Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
深圳市墨库新材料集团股份有限公司（以下简称“墨库股份”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
墨库股份本次公开发行股票数量不超过1300.00万股，拟募集资金为7.20亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市金杜律师事务所。
招股书显示，墨库股份的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 3.58 | 4.44 | 2.89 |
| 速动比率（倍） | 2.73 | 3.44 | 2.10 |
| 资产负债率（合并） | 21.05% | 21.00% | 30.77% |
| 应收账款周转率（次） | 6.20 | 6.78 | 6.42 |
| 存货周转率（次） | 4.18 | 4.23 | 4.29 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 18850.08 | 16233.04 | 8909.62 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 14344.97 | 12016.52 | 5757.94 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 3.76 | 3.01 | 4.36 |
| 每股净现金流量（元/股） | -2.27 | 2.34 | 3.62 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 14.53 | 11.36 | 11.00 |
| 加权平均净资产收益率 | 28.41% | 34.33% | 26.56% |
| 每股收益 (元/股) | 3.68 | 3.11 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，墨库股份已经触发21条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.22亿元、6.18亿元、7.27亿元，同比变动18.33%、17.58%；净利润分别为5757.94万元、1.20亿元、1.43亿元，同比变动108.70%、19.38%；经营活动净现金流分别为1.10亿元、1.17亿元、1.47亿元，同比变动6.75%、24.82%；毛利率分别为29.74%、36.73%、37.57%；净利率分别为11.02%、19.44%、19.74%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、6.2亿元、7.3亿元，复合增长率为17.95%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动17.58%，销售费用同比变动38.6%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长31.95%，营业收入同比增长17.58%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为15.58%、16.35%、18.35%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.74%、36.73%、37.57%，而行业均值分别为24.51%、22.13%、21.56%。
毛利率走势与存货周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为29.74%、36.73%、37.57%，持续增长；存货周转率分别为4.29次、4.23次、4.18次，持续下降。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为37.57%高于行业均值21.56%，存货周转率为4.18次低于行业均值6.04次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为37.57%高于行业均值21.56%，应收账款周转率为6.2次低于行业均值10.25次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.14%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.14%，销售费用/营业收入为4.89%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.14亿元、4.38亿元、4.98亿元，占总资产之比分别为78.28%、78.17%、69.30%；非流动资产分别为8697.10万元、1.22亿元、2.20亿元，占总资产之比分别为21.72%、21.83%、30.70%；总资产分别为4.01亿元、5.61亿元、7.18亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为30.77%、21.00%、21.05%；流动比率分别为2.89、4.44、3.58。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.58%、存货占总资产之比为16.42%，固定资产占总资产之比为6.88%，有息负债占总负债之比为14.36%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.2低于行业均值10.25。
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为4.29，4.23，4.18，持续下降。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.18低于行业均值6.04。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.3，1.29，1.14，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为303.5万元，较期初变动率为94.54%。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.2%、0.36%、0.61%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长94.54%，营业成本同比增长16.03%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.1亿元，较期初增长228.09%。
在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.1亿元，固定资产为0.5亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为19.38%，上一期增速为108.7%，出现大幅下降。
三、募集资金情况
墨库股份本次公开发行股票数量不超过1300.00万股，拟募集资金为7.20亿元，其中32000.00万元用于年产40000吨高性能环保墨水项目，30000.00万元用于新桥东总部研发中心建设项目，10000.00万元用于补充流动资金。
墨库股份主营业务为：数码喷印墨水的研发、生产与销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
