转自：新华财经

正信期货：宏观基本面并未改变，看好贵金属长期走势

国投期货：美联储宽松前景以及地缘风险支撑贵金属

银河证券：黄金上涨逻辑将继续演绎

Capitalight Research：2026年金价仍有很大的上涨潜力

Zaner Metals：近期金价的波动是牛市中的正常调整

【机构观点分析】

正信期货表示，美联储12月货币政策会议纪要显示，若通胀出现降温，多数官员支持未来进一步实行降息，巩固美联储2026年内两次降息押注。资金方面，截至12月30日，iShares Silver Trust白银ETF持仓量为1.64万吨，较前一个交易日增加149.46吨，SPDR黄金ETF持仓量为1071.99吨，与前一个交易日持平，仍处于三年高位。本次贵金属的急跌更像是年末情绪与仓位管理共同作用的结果，并不具有持续性，但短期内需密切防范波动风险。中长期来看，美联储宽松货币政策已成定局，ETF投资需求依然强劲，贵金属价格供需短缺的基本面没有改变，夯实贵金属上涨的底层叙事。

国投期货表示，美联储会议纪要显示官员分歧严重，不过大多数与会者认为如果通胀如预期随时间下降，进一步下调利率可能是适当的。美联储宽松前景以及地缘风险支撑贵金属强势，但资金推动下涨幅过大，阶段性调整在所难免，短期谨慎参与，波动率下降后维持多头参与思路。

银河证券表示，美联储降息、美元信用弱化、央行购金等因素作用下，黄金上涨逻辑将继续演绎。美联储降息预期升温，流动性的边际宽松仍将助推金价。此外，美国加征关税引发多国贸易纠纷、地缘冲突持续爆发、美国债务信用担忧、以及美联储独立性恐将动摇，有望推动全球央行与投资者持续购入黄金以增加资产组合中黄金的配置比例。全球“去美化”实质化的推进，引发全球秩序、全球信用货币体系换锚的黄金上涨长期逻辑开始显现，将支撑黄金价格的中长期上涨趋势。

Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven在展望2026年金价走势的时候表示，虽然金价正在出现自1979年以来的最佳年度表现，但预计在新的一年里，金价仍有很大的上涨潜力，“即使黄金处于泡沫区域，也不意味着2026年很快就会下跌。”她解释说，自2022年以来，各国央行一直在积极增加黄金储备，这仍然是市场的一个关键特征，“央行需求创造了前几个周期不存在的金价下限。”且尽管央行需求仍将是黄金市场的重要支撑支柱，但预计投资需求将是2026年金价的关键驱动力。Schieven进一步解释，虽然黄金可能看起来“顶部”，但它“没有泡沫”，相对于投资者面临的宏观风险，整个投资组合的黄金持有量仍然不足。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant在分析中指出，周一贵金属市场的剧烈波动后，周二亚洲时段出现了强劲升势，但随后获利回吐导致市场稳定下来。尽管如此，整体交易环境仍对黄金有利，这反映出投资者对黄金长期价值的信心并未动摇。回顾整个年末，这种波动性其实是黄金牛市中的正常调整，它不仅测试了市场的韧性，也为后续潜在上涨积蓄了动能。

编辑：郭洲洋