山西壶化集团股份有限公司（以下简称“壶化股份”或“公司”）于2025年12月26日通过线上电话会形式接待了山西证券的特定对象调研。公司董事会秘书及证券事务代表就公司基本情况、经营业绩、行业趋势及核心产品竞争力等问题与机构投资者进行了深入交流。

投资者关系活动基本信息

Col1	编号：2025-008
投资者关系活动类别	特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容）
活动参与人员	山西证券：李旋坤
时间	2025年12月26日
地点	公司会议室
形式	线上电话会
上市公司接待人员	董事会秘书、证券事务代表

公司概况：民爆主业多元布局 军工+国际化双轮驱动

交流会上，公司介绍，其核心业务聚焦民爆器材研发、生产及爆破服务，主要产品包括工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石油勘探、国防工程等领域。截至报告期，公司拥有1个雷管生产基地及6个炸药生产基地，产品矩阵齐全，可满足多样化市场需求。

在产业链延伸方面，全资子公司壶化爆破具备工程爆破和矿山工程施工总承包“双一级”资质，可提供“穿、爆、采、运”一体化服务，涵盖项目设计、施工、安全评估及监理全流程。国际贸易领域，子公司壶化进出口业务覆盖蒙古、缅甸、澳大利亚、津巴布韦等20余个国家和地区。军工板块则拥有“军工四证”，涉足军用电雷管、军用电子雷管、TNT药块等产品的科研生产，并参股成都飞亚航空、航天科工火箭、重庆新承航锐等军工企业，形成多元化产业布局。

业绩表现：前三季度营收利润双增 扣非净利增速超50%

财务数据显示，2025年前三季度，壶化股份实现营业收入9.70亿元，同比增长24.64%；归母净利润1.46亿元，同比增长40.53%；扣除非经常性损益的净利润1.42亿元，同比增幅达52.78%，业绩增速显著跑赢行业平均水平。

行业洞察：民爆行业承压分化 爆破服务成增长亮点

公司同时披露了2025年1-11月民爆行业运行数据。整体来看，行业呈现“总量微降、结构优化”特征：

• 整体规模：民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为354.43亿元、352.10亿元，同比分别下降5.79%、5.04%；主营业务收入381.73亿元（-5.15%），利润总额83.07亿元（-5.29%）。

• 结构性亮点：爆破服务收入表现突出，累计达353.06亿元，同比增长15.75%，成为行业主要增长引擎。

• 产品细分：工业炸药产销量分别为395.76万吨、393.78万吨，同比减少2.61%、2.86%；工业雷管销量6.05亿发（+2.64%），其中电子雷管产量5.66亿发（-1.19%），导爆管雷管产量0.32亿发（+58.00%），产品结构持续调整。

核心竞争力：雷管起爆具市占率领先 一体化服务构筑壁垒

关于核心产品市场地位，公司表示，其雷管、起爆具产品销量长期位居国内前列。依托壶化爆破的“双一级”资质及全流程服务能力，公司在矿山开采、基础设施建设等领域具备较强竞争力。未来，公司将通过“国内+海外”双市场策略，持续提升产品质量与服务能力，巩固行业领先地位。

Col1	关于本次活动是否涉及应披露重大信息的说明
	本次交流会不涉及公司未披露信息和敏感信息。

本次调研显示，壶化股份在民爆行业整体承压背景下，凭借产品结构优势、产业链延伸能力及国际化布局，实现了业绩逆势增长。随着爆破服务市场持续扩容及公司军工、海外业务的逐步发力，其长期发展潜力值得关注。

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