期已实现收益325.29万元，本期利润107.66万元，期末基金资产净值1.295亿元，份额净值2.989元；C类本期已实现收益5.50万元，本期利润为-6.26万元，期末资产净值仅6.37万元，份额净值2.961元。
| 指标 | 中银价值混合A | 中银价值混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,252,861.07 | 54,971.36 |
| 本期利润（元） | 1,076,592.77 | -62,599.22 |
| 期末基金资产净值（元） | 129,529,237.70 | 63,689.78 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.989 | 2.961 |
C类份额利润亏损与规模过小或存在关联，其期末份额仅2.15万份，较期初62.30万份大幅缩水，规模效应缺失可能加剧费用对收益的侵蚀。
基金净值表现：A/C类跑赢基准 长期业绩持续跑输
过去三个月，A类份额净值增长率0.88%，C类0.71%，同期业绩比较基准收益率为-0.01%，两类份额均跑赢基准。但长期维度下，基金业绩表现不佳：过去三年A/C类净值增长率8.41%，显著低于基准的18.19%，跑输9.78个百分点；过去五年净值增长率2.43%，同样低于基准的2.90%。
| 阶段 | 中银价值混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.88% | -0.01% | 0.89% |
| 过去一年 | 10.54% | 10.98% | -0.44% |
| 过去三年 | 8.41% | 18.19% | -9.78% |
| 过去五年 | 2.43% | 2.90% | -0.47% |
净值增长率标准差显示，基金波动性持续高于基准，过去三年标准差0.93%，较基准0.64%高0.29个百分点，风险收益比不佳。
投资策略与运作：维持高股票仓位 低估值板块表现承压
管理人在报告期内维持稳定股票仓位，重点配置银行、券商、电力、交运等低估值板块，但相关行业四季度表现一般。报告指出，红利和消费风格欠佳，导致基金净值增长受限。展望2026年，管理人看好金融、医药、有色、建材、煤炭、钢铁等板块，认为传统行业龙头在经济企稳复苏和供给收缩背景下有望实现“业绩+估值”双击。
资产组合配置：权益投资占比近78% 现金储备不足9%
报告期末，基金总资产1.305亿元，其中权益投资1.018亿元，占比77.99%；银行存款和结算备付金合计1163.34万元，占比8.91%；债券投资1565.34万元，占基金资产净值比例12.08%。高权益仓位叠加低现金储备，或使基金在市场波动中面临流动性压力。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 101,808,931.25 | 77.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,633,421.63 | 8.91 |
| 债券投资 | 15,653,356.56 | 12.01 |
| 其他资产 | 1,449,275.00 | 1.11 |
行业配置：制造业占比40.18% 金融业持仓超两成
境内股票投资中，制造业以5207.14万元持仓居首，占基金资产净值比例40.18%；金融业持仓2845.18万元，占比21.95%，两者合计占比超62%。采矿业（6.08%）、交通运输（2.28%）、信息技术（2.55%）等行业持仓相对较低。行业集中度较高，前两大行业占比超六成，或面临单一行业波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 52,071,356.36 | 40.18 |
| 金融业 | 28,451,839.50 | 21.95 |
| 采矿业 | 7,880,729.00 | 6.08 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 2,951,350.00 | 2.28 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,303,321.38 | 2.55 |
前十大重仓股：金融与制造业为主 中国平安居首
前十大重仓股合计持仓2.59亿元，占权益投资比例25.44%。中国平安（3.05%）、中信证券（2.81%）、恒瑞医药（2.74%）为前三大重仓股，金融股与制造业龙头占比突出。值得注意的是，持仓中包含贵州茅台（1.91%）、中国石油（1.97%）等大盘蓝筹，但整体持仓集中度不高。
| 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 中国平安 | 57,800 | 3,953,520.00 | 3.05 |
| 中信证券 | 126,620 | 3,635,260.20 | 2.81 |
| 恒瑞医药 | 59,600 | 3,550,372.00 | 2.74 |
| 徐工机械 | 238,600 | 2,762,988.00 | 2.13 |
| 兴业银行 | 126,200 | 2,657,772.00 | 2.05 |
份额变动：C类份额近乎清盘 A类赎回超千万份
报告期内，A类份额期初4430.14万份，总赎回116.10万份，期末4334.09万份，净赎回比例2.62%；C类份额期初62.30万份，总赎回60.56万份，期末仅2.15万份，净赎回比例97.21%，份额规模近乎清盘。C类份额的大幅赎回可能反映投资者对其流动性或业绩的担忧。
| 项目 | 中银价值混合A（份） | 中银价值混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 44,301,380.64 | 623,043.29 |
| 总申购份额 | 200,477.65 | 4,107.90 |
| 总赎回份额 | 1,160,998.91 | 605,641.26 |
| 期末份额总额 | 43,340,859.38 | 21,509.93 |
风险提示与投资机会
风险提示：C类份额规模仅剩2.15万份，存在清盘风险；制造业与金融业持仓集中度超60%，行业波动影响显著；长期业绩持续跑输基准，投资策略有效性待考；前十大重仓股中，兴业银行、上海银行等在报告期内受到监管处罚，需关注信用风险。
投资机会：管理人看好的低估值板块（金融、建材、煤炭等）当前估值处于历史低位，若经济企稳复苏，或存在估值修复机会；债券组合中国债占比58.92%，可转债占比41.08%，兼具安全性与弹性。
投资者需密切关注基金规模变动及行业配置调整，审慎评估长期业绩表现与风险收益特征。
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