主要财务指标：季度亏损2548万元 期末净值2.64亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商中证消费电子主题ETF（场内简称：消费电子50ETF，代码：159779）主要财务指标呈现亏损状态。本期已实现收益1003.99万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-2547.99万元，加权平均基金份额本期利润-0.0973元。截至报告期末，基金资产净值2.64亿元，份额净值1.1488元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 10,039,957.24元 |
| 本期利润 | -25,479,949.45元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0973元 |
| 期末基金资产净值 | 264,075,010.69元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1488元 |
基金净值表现：三个月净值跌7.15% 跑赢基准0.72个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-7.15%，同期业绩比较基准（中证消费电子主题指数）收益率为-7.87%，基金跑赢基准0.72个百分点，跟踪误差控制在较低水平（净值增长率标准差2.17%，基准标准差2.20%，差值-0.03%）。长期来看，过去一年、三年净值增长率分别为47.55%、85.89%，均显著跑赢同期基准（45.22%、82.46%），超额收益分别达2.33%、3.43%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.15% | -7.87% | 0.72% |
| 过去六个月 | 49.56% | 48.08% | 1.48% |
| 过去一年 | 47.55% | 45.22% | 2.33% |
| 过去三年 | 85.89% | 82.46% | 3.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.88% | 12.86% | 2.02% |
投资策略与运作：99%高仓位跟踪指数 超额收益源于精准复制
报告期内，基金采取完全复制法紧密跟踪中证消费电子主题指数，股票仓位维持在99%左右。尽管四季度市场震荡，成长板块分化（商业航天走强，消费电子板块承压），中证消费电子指数下跌7.87%，但基金通过严格复制指数成份券及权重，实现份额净值增长率-7.15%，跑赢基准0.72个百分点，日均跟踪偏离度和年化跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值<0.2%，年化误差<2%）。
资产组合配置：权益投资占比97.02% 现金及等价物仅1.19%
截至报告期末，基金总资产2.68亿元，其中权益投资（全部为股票）2.60亿元，占比97.02%；固定收益投资仅3.59万元，占比0.01%；银行存款和结算备付金合计318.45万元，占比1.19%；其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）476.61万元，占比1.78%。高权益仓位配置符合指数基金被动投资特性，现金类资产主要用于应对日常申赎流动性需求。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 260,240,311.16 | 97.02 |
| 固定收益投资 | 35,949.19 | 0.01 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,184,525.37 | 1.19 |
| 其他资产 | 4,766,065.81 | 1.78 |
| 合计 | 268,226,851.53 | 100.00 |
行业配置：制造业占比88.67% 信息传输业次之
基金股票投资高度集中于消费电子产业链相关行业。其中，制造业（含电子设备、半导体等）公允价值2.34亿元，占基金资产净值88.67%；信息传输、软件和信息技术服务业2567.23万元，占比9.72%；其他行业（采矿业、批发零售业等）占比不足0.1%。行业配置与中证消费电子主题指数的行业权重高度匹配，体现指数基金的行业代表性。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 234,163,312.81 | 88.67 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 25,672,269.09 | 9.72 |
| 采矿业 | 52,662.96 | 0.02 |
| 批发和零售业 | 26,694.44 | 0.01 |
| 科学研究和技术服务业 | 21,070.67 | 0.01 |
| 合计 | 259,936,019.97 | 98.43 |
前十大重仓股：立讯精密、寒武纪领衔 合计占比超53%
指数投资前十大重仓股合计公允价值14.09亿元，占基金资产净值53.36%。立讯精密（002475）以8.63%的占比居首，持仓40.17万股，公允价值2.28亿元；寒武纪（688256）、工业富联（601138）、中芯国际（688981）紧随其后，占比分别为8.18%、7.35%、7.33%。前十大重仓股涵盖消费电子核心环节（连接器、芯片、面板等），与指数成份权重一致。积极投资部分规模极小，前五名股票合计占比仅0.07%，对整体组合影响有限。
指数投资前十大股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 401,696 | 22,780,180.16 | 8.63 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 15,944 | 21,612,889.20 | 8.18 |
| 3 | 601138 | 工业富联 | 313,000 | 19,421,650.00 | 7.35 |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 157,493 | 19,344,865.19 | 7.33 |
| 5 | 000725 | 京东方A | 2,890,800 | 12,170,268.00 | 4.61 |
| 6 | 603986 | 兆易创新 | 52,360 | 11,218,130.00 | 4.25 |
| 7 | 688008 | 澜起科技 | 90,276 | 10,634,512.80 | 4.03 |
| 8 | 002384 | 东山精密 | 100,500 | 8,507,325.00 | 3.22 |
| 9 | 603501 | 豪威集团 | 66,715 | 8,399,418.50 | 3.18 |
| 10 | 600183 | 生益科技 | 95,400 | 6,812,514.00 | 2.58 |
份额变动：净申购2300万份 规模逆市增长11.12%
报告期内，基金份额呈现“申购大于赎回”态势。期初份额2.0687亿份，期间总申购2.79亿份，总赎回2.56亿份，净申购2300万份，期末份额达2.2987亿份，较期初增长11.12%。在净值下跌的背景下，份额逆市增长，反映市场对消费电子板块长期配置价值的认可，或有机构资金逢低布局。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 206,869,337.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 279,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 256,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 229,869,337.00 |
风险提示：单一投资者持有超20% 流动性风险需警惕
报告披露，基金存在单一投资者持有份额比例超过20%的情况。此类情形可能导致集中赎回风险，若该投资者大额赎回，基金管理人可能因无法及时变现资产而引发流动性问题，其他持有人或面临赎回困难。此外，消费电子板块受技术迭代、下游需求等因素影响波动较大，短期净值仍可能承压，投资者需关注行业景气度变化及跟踪误差风险。
投资机会：长期超额收益显著 行业景气度或迎拐点
尽管四季度净值下跌，但基金长期业绩表现亮眼，过去一年、三年超额收益分别达2.33%、3.43%，跟踪精度较高。随着十五五规划发布、扩大内需政策推进，消费电子作为科技制造核心赛道，或受益于创新周期（如AI终端、智能汽车电子等）及库存周期回暖。投资者可结合行业景气度及估值水平，通过该ETF布局消费电子板块长期机会。
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