Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年12月17日，视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
视涯科技本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为20.15亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市方达律师事务所。
招股书显示，视涯科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 5.37 | 8.15 | 4.84 |
| 速动比率（倍） | 4.69 | 6.98 | 4.02 |
| 资产负债率（合并） | 31.26% | 22.09% | 30.81% |
| 应收账款周转率（次） | 4.13 | 3.41 | 2.90 |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 0.85 | 0.87 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | -12941.12 | -19767.11 | -14414.45 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -24679.71 | -30409.75 | -24748.87 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | -0.08 | -0.32 | -2.00 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.23 | -0.18 | 0.83 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 2.40 | 2.65 | 14.01 |
| 加权平均净资产收益率 | -10.84% | -12.98% | -14.85% |
| 每股收益 (元/股) | -0.27 | -0.34 | -2.22 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，视涯科技已经触发18条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元，同比变动13.13%、29.99%；净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元，同比变动-22.87%、18.84%；经营活动净现金流分别为-2.23亿元、-2.87亿元、-7562.28万元，同比变动-28.36%、73.63%；毛利率分别为19.14%、17.03%、21.52%；净利率分别为-129.96%、-141.15%、-88.12%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.9亿元、2.2亿元、2.8亿元，复合增长率为21.27%。
在收入质量上，需要关注：
净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为18.84%，上一期增速为-22.87%，出现大幅上升。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.14%、17.03%、21.52%，而行业均值分别为19.85%、18.23%、19.43%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.14%、17.03%、21.52%，最近两期同比变动分别为-10.99%、26.37%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-10.84%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.52%高于行业均值19.43%，存货周转率为1.03次低于行业均值4.92次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.52%高于行业均值19.43%，应收账款周转率为4.13次低于行业均值4.29次。
经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-2.2亿元、-2.9亿元、-0.8亿元。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为10.52亿元、16.97亿元、14.50亿元，占总资产之比分别为46.65%、55.34%、46.07%；非流动资产分别为12.03亿元、13.69亿元、16.98亿元，占总资产之比分别为53.35%、44.66%、53.93%；总资产分别为22.56亿元、30.66亿元、31.48亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为30.81%、22.09%、31.26%；流动比率分别为4.84、8.15、5.37。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.38%、存货占总资产之比为5.79%，固定资产占总资产之比为33.00%，有息负债占总负债之比为61.03%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.13低于行业均值4.29。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.03低于行业均值4.92。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.09低于行业均值0.55。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为5.1亿元，较期初增长79.93%。
在抗风险能力上，需要关注：
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为5.37，较上期变动-34.15%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2.6亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别-2.2亿元、-2.9亿元、-0.8亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-2.5亿元、-3亿元、-2.5亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-2.5亿元、-3亿元、-2.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-22.87%、18.84%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-129.96%、-141.15%、-88.12%，最近两期同比变动分别为-8.61%、37.57%。
未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-10.4亿元，需关注未来可持续经营性风险。
三、募集资金情况
视涯科技本次公开发行股票数量不超过10000.00万股，拟募集资金为20.15亿元，其中40568.45万元用于研发中心建设项目，160888.80万元用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目。
视涯科技主营业务为：公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商,核心产品为硅基OLED微型显示屏,并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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