中国工业报 吴辰光
国家统计局显示，2025年前三季度，面对外部压力加大和内部困难较多的复杂局面，我国经济发展顶住压力，取得了难能可贵的发展成绩。国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用。
不过，三季度GDP增速（同比增长4.8%）较二季度回落0.4个百分点，根源在于外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用的结果。从国内看，我国正处在经济结构调整关键期，新旧动能接续转换存在阵痛，长期积累的结构性问题亟待化解，部分行业增势放缓客观上拉低经济增速。
在细分领域中，处在新老周期交替阶段的电商平台、预制菜、白酒、乳业均备受关注。深度调整、穿越周期，两大关键词将伴随四大细分领域，从2025年贯穿至2026年。
关注领域一
终结低价 电商平台转向“生态之战”
2025年2月11日，随着京东（09618.HK）正式上线外卖业务，让沉寂多年的外卖市场再度升温。为迅速抢夺市场，京东当日宣布，2025年5月1日前入驻商家全面免佣金。
当日晚，“外卖一哥”美团（03690.HK）展开战略性防御，披露2024年12月27日提出的取消骑手超时扣款最新进展，结合骑手与专家视角，明确“超时未必是送得太慢”“正向激励比惩罚更有效”等核心观点。
2月19日，京东再出举措，宣布自2025年3月1日起，将逐步为其外卖全职骑手缴纳五险一金，成为行业内首个为快递小哥与外卖骑手缴纳五险一金的平台。当日晚间，美团跟进回应，宣布2025年第二季度起，逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保。
2月20日，饿了么同步发声，已在全国首批7个省市启动新就业形态人员职业伤害保障试点，全量足额为骑手缴纳保费，后续将向更多城市推进“新职伤”保险全覆盖。
至此，新外卖“三国杀”正式开启——上一轮外卖混战在2014年，主角是美团、饿了么、百度。随着竞争升级，三大平台外卖大战逐步升级为即时零售之争。
三家2025年第三季度财报（阿里巴巴是2026财年二季度）显示，京东归属于普通股东的净利润53亿元，同比下降54.7%。阿里巴巴归属于普通股东的净利润209.9亿元，同比下降52.2%；经营利润53.65亿元，同比下降85%。美团经调整净亏损160.09亿元，同比由盈转亏，去年同期盈利128.29亿元。
针对这场外卖混战，2025年以来国家相关部门多次约谈三大平台，要求坚守公平有序竞争底线。同时，密集举措规范平台价格行为。
8月，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，意在规范互联网平台价格行为。
9月，市场监管总局组织起草《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，针对“内卷式”竞争、平台收费不透明不合理、“幽灵外卖”、配送员权益保障不足等热点问题,明确标准条款。
10月，市场监管总局又起草《网络餐饮服务第三方平台提供者和入网餐饮服务提供者落实食品安全主体责任监督管理规定（征求意见稿）》，聚焦外卖食品安全，针对平台责任不清、入网餐饮管理不严、信息不透明等薄弱环节，作出系统性规定。
12月，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，将于2026年4月10日起正式实施。
中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳对中国工业报表示，当前电商领域的僵局，在于部分企业为追求市场份额，长期采取不可持续的补贴策略，导致行业陷入“增收不增利”的结构性困境。2025年国家起草并落地的一系列政策，实质是对粗放式竞争模式进行的制度性纠偏。监管层通过确立服务质量底线与劳动权益保障标准，强制要求企业将此前被忽略的合规成本（如配送安全投入、人员社保支出）纳入常态化经营成本。倒逼行业回归到“成本-收益”匹配的商业基本逻辑。展望2026年，行业发展核心动能将从“资本驱动的规模扩张”转向“技术驱动的提质增效”。平台企业穿越周期的关键，在于从价格维度同质化竞争转向履约效率维度差异化竞争，行业格局将从跑马圈地，升级为城市商业基础设施运营能力的深度比拼，推动本地生活服务向高质量、高确定性的方向演进。
艾媒咨询CEO张毅对中国工业报表示，展望2026年，各大平台补贴力度会逐渐退潮，降本增效是大势所趋，市场格局将趋于稳定。平台若想穿越这轮周期，单一线上模式已难适应竞争，核心路径是向生态协同发力，品类创新、AI赋能、即时零售缺一不可。
