Q1 展望一季度的债市走势？
债券具备配置和交易价值。当前商业银行的净息差仍处于下行态势，银行业净利润同比增速承压，从宏观审慎的角度，央行将继续引导银行负债端成本下行，明年有望继续调降银行负债端利率，对债市有需求支撑。受万科债务展期、公募费率新规等事件冲击影响，债市短期承压，但资产价格已隐含偏弱预期，国开与国债利差、国债30年—10年利差以及中长久期二级资本债利差等都处于偏高水平，市场做多交易并不拥挤。
Q2 展望一季度的含权资产的走势？
含权资产预计震荡上行。当前结构性景气板块的筹码拥挤，且市场点位触及上轮资金入市高峰，预计权益市场波动率有所抬升，但广义资产荒仍会持续驱动居民端大类资产再平衡，人民币升值加速也会增加国内权益市场对海外资金的吸引力，权益市场增量资金可期。结构方面，市场叙事预计从单一科技驱动向基本面改善预期倾斜，反内卷政策推进+PPI转正预期下，更多顺周期细分板块供需问题或临近改善拐点，产能周期视角下的赔率机会增加，可更积极地交易边际变化。
Q3 财富牛系列如何实现稳中求进？
投资策略上，财富牛系列坚持固收与“+”双轮驱动。一方面，该系列以信用债为主要投资品种，发挥公司投研优势，把握票息机会。另一方面，秉承价值投资理念，精选可转债、混合型债基、权益ETF、REITs等进行投资，并结合产品期限设计投资梯度。转债方面通过“量化筛选+信用分析+行业研究”的体系精选标的，把握转债涨跌空间的非对称性；混合型债基方面则通过“尽职调查+业绩跟踪+评分管理”的框架，筛选出优秀的资产配置管理人开展合作，获取风险可控的收益增强。权益ETF方面以价值策略类ETF作为长期战略底仓配置，同时通过“行业景气度+估值水平+交易拥挤度”确定战术配置方向。REITs以现金流较为稳定的保障房和高速公路等板块为主，同时把握制度红利，参与部分REITs的打新。
以财富牛持有期系列产品为例
财富牛(最低持有91天)
产品代码：Z70013
近三月参考年化收益率：2.24%
（参考区间：2025.8.29-2025.11.28）
成立以来参考年化收益率：3.03%
（参考区间：2023.5.17-2025.11.28）
2024年度年化收益率：2.93%
财富牛(最低持有120天)1号
产品代码：Z70015
近三月参考年化收益率：2.29%
（参考区间：2025.8.29-2025.11.28）
成立以来参考年化收益率：3.43%
（参考区间：2024.9.27-2025.11.28）
财富牛(最低持有189天)2号
产品代码：Z70021
近三月参考年化收益率：2.33%
（参考区间：2025.8.29-2025.11.28）
成立以来参考年化收益率：3.80%
（参考区间：2025.6.6-2025.11.28）
财富牛(最低持有371天)1号
产品代码：Z70019
近六月参考年化收益率：4.15%
（参考区间：2025.5.30-2025.11.28）
成立以来参考年化收益率：3.95%
（参考区间：2024.12.11-2025.11.28）
财富牛(最低持有540天)1号
产品代码：Z70020
近六月参考年化收益率：3.25%
（参考区间：2025.5.30-2025.11.28）
成立以来参考年化收益率：3.92%
（参考区间：2025.3.20-2025.11.28）
Q4 财富牛系列产品适合哪类客户？
财富牛系列定位稳中求进，适合能够承担一定净值波动，希望长期能获得高于纯债产品收益的客户。
风险提示
1.产品管理人为南银理财，代理销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。一切产品要素和交易规则均以产品说明书等法律文件为准。该产品通过代理销售机构渠道销售的，理财产品评级应当以代理销售机构最终披露的评级结果为准。
2.产品为净值型理财产品，没有预期收益率。理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。过往业绩相关数据已经托管人核对。
3.产品净值可能存在未扣除管理人及投资合作机构业绩报酬、赎回费等费用(如有)的情况，实际收益以兑付为准。
4.以上市场相关信息来源于公开资料，我司对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我司已力求表述客观、公正，但其中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与我司无关。
5.本文章内容由南银理财有限责任公司提供，内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。本公司不对任何因使用本文所提供的信息导致的任何直接或者间接投资盈亏承担任何责任。
6.理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。
7.数据来源：南银理财
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