主要财务指标：本期利润亏损2.07亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标表现如下：本期已实现收益为-557.32万元，本期利润亏损20653.96万元，加权平均基金份额本期利润-0.2000元。期末基金资产净值12.40亿元，期末基金份额净值1.1086元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -5,573,160.81元 |
| 本期利润 | -206,539,612.86元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2000元 |
| 期末基金资产净值 | 1,239,884,488.56元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1086元 |
基金净值表现：跑输基准0.2个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-16.11%，同期业绩比较基准收益率为-15.91%，基金跑输基准0.20个百分点；净值增长率标准差1.70%，低于基准的1.72%，波动略小于基准。自2025年4月2日基金合同生效以来，累计净值增长率10.86%，显著跑赢基准的3.88%，超额收益6.98个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -16.11% | 1.70% | -15.91% | 1.72% | -0.20% | -0.02% |
| 过去六个月 | 4.82% | 1.74% | 6.14% | 1.75% | -1.32% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.86% | 1.71% | 3.88% | 2.17% | 6.98% | -0.46% |
投资策略与运作：严格复制指数 跟踪误差0.53%
基金作为被动指数基金，报告期内采用完全复制法跟踪恒生互联网科技业指数，通过量化技术控制跟踪误差。截至期末，基金日跟踪偏离度0.0137%，年化跟踪误差0.5321%，符合基金合同中日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%、年跟踪误差不超过4%的规定。跟踪误差主要源于申购赎回、成分股调整、分红及费用等因素。
业绩表现归因：指数下跌15%拖累净值
报告期内，恒生互联网科技指数下跌15%，主要受多重因素影响：南向资金流入放缓、新股解禁资金抽水、AI产业泡沫担忧抑制风险偏好、美联储鹰派信号引发全球市场回调，叠加前期获利了结需求释放。基金净值增长率-16.11%，与基准的-15.91%基本一致，体现了指数基金对标的指数的紧密跟踪特性。
宏观与市场展望：2026年降息周期利好成长股
管理人认为，2026年美联储预计处于降息周期，宽松利率环境有利于成长股估值提升。同时，全球科技产业共振背景下，中国AI科技领域具备结构性上涨空间。
资产组合：权益投资占比99% 现金储备0.91%
报告期末基金总资产12.42亿元，其中权益投资12.29亿元，占比99.00%；银行存款和结算备付金合计1136.03万元，占比0.91%；其他资产111.23万元，占比0.09%。权益投资全部为普通股，无基金、债券、金融衍生品等其他资产配置。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,229,290,811.82 | 99.00 |
| 其中：普通股 | 1,229,290,811.82 | 99.00 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,360,302.49 | 0.91 |
| 8 | 其他资产 | 1,112,324.94 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 1,241,763,439.25 | 100.00 |
行业配置：通信服务占比超四成 信息技术次之
基金股票投资集中于中国香港市场，按行业分类，通信服务行业占比41.81%，信息技术行业占比22.19%，工业行业占比1.57%，三者合计占基金资产净值的65.57%，行业集中度较高。
| 行业 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 19,424,341.32 | 1.57 |
| 信息技术 | 275,176,858.62 | 22.19 |
| 通信服务 | 518,380,039.93 | 41.81 |
| 合计 | 1,229,290,811.82 | 99.15 |
前十大重仓股：腾讯阿里美团居前三 合计占比40%
期末指数投资前十大股票中，腾讯控股（700 HK）、阿里巴巴（9988 HK）、美团（3690 HK）位列前三，公允价值分别为1.82亿元、1.71亿元、1.34亿元，占基金资产净值比例14.71%、13.78%、10.81%，三者合计占比39.30%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例67.62%，集中度较高。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 182,326,698.86 | 14.71 |
| 2 | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 170,820,868.31 | 13.78 |
| 3 | 美团 | 3690 HK | 134,010,561.72 | 10.81 |
| 4 | 小米集团 | 1810 HK | 120,894,136.37 | 9.75 |
| 5 | 网易股份有限公司 | 9999 HK | 119,710,033.01 | 9.65 |
| 6 | 京东集团股份有限公司 | 9618 HK | 91,843,329.57 | 7.41 |
| 8 | 百度集团股份有限公司 | 9888 HK | 76,395,070.18 | 6.16 |
| 9 | 地平线 | 9660 HK | 42,317,963.31 | 3.41 |
| 10 | 商汤集团股份有限公司 | 20 HK | 33,947,343.06 | 2.74 |
份额变动：净申购1.99亿份 规模增长21.65%
报告期期初基金份额9.19亿份，期间总申购2.76亿份，总赎回0.77亿份，期末份额11.18亿份，净申购1.99亿份，份额增长率21.65%。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 919,401,900.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 276,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 77,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,118,401,900.00 |
风险提示：单一投资者占比34.25% 流动性风险需警惕
报告期内，联接基金作为单一投资者持有基金份额3.83亿份，占比34.25%，达到20%以上。若该投资者发生巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，影响净值稳定，极端情况下或引发流动性风险，甚至面临基金合同终止风险。此外，基金跟踪的恒生互联网科技指数波动较大，受宏观政策、市场情绪、汇率等多重因素影响，投资者需关注市场波动风险。
投资机会：降息周期与科技共振带来结构性机会
管理人展望2026年，美联储降息周期有望提振成长股估值，全球科技产业共振背景下，中国AI科技领域具备结构性上涨空间。作为跟踪恒生互联网科技业指数的工具型产品，基金可帮助投资者把握相关板块长期配置机会，但需注意短期市场波动风险。
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