关注领域二
重建信任 预制菜行业将进入标准化时代
自9月陷入舆论漩涡以来，西贝餐饮风波已过去百日。
12月25日，西贝创始人贾国龙首次公开表达对此次风波的深刻反思，直言当时不应选择与消费者“硬刚”，并承诺未来将耐心倾听每位顾客的意见。与此同时，西贝通过一系列产品调改、价格调整及食安升级等举措积极自救，目前门店客流已逐步恢复。
2025年9月，网络大V罗永浩与餐饮连锁西贝的骂战将预制菜推向舆论焦点。9月10日，罗永浩在微博发文，指责西贝几乎全是预制菜却价格篇高，呼吁国家尽早推动立法，强制饭馆注明是否使用预制菜。9月11日，西贝创始人、CEO贾国龙回应，西贝菜品均非预制菜，并表示将起诉罗永浩。此后，事态不断升级并引发社会热议。
中国工业报梳理发现，预制菜此番引发热议，核心于大众对行业标准认知存在偏差。
2024年3月，国家市监总局、工业和信息化部等六部门联合出台《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》（以下简称《通知》），明确预制菜定义：预制菜是以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工（如搅拌、腌制、滚揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以调味料包，符合产品标签标明的贮存、运输及销售条件，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴。该定义明确排除主食类食品，如速冻面米食品、方便食品、盒饭、盖浇饭、馒头、糕点、肉夹馍、面包、汉堡、三明治、披萨等，连锁餐饮中央厨房自制菜肴也不纳入预制菜范围。
但多数消费者认知中，非现做、缺少锅气的都是预制菜；加之国标缺位，餐饮企业自行定义产品，“净菜”“半成品”“速冻菜肴”标签混用，进一步加剧公众认知混淆。
2025年9月，市场监管总局明确，国务院食安办高度关注预制菜相关话题，已组织工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、市场监管总局等部门认真研究，加快推进预制菜国家标准制定，大力推广餐饮环节使用预制菜明示制度，更好维护消费者知情权和选择权。
针对这次行业风波，赖阳认为，预制菜行业现状，是工业化进程与标准化体系滞后的必然摩擦，也是餐饮业追求规模化与效率化的必经阶段。过去数年，行业标准缺失导致市场充斥低质产品，透支了消费者信任。国家近期对预制菜标准的明确与监管强化，实质是对行业的供给侧出清，倒逼不具备核心技术、无力承担合规成本的投机者退出市场。进入2026年，专业化与品质化会将成为预制菜主流方向。B端市场将继续追求标准化与成本控制，以支撑连锁餐饮的快速复制；C端市场的机会在于“家庭厨房的效率升级”，即提供清洁标签、短保新鲜的高品质半成品，非廉价的长保料理包。行业未来核心重构信任链条，企业必须建立从田间到餐桌的全链路可视化追溯体系，用数据和标准证明“工业化=更安全”，打破“更科技与狠活”“单纯的渠道搬运工”的负面认知。
知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国工业报表示，2026年，广义的预制菜必将成为中国餐饮业未来方向，餐饮业标准化、工业化是必然趋势；而狭义预制菜（比料理包），在中国消费者对食品产业要求提高的大背景下，或将逐渐与主流消费群体脱节。
张毅认为，2026年将预制菜行业发展的关键之年，国标落地将加速中小企业退场，推动行业迈向健康发展轨道。
关注领域三
“筑底”可期 白酒行业拐点仍需时日
2025年12月12日，注定是载入贵州茅台（600519.SH）甚至是国内白酒行业史册的一天。据酒类行情监测平台“今日酒价”当日消息，2025年53度500ml飞天茅台散瓶和原箱的批发参考单价分别为1485元、1495元，均跌破1499元的指导价，创历史新低。
中国工业报查阅“今日酒价”历年信息获悉，53度500ml飞天茅台单价常年保持在2600元以上，2021年行情最高，散瓶单价高达3200元，原箱单价突破3800元；自2022年起价格一路走低。
有茅台经销商曾对中国工业报透露，囤货较多的经销商资金周转压力剧增，跌破指导价期间，1450元即可出手。截至目前，该款茅台单价小幅回升，但仍频繁波动，尚未稳定。
