长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

在国有行AIC助力下，核电建设龙头央企中国核建（601611.SH）积极降债。

12月22日晚间，中国核建披露子公司引进投资者方案，公司5家子公司拟引进工银金融资产投资有限公司（以下简称“工银投资”）通过非公开协议增资方式实施市场化债转股，增资金额合计50亿元，增资资金拟用于偿还标的公司的金融机构借款。本次交易完成后，中国核建仍拥有对5家标的公司的实际控制权。

引进工银投资对5家子公司增资，是中国核建降低资产负债率、优化资本结构的重要举措。截至2025年9月末，中国核建资产总额2445.43亿元，资产负债率达81.15%。

长江商报记者注意到，本次增资之前，中国核建已多次为子公司引入外部投资方降低负债，国有行AIC成为增资主力。

积极降债的同时，中国核建的主营业务保持稳健。作为我国核电建设的龙头，2025年上半年，中国核建的核电工程主业实现新签合同308.90亿元，同比增长34.67%；实现营业收入177.54亿元，同比增长17.71%。

2025年前11个月，中国核建累计实现新签合同1306.92亿元，累计实现营业收入920.30亿元。

5家子公司实施市场化债转股

根据增资方案，中国核建的子公司中国核工业二三建设有限公司、中国核工业二四建设有限公司、中国核工业华兴建设有限公司、中国核工业第五建设有限公司、中核华辰建筑工程有限公司（以下分别简称“中核二三、中核二四、中核华兴、中核五公司、中核华辰”）拟引进工银投资通过非公开协议增资方式实施市场化债转股，增资金额合计50亿元。

其中，工银投资向中核二三增资15亿元，增资完成后持股17.32%；向中核二四增资8亿元，增资完成后持股18.96%；向中核华兴增资15亿元，增资完成后持股10.60%；向中核五公司增资8亿元，增资完成后持股22.25%；向中核华辰增资4亿元，增资完成后持股45.93%。

增资完成之后，中国核建依然将分别直接持有中核二三、中核二四、中核华兴、中核五公司、中核华辰54.48%、58.99%、65.32%、54.15%、54.07%股权，仍拥有对5家标的公司的实际控制权。

在公司治理安排上，增资完成后，工银投资有权向各家标的公司提名1名董事会观察员，职责为列席董事会会议。

在分红安排上，各股东按照实缴出资比例享有标的公司累计可供分配利润。自交割日起，在标的公司满足法定分红条件下，工银投资每股实际分红金额不低于其他股东。其中，中核二三最低分配利润比例不低于45%，中核二四最低利润分配比例不低于30%，中核华辰最低利润分配比例不低于25%，中核华兴最低利润分配比例不低于35%，中核五公司最低利润分配比例不低于30%。

此外，在退出安排上，各方将共同协作推进，尽快通过上市公司非公开定向增发等方式，完成工银投资所持标的公司全部股权的置换事宜。如交割日起36个月内未能完成工银投资股权置换，则标的公司每年度最低分配利润比例依据各自增资协议在最低分配利润比例/2026年至2028年三年平均实际分配利润比例基础上逐年提升1%。

截至2025年9月末，上述5家标的公司资产总额分别为297.01亿元、254.19亿元、819.18亿元、174.82亿元、135.24亿元，净资产66.35亿元、29.78亿元、127.26亿元、29.25亿元、17.47亿元。

多举措缓解财务压力

引入工银投资对5家子公司增资，是中国核建降低公司资产负债率、优化资本结构、促进高质量发展的重要举措。

事实上，受外部经营环境以及行业特点等影响，中国核建面临不小的财务压力。

同花顺数据显示，截至2025年9月末，中国核建资产总额2445.43亿元，资产负债率81.15%。2025年前三季度，中国核建经营活动产生的现金流量净额为-154.52亿元。报告期内，公司财务费用17.3亿元，同比增长7.32%。

为此，中国核建采取多重方式积极应对现金流风险并缓解财务压力。

据中国核建介绍，公司以任务储备、市场开发为抓手，结合两金治理、负债率管控、预算管理等举措，压降“两金”及带息负债规模，着力改善经营性现金流；聚焦经营性现金流改善核心目标，强化统筹资金管理，深化业商财法协同，强化成本费用管控，多措并举降本增效；积极拓宽融资渠道，优化融资结构，提升资金保障能力；并把握地方政府债务重组窗口期机遇，全力推动应收款项回收。

长江商报记者注意到，本次增资之前，中国核建已多次为子公司引入外部投资方降低负债，国有行AIC成为增资主力。

其中，2019年12月，中核二四、中核五公司、中核华辰实施市场化债转股，分别引入建信投资、交银投资、工银投资共计13亿元现金增资。2020年12月，中核华兴引进农银投资10亿元现金增资。

2020年12月，中核二三引进杭州国改双百协同股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“双百基金”）增资10亿元。

值得一提的是，日前，中国核建披露，双百基金拟通过协议方式，向中国国新资产管理有限公司、中核（浙江）科创有限公司转让其持有的中核二三18.57%股权，中国核建拟放弃本次股权转让优先购买权。

积极降债的同时，中国核建的主营业务保持稳健。中国核建是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，也是我国核电建设的龙头。截至2025年6月末，中国核建在建核电机组32台，已建在运核电机组65台。

2025年前三季度，中国核建实现营业收入739.38亿元，同比下降6.32%；归母净利润11.06亿元，同比下降23.96%，主要是受行业调整及公司业务结构优化的影响，公司工业与民用工程收入同比降低所致。

在核电工程主业方面，2025年上半年，中国核建实现新签合同308.90亿元，同比增长34.67%；实现营业收入177.54亿元，同比增长17.71%。

此外，日前中国核建披露，2025年前11个月，公司累计实现新签合同1306.92亿元，累计实现营业收入920.30亿元。

视觉中国图

责编：ZB