转自：中国经营网

中经记者 张英英 吴可仲 北京报道

张英英/制表

截至2026年1月19日，已有至少15家光伏上市公司披露2025年业绩预告。其中，通威股份（600438.SH）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、大全能源（688303.SH）、爱旭股份（600732.SH）、钧达股份（002865.SZ）、亿晶光电（600537.SH）、海优新材（688680.SH）、帝科股份（300842.SZ）等11家企业的归母净利润合计预亏386.9亿元至445.2亿元。

供需失衡引起的低价“内卷”、国际贸易环境承压、原材料成本上涨，成为拖累业绩的核心因素。自2023年第四季度以来，光伏主产业链已连续九个季度亏损，尚未迎来止亏拐点。

SMM硅基事业部高级分析师陈家辉在接受《中国经营报》记者采访时表示，光伏企业扭亏的关键在于“瘦身”与“定价权重构”。他分析称，企业需剥离不良资产、重组低效业务，更重要的是从客户端夺回定价权。2026年，行业竞争逻辑将从“比产能”转向“比盈利”，盈利能力直接决定企业的生存空间。

价格和成本压力导致亏损

以天合光能、隆基绿能和晶澳科技为代表的一体化组件企业，均未能扭转亏损态势。2025年，这三家企业预计归母净利润分别亏损65亿—75亿元、60亿—65亿元、45亿—48亿元。

隆基绿能方面在业绩预告中表示，受制于产品价格持续低迷和成本压力，公司经营业绩继续亏损。“全年行业供需错配、低价‘内卷式’竞争持续，开工率维持低位，叠加国内电力市场化改革不断深入、海外贸易壁垒持续加剧，企业经营环境严峻复杂。特别是2025年第四季度银浆、硅料（即多晶硅）成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使经营进一步承压。”

天合光能亦提及，行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争加剧叠加国际贸易保护政策持续影响，2025年上半年产品价格承压；下半年虽在行业“反内卷”工作推进下价格有所回升，但硅料、银浆等材料成本激增，使得组件业务全年盈利能力同比下滑。 

上游多晶硅环节虽在2025年第三季度后价格回升、边际改善，但全年仍未能扭亏。

其中，大全能源预计2025年归母净亏损10亿元至13亿元，亏损幅度同比收窄52.17%至63.21%。这主要得益于精细化管理与技术创新降本增效，叠加资产减值因素变动。

通威股份预计同期亏损90亿—100亿元。该公司多晶硅业务销量及均价同比下滑，但通过优化开工率、精进工艺降本，2025年下半年已实现经营性盈利，全年同比减亏约6亿元；工业硅业务受产能投产爬坡调试以及产品市场价格持续低迷影响，亏损同比加剧约9亿元。此外，公司全年计提长期资产减值15亿—20亿元。

除主产业链外，光伏胶膜、银浆、玻璃等细分环节同步陷入亏损，设备端业绩则大幅下滑。海优新材、帝科股份预计2025年归母净亏损分别为4.4亿—5.2亿元、2亿—3亿元。此外，奥特维虽未亏损，但归母净利润同比减少55.12%—66.17%，为4.31亿—5.71亿元。

2026年，行业整体扭亏仍面临不确定性，企业保持谨慎预判。TCL中环方面提出，“力争经营大幅改善”。晶科能源此前则表示，“争取2026年盈利。”

“反内卷”攻坚与降本提价

为应对行业困境，近期多项政策已密集落地，旨在推动光伏“反内卷”与市场出清。

财政部、国家税务总局明确，自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税，此举将推动海外市场价格回归理性，防范“内卷”外化，同时优胜劣汰，让成本承压能力弱的企业加速退出，优化市场格局。

此外，工信部方面提出，2026年将以市场化、法治化手段加强产能调控，推动落后产能退出，实现产能动态平衡；国家知识产权局与工信部联合出台新政强化光伏产业知识产权保护，破解低价“内卷”，营造公平竞争环境；国家标准委就三项光伏相关强制性标准征求意见，通过能耗限额与能效限定要求，推动产业升级与优胜劣汰。

陈家辉向记者表示，2026年是光伏行业改革转型的关键年，落后产能将大规模淘汰，优质企业市场空间扩大。SMM信息显示，行业“反内卷”将“分类施策”：硅料、硅片环节推进产能整合，电池环节建立转换效率分级机制，组件环节严打低于成本价销售，并以“转换效率不达标不并网”倒逼技术升级。

在供需失衡背景下，按需生产、摆脱低价“内卷”成为行业共识。2025年12月以来，光伏组件龙头已陆续上调报价。

天合光能在投资者交流会上透露，2025年行业自律初显成效，上游已恢复盈利，但电池组件端价格滞后，2026年核心目标是推动该环节整体盈利；公司已上调分布式组件出货指导价，对全年组件涨价抱有信心。

陈家辉补充说，SMM调研发现，2025年第四季度四大主材环节控产后，生产利润显著改善；2026年行业定价逻辑将从供需驱动转向成本驱动，一季度电池组件淡季涨价有望实现从毛利率亏损到盈亏平衡的突破。

技术降本也同步推进，少银化、无银化成为重要路径。

隆基绿能计划于2026年第二季度量产贱金属化产品；晶科能源正加速银包铜浆料等贱金属方案研发导入并计划规模放量；天合光能预计上半年实现纯铜浆产品量产，同时逐步推进钢边框替代铝合金边框技术。

值得关注的是，在连续亏损的背景下，光伏龙头的竞争维度升级。

其中，隆基绿能加码高效BC二代产品，同时通过收购布局储能；天合光能、晶科能源在拓展储能业务的同时，尝试将创新技术导入商业航天领域，寻求新利润增长点。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：翟军）