（来源：ETF阅天下）
老铁们，妖兽啦！
昨晚的纽约白银和伦敦白银一直都在吊打空头，前几天还在聊突破50，这又直接突破了60，套利君吃了文化的亏啊，想不到用啥词来描述，继续一句“白银YYDS”走天下。
这也就不奇怪：目前大A的白银LOF的溢价率非常的坚挺，连续很多天在10%上下浮动，套利的空间稳定且持续—— 100块，目前每天能赚个10块钱左右。
甚至，比较勤奋的人已经赚到接近100了。
套利不要停！
溢价在，套利就在！！！
比起套利的惬意，让人不爽的是12月9日的A股，大概是让不少投资者体验了一把“坐过山车”的酸爽。
不过先别慌着emo，咱们扒开盘面看本质：沪深两市成交额依然站在1.9万亿的高位，虽然比前一天少了1327亿，但这个量级足以说明市场热度还在。
更重要的是，今天市场藏着好几条关键暗线，尤其是特朗普突然松口AI芯片出口的消息，可能会给接下来的行情埋下重要伏笔。
突发利好！AI芯片“开绿灯”，科技圈又迎强心剂
当地时间12月8日，特朗普在社交平台上扔出一颗“重磅炸弹”：美国政府允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，只是每颗要收一笔费用。这个消息一出，科技圈瞬间炸了锅，不少人调侃“这是一边卡脖子一边赚票子”，但不可否认的是，这对国内AI产业来说确实是个实打实的利好。
可能有人不太清楚H200芯片的分量——作为英伟达最新一代AI算力芯片，它的性能比上一代提升了不少，是训练大模型、搭建算力集群的“刚需品”。之前受限于出口管制，国内不少科技企业只能“望芯兴叹”，现在闸门打开，虽然要交一笔“买路钱”，但至少解决了“有无”的问题。
这背后其实是全球算力竞争的大逻辑。
美联储降息进入倒计时，这些资产在等“发令枪”
除了科技圈的利好，本周市场最关注的莫过于美联储的议息会议。
目前市场的普遍预期是“鹰派降息”——也就是降息25个基点，但鲍威尔在发布会上可能不会提太多明年的降息计划，更不会提量化宽松。
这个预期已经反映在了市场走势上：美债利率近期持续走高，美元指数在99附近震荡。
不过对国内投资者来说，有个好现象是QDII基金的溢价率普遍收敛了，只有白银LOF还维持着高溢价，说一句“白银YYDS”确实不过分。
为什么白银这么香？
一方面是避险需求，在美联储政策落地前，市场情绪不稳定，贵金属往往会被追捧；另一方面是工业属性，随着新能源、AI产业的发展，白银的工业需求在不断增加，供需缺口可能会进一步扩大。
如果美股在议息会议后出现回调，白银LOF的溢价率可能会进一步降低，到时候或许就是更好的上车机会。
白银LOF套利的玩法，翻以前的文章，写了很多。
和白银处境相似的还有黄金。
最近几个交易日，黄金一直在横盘震荡，就像在等裁判发令的运动员，所有目光都聚焦在美联储的议息结果上。
从资金流向来看，全球主要黄金ETF已经出现了增持潮，其中SPDR黄金信托一周就流入了7亿美元，散户和机构都在悄悄加仓，这背后其实是对全球经济不确定性的对冲。
不过这里要提醒大家，黄金和白银的短期波动可能会比较大，尤其是议息会议当天，很可能会出现“买预期卖事实”的行情。
套利君认为：好资产跌下来是机会，不是风险。
如果你的风险承受能力不高，别盲目追高，最好等行情稳定后再布局；如果是长期配置，当前位置确实有一定的吸引力。
港股左侧布局机会显现，恒生科技值得多看一眼
说完了A股和贵金属，再来说说港股。
最近有不少粉丝问“港股能不能抄底”，套利君（ETF阅天下）的观点是：短期还处在左侧阶段，反弹需要耐心，但从中长期来看，当前位置已经有了配置价值。
为什么这么说？
主要有四个核心逻辑：
第一，美联储降息预期的影响。
虽然市场预计12月会降息，但如果是“鹰派降息”，港股的反弹力度可能会不及预期。毕竟港股市场有大量外资，美元利率的变动对资金流向影响很大，一旦鲍威尔释放强硬信号，外资可能会暂时撤离，压制港股走势。
第二，中央经济工作会议的预期。
