调研活动基本情况

2025年12月18日，烟台石川密封科技股份有限公司（以下简称“公司”）在公司会议室接受了中信证券的特定对象调研。中信证券分析师祖国鹏、肖睿豪、张任宏参与调研，公司董事长公维军、董事会秘书兼财务负责人隋胜强、证券事务代表王磊接待了调研团队，就公司经营状况、业务布局、市场竞争及未来发展规划等问题展开深入交流。

调研核心内容解读

原材料价格波动影响有限 垫片业务需求稳步增长

公司表示，目前主要原材料为不锈钢和橡胶，二者占原材料成本比例较高。不过，今年以来原材料价格波动幅度不大，未对公司业绩造成重大影响。与此同时，受益于下游行业需求增长，公司垫片业务加大市场开拓力度，通过与客户同步研发、积极开发新品等方式，市场份额稳步提升。在出口方面，公司直接出口收入继续保持稳定增长，国际市场拓展成效逐步显现。

金属涂胶板应用场景多元 市场空间远超传统垫片

针对金属涂胶板业务，公司介绍，该产品是以不锈钢等金属材料为基材，搭配丁腈橡胶、氟橡胶等涂覆层的高性能复合材料，在汽车行业应用广泛。在汽车领域，不仅可用于制造高端发动机、变速箱、压缩机等密封垫片，还可制作刹车消音片、卡簧，覆盖商用车、乘用车及新能源车等全品类。除每年数千万辆新车需求外，国内几亿辆汽车的维修市场也为其提供了广阔空间，未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。

在其他行业，金属涂胶板已在家电、工程机械等领域展开初步合作。公司表示，随着产能释放及技术提升，将进一步拓宽该产品的应用范围。

竞争优势显著 多领域布局持续推进

公司在细分领域的竞争优势主要体现在两方面：一是密封垫片业务通过同步研发、技术领先及产品一致性优势，赢得客户信任，市场份额不断提高，多年稳居细分行业领先地位；二是金属涂胶板业务性能接近国际先进水平，价格较进口产品更具优势，性价比突出。

未来，公司将以发动机密封技术为基础，加快新能源车密封、精密加工领域布局，同时向变速箱、泵类、换热、制冷等多行业密封领域拓展。

新能源车业务实现量产配套 营收占比仍待提升

在新能源车板块，公司今年持续发力，已与多家新能源头部车企在增程、混动车型等品类实现量产配套供货，相关密封业务增长较快。不过，由于单车价值量较低且业务基数较小，目前新能源车业务营收占比仍然不高。公司表示，将继续深化与头部车企合作，逐步提升该业务对整体营收的贡献。

出口业务增长态势良好 海外市场开拓提速

公司近年来积极开拓国际市场，直接出口方面，垫片类产品已为康明斯（美国）、韩国斗山等国际知名主机厂直接配套，板材产品则在俄罗斯、印度、韩国、意大利等市场持续开发客户，今年直接出口收入预计增幅较大。间接出口方面，因密封垫片产品跟随下游主机厂发动机和整车出口，具体数据难以统计。公司称，随着国际化战略的推进，未来国际市场有望成为业绩重要支撑。

公司发展展望

公司表示，将继续聚焦密封领域核心技术，通过技术研发与产能提升增强产品竞争力，同时稳步推进新能源车、海外市场等新兴业务布局，力争实现长期稳健发展。本次调研未涉及未公开披露的重大信息。

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