就在飞天茅台跌破指导价前夕，多家媒体消息称，五粮液（000858.SZ）2026年起将调整52度500ml第八代五粮液价格，在1019元/瓶出厂价基础上给予补贴，经销商开票价为900元/瓶。随后五粮液澄清，第八代五粮液1019元/瓶的出厂价并未调整，市场所传“降价”实为公司补贴政策落地后的价格变动。
12月10日晚，贵州茅台与五粮液几乎同步发布2025年中期分红方案公告。有业内人士告诉中国工业报，这原是两家酒企每年常规操作，但此次更像是给资本市场释放稳定信号，缓解行业下行压力。
从业绩层面看，据前六大酒企（按营收计算）2025年第三季度财报显示，三季度，贵州茅台总营收398.1亿元，同比增长0.35%；归属于上市公司股东的净利润192.24亿元，同比增长0.48%。营收和净利润的增速自2016年一季度以来均创新低。五粮液总营收81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%。山西汾酒（600809.SH）总营收89.6亿元，同比增长4.05%；归母净利润28.99亿元，同比下降1.38%。泸州老窖（000568.SZ）总营收66.74亿元，同比下降9.8%；归母净利润30.99亿元，同比下降13.07%。洋河股份（002304.SZ）总营收32.95亿元，同比下降29.01；归母净亏损3.69亿元，同比由盈转亏。古井贡酒（000596.SZ）总营收25.45亿元，同比下降51.65%；归母净利润2.99亿元，同比下降74.56%。
2025年前三季度，贵州茅台总营收1309.04亿元，同比增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。营收和净利润的增速均创十年新低。五粮液总营收609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润215.11亿元，同比下降13.72%。山西汾酒总营收329.24亿元，同比增长5%；归母净利润114.05亿元，同比增长0.07%。泸州老窖总营收231.27亿元，同比下降4.84%；归母净利润107.62亿元，同比下降7.17%。洋河股份总营收180.9亿元，同比下降34.26%；归母净利润39.75亿元，同比下降53.66%。古井贡酒总营收164.25亿元，同比下降13.87%；归母净利润39.6亿元，同比下降16.57%。
从前三季度业绩整来看，仅贵州茅台、山西汾酒维持营收、净利润双增长，但增速已放缓；其余酒企均面临净利润下降甚至亏困，2025年白酒行业“寒冬”格外漫长。消费需求变迁是当前行业最大挑战，2026年全行业能否穿越周期，依然未知。
酒业分析师肖竹青对中国工业报表示，2025年白酒行业核心关键词可归纳为：深度调整、场景重塑、低度化、大众价格带、渠道数字化等。需求端，“最严禁酒令”压缩公务消费，转向大众自饮、商务宴请等市场化场景；供给端，酒企从“规模狂奔的高速度增长”转向“稳健提质的高质量发展”，头部品牌密集布局30度以下低度酒，强化产区风土价值，淘汰低效产能，推动品类跨界融合；渠道端，传统经销模式承压，即时零售、直播电商成为核心战场，渠道向数字化、扁平化转型，直播电商和私域流量运营成为酒业营销热点。2025年三季度数据显示白酒行业仍在“筑底”，预计酒价真正企稳要到2026年二季度。当前调整是长期健康发展必经阶段，是挤泡沫也是淘汰落后产能的过程。未来行业马太效应愈发明显，市场份额向头部品牌集中，中小酒企将加速退出历史舞台。
酒类评论员、分析师蔡学飞对中国工业报表示，2025年，白酒行业延续存量竞争的结构化升级趋势，高端与次高端酒企依托品牌与技术壁垒巩固优势，行业集中度进一步提升；酱酒品类逐步回归理性，消费场景向商务与宴席市场倾斜。数字化渠道渗透提速，年轻化、低度化产品创新成为增长突破口。但行业整体依然库存较高，价格倒挂明显，渠道集体承压严重。随着优胜劣汰、低质产能出清，行业将以“提质增量”为核心逻辑，品牌价值、产区底蕴、可持续发展能力成为竞争关键。
2026年，白酒行业将延续“结构性分化加剧、集中度持续提升”态势。首先，在消费理性化、需求多元化及健康理念深化背景下，白酒行业整体增速趋缓，高端价格下探，中高端与大众价格带竞争将更加激烈；其次，头部企业进一步挤压区域酒企市场；最后，年轻化、香型多元化、国际化探索、数字化赋能将成为破局关键。理性来看，行业仍处调整阶段，库存高、动销弱、需求不足等产销问题仍将困扰行业发展。
关注领域四
技术突围 乳业期待穿越周期
2025年，中国乳业延续前一年疲态，仍处调整期。