目前市场已经对会议内容有了一定的前瞻，投资者态度相对中性。如果会议上能出台超预期的稳增长政策，比如扩大内需、支持民营经济发展等，港股很可能会迎来反弹行情，尤其是消费和金融板块。
第三，恒生科技的估值优势。
从中长期来看，恒生科技当前的估值处在合理区间，里面的AI科技龙头企业，无论是技术实力还是盈利能力都很突出，只是受市场情绪影响被低估了。一旦有新的政策催化或者技术突破，资金很可能会快速回流，恒生科技大概率会有明显反弹。
第四，日本央行加息的潜在风险。
这个点很容易被忽视，但确实很重要。12月19日日本央行可能会加息，这可能会导致日元carry trade平仓，间接影响港股。目前已经能看到日元走强、日本债券收益率上升的迹象，叠加美联储降息导致美日利差收窄，carry trade平仓的风险正在升温，这也是港股短期需要警惕的因素。
综合来看，港股现在就像一块“被低估的蛋糕”，虽然短期可能会有杂质，但长期来看价值很突出。
如果你是长期投资者，不妨用定投的方式布局恒生科技ETF或港股红利指数ETF，通过分散投资降低风险；如果是短期投机，最好再等等，等右侧信号出现后再动手。
美股“圣诞行情”要来了？
科技股仍是核心主线
最后再来看看美股。本周美股三大指数小幅收涨，纳指领涨0.9%，道指涨0.5%，标普500涨0.3%。从行业表现来看，信息技术和能源板块领涨，房地产和公用事业领跌，典型的“成长跑赢价值”行情。
当前美股市场有两个显著特点：
一是交投平淡，进入了“休假模式”。因为美联储进入静默期，市场缺乏明确的政策指引，加上临近圣诞假期，不少机构已经开始减仓避险，成交量明显萎缩。
二是经济释放“分裂信号”，服务业PMI创九个月新高，制造业PMI却持续低迷，就业数据也是“软数据”走弱、“硬数据”走强，这种分化让市场对经济前景的判断出现了分歧。
不过即便如此，市场对降息的共识却在不断强化。美联储下任主席热门人选哈塞特近期释放鸽派信号，认为现在是“谨慎降息”的好时机，预计12月会降息25个基点。这种表态进一步巩固了市场的降息预期，也为美股提供了支撑。
鸽派降息：美联储降息支持疲软的劳动力市场，但暗示经济放缓幅度超出预期。当前市场一致预期是"金发女郎"经济（不热不冷刚刚好），如果基于对未来经济偏弱的定调降息，可能引发市场对"衰退"的担忧，美股可能回调。
鹰派降息：美联储降是降了，但对未来政策利率指引或发布会措辞偏"强硬"，可能引发市场对2026年降息预期的"再调整"，波动加大。
短期来看，美股的“圣诞行情”可能会波动加大。
一方面，12月议息会议的点阵图会给出2026年的政策路径指引，无论是“鸽派降息”引发的衰退担忧，还是“鹰派降息”导致的预期调整，都可能加大市场波动；
另一方面，下周甲骨文、博通的财报以及GPT-5.2的发布，都可能成为科技股的“催化剂”，如果业绩和技术超预期，纳指的涨幅可能会进一步扩大。
中长期来看，美股的主要趋势依然向上。
核心逻辑有两个：
一是政策支持，降利率、降关税、降企业税叠加放松监管，这些政策会持续提振美国经济；
二是科技产业的驱动力，AI投资支出不断推动科技繁荣，Mag7的PE中值只有27倍，离历史泡沫顶峰还有距离，而且当前的上涨主要源于利润增长，并非过度投机，这种上涨相对健康。
市场波动不可怕，找对主线是关键
其实在资本市场里，波动是常态，就像人生不可能一直一帆风顺。
面对市场的起起落落，与其追涨杀跌慌了阵脚，不如沉下心来梳理主线。从当前的政策和产业趋势来看，AI科技、光通信、贵金属以及估值底部的港股，都是值得长期关注的方向。
最后提醒大家，投资是一场马拉松，不是百米冲刺。
不要被短期的涨跌左右，也不要盲目跟风追热点，根据自己的风险承受能力制定合理的投资计划，才能在市场中走得更远。后续我们也会持续跟踪美联储议息会议、中央经济工作会议等关键事件，有最新动态会第一时间和大家分享。
你对当前市场有什么看法？
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