主要财务指标：A类本期利润6万元 C类亏损17万元
报告期内，融通四季添利债券(LOF)A类和C类份额呈现分化的财务表现。A类份额本期已实现收益为-15.79万元，本期利润6.02万元，期末基金资产净值1.55亿元，份额净值1.1118元；C类份额本期已实现收益-70.71万元，本期利润-17.21万元，期末资产净值4.14亿元，份额净值1.1075元。
| 指标 | 融通四季添利债券（LOF）A | 融通四季添利债券（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -157,881.58 | -707,064.15 |
| 本期利润（元） | 60,173.51 | -172,129.05 |
| 期末基金资产净值（元） | 154,500,074.81 | 413,883,121.26 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1118 | 1.1075 |
基金净值表现：A类跑输基准0.01% C类跑输0.09%
过去三个月，A类份额净值增长率0.03%，同期业绩比较基准收益率0.04%，跑输基准0.01个百分点；C类份额净值增长率-0.05%，跑输基准0.09个百分点。中长期来看，A类过去五年净值增长率24.86%，大幅跑赢基准8.20%；C类过去五年增长率22.73%，同样显著跑赢基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类基准收益率 | A类超额收益 | C类净值增长率 | C类基准收益率 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.03% | 0.04% | -0.01% | -0.05% | 0.04% | -0.09% |
| 过去五年 | 24.86% | 8.20% | 16.66% | 22.73% | 8.20% | 14.53% |
投资策略与运作：12月大幅压缩久期 转向中短端套息
2025年四季度债市呈现“陡峭化”特征，10年国债收益率在1.8%-1.85%窄幅震荡。基金组合采取灵活久期策略：10月从三季度末的中性偏空转多，12月因市场情绪恶化大幅压缩久期至中性偏低水平，并将资产结构从哑铃型调整为纺锤型，重点把握中短端套息机会。此外，作为一级债基，组合在四季度小仓位参与可转债投资。
基金资产组合：固定收益占比94.83% 流动性资产超5%
报告期末，基金总资产5.97亿元，其中固定收益投资占比94.83%，规模5.66亿元；买入返售金融资产2.00亿元，占比3.35%；银行存款和结算备付金0.69亿元，占比1.15%。整体资产配置以债券为主，流动性资产合计占比4.50%，结构稳健。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 565,888,794.56 | 94.83 |
| 买入返售金融资产 | 20,002,713.40 | 3.35 |
| 银行存款和结算备付金 | 6,855,913.23 | 1.15 |
| 其他资产 | 4,013,849.16 | 0.67 |
债券持仓：国开债与银行二级资本债占比超25%
前五大债券持仓合计占基金资产净值26.07%，均为利率债和高等级信用债。其中“25国开02”持仓60万张，公允价值6.05亿元，占净值10.64%，为第一大持仓；“22邮储银行二级01”持仓50万张，公允价值5.25亿元，占比9.24%。此外，可转债持仓1958.92万元，占固定收益投资3.45%，主要配置希望转2、兴业转债等品种。
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 250202 | 25国开02 | 600,000 | 60,490,701.37 | 10.64 |
| 2228017 | 22邮储银行二级01 | 500,000 | 52,494,956.16 | 9.24 |
| 242480002 | 24兴业银行永续债01 | 300,000 | 30,786,019.73 | 5.42 |
| 241190 | 24招证G3 | 300,000 | 30,623,219.18 | 5.39 |
| 212480013 | 24交行债01 | 300,000 | 30,604,800.00 | 5.38 |
份额变动：A类净赎回14% C类净申购2%
报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初1.62亿份，期末降至1.39亿份，净赎回2990万份，赎回比例18.48%，份额缩水14.09%；C类份额呈现净申购，期初3.66亿份，期末增至3.74亿份，净申购712万份，申购比例6.92%，份额增长2.22%。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 161,780,719.97 | 365,592,496.34 |
| 总申购份额 | 7,084,697.69 | 25,369,682.66 |
| 总赎回份额 | 29,898,819.86 | 17,248,198.38 |
| 期末份额 | 138,966,597.80 | 373,713,980.62 |
风险提示：单一机构持有56%份额 流动性风险需警惕
报告显示，某机构投资者持有基金2.88亿份，占总份额56.09%，存在持有人集中度风险。若该机构大额赎回，可能引发基金净值剧烈波动。此外，前五大债券持仓中，邮储银行、兴业银行等发行主体均存在监管处罚记录，需关注信用风险。
投资机会：中短端套息策略或具配置价值
基金四季度已将资产结构调整为纺锤型，重点布局中短端债券，叠加可转债小仓位配置，在债市震荡环境下或可通过套息策略获取稳定收益。投资者可关注C类份额的流动性优势及中长期超额收益能力。
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