国家统计局数据显示，2024年，全国乳制品累计产量2961.8万吨，同比下降1.9%。自2015年以来再次出现同比下降局面。2025年前11个月，全国乳制品累计产量2685万吨，同比下降1.2%。
反映在多家乳企的业绩上，2025年三季度，伊利股份（600887.SH）营收285.64亿元，同比下降1.63%；归母净利润32.26亿元，同比下降3.35%。光明乳业（600597.SH）营收57.59亿元，同比增长1.04%；归母净亏损1.3亿元，同比收窄20.74%。三元股份（600429.SH）营收15.4亿元，同比下降0.82%；归母净利润5314.2万元，同比扭亏为盈。天润乳业（600419.SH）营收6.78亿元，同比下降4.84%；归母净利润1124.2万元，同比下降77.6%。皇氏集团（维权）（002329.SZ）营收4.09亿元，同比下降12.74%；归母净亏损4347.8万元，同比扩大172.79%。
2025年前三季度，伊利股份营收903.4亿元，同比增长1.81%；归母净利润104.26亿元，同比下降4.07%。光明乳业营收182.31亿元，同比下降0.99%；归母净利润8721.4万元，同比下降25.05%。三元股份营收48.71亿元，同比下降10.06%；归母净利润2.36亿元，同比增长124.84%。天润乳业营收20.74亿元，同比下降3.81%；归母净亏损1061.5万元，同比扩大147.66%。皇氏集团营收13.14亿元，同比下降12.97%；归母净亏损4924.5万元，同比扩大236.02%。
蒙牛乳业（02319.HK）未发布2025年三季度财报，根据该公司2025年上半年财报，营收415.672亿元，同比下降6.9%；归母净利润20.455亿元，同比下降16.37%。
为应对行业调整期，多家乳企控制成本，尤其是龙头乳企减少营销投入。以市场排名前三的伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业为例，其中伊利股份2025年前三季度销售费用为165.53亿元，同比下降3.5%。蒙牛乳业2025年上半年销售及经销费用116.143亿元，同比下降8.4%；光明乳业2025年前三季度销售费用20.99亿元，同比下降9.1%。
政策端，2025年以来，为了增强消费信心，加快奶业纾困，国家出台了一系列方案政策。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》；7月，国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》；同样在7月，农业农村部办公厅印发《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》。
总体看，市场环境的改变让乳业面临巨大的挑战，阵痛期从2024年延续至今，周期比行业预计的要长，2026年能否回暖将是看点。
赖阳认为，2025年，乳业持续疲态是原奶供给周期的错配与人口红利消退共同作用的结果。上游养殖业在高粮价、高预期刺激下过度扩张，导致原奶产能严重过剩。下游需求端受出生率下降和液态奶渗透率触顶双重影响，增长乏力。供需失衡导致喷粉储藏成本激增，企业为去库存加大促销力度，严重侵蚀利润。这表明依靠人口增量驱动的传统液态奶增长模式已触及天花板，行业单纯靠“喝奶”这一单一场景已无法支撑庞大产能，必须向高附加值深加工领域转型。
2026年，乳业将上演“技术与形态”突围赛。随着基础营养需求饱和，未来增长点将向功能性、专业化与全家营养延伸。企业若想穿越周期，必须从资源型加工向科技型研发转变，大力发展奶酪、功能性乳品及针对特定人群（如银发族、运动人群）的定制化产品，提升原奶的利用效率与附加值。
独立乳业分析师宋亮对中国工业报表示，2025年，受宏观消费的影响，在所有乳业品类中，除了成人奶粉、婴幼儿奶粉以及低温酸奶有增长外，其他品类都在下降。当前乳业周期可谓是处在宏观经济和产业发展双重周期中，形势非常严峻。
2026年，乳企该如何穿越周期？首先，要从基础营养向功能营养产业转型。未来乳业基础营养产业就像米面粮油一样主打性价比，未来乳业的高端产业将走向功能营养。其次，加快乳品结构的调整，要在深加工领域打造稀奶油、奶酪等原料，以及高附加值原料，如乳清粉、乳铁蛋白，免疫球蛋白G（IgG）、乳铁蛋白等产品，满足功能营养的需求。同时，向烘焙、现制类茶饮、咖啡等领域提供原料，进行消费结构的调整。此外，继续加速国际化发展，不仅要输出中国产品，更要输出中国标准和产业体